【红岸预警】盐湖股份暴跌近九成背后：公司涉嫌财务粉饰，有息负债超400亿

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[红海岸研究中心](上海研究员孙薛)消息，2019年8月30日，*st盐湖股价收于6.91元/股，下跌0.72%；自今年8月15日以来，该公司的股价已经上涨了28%。然而，如果时间稍微延长，盐湖股份有限公司的股价趋势令人不寒而栗。从2017年8月到今年8月，其股价已经达到20.68元/股，目前的价格只有3元。一个。如果时间延长到十年，降幅将高达90%。

此前，8月16日，盐湖城股份有限公司发布公告，该公司收到其债权人台山实业的通知。台山实业以公司无法清偿到期债务、明显缺乏偿付能力为由，向法院申请对公司进行重组，并通过重组程序清偿了相应的债权。盐湖的破产重组能顺利进行吗？经过破产和重组，公司真的能重生吗？

盐湖股票深陷亏损泥潭:两年半的亏损超过80亿英镑

盐湖股份有限公司的前身是青海钾肥厂，成立于1958年，是新中国第一家钾肥企业。2011年，盐湖集团通过发行新股和实施盐湖综合利用项目被吸收合并后，公司由单一的钾肥企业转变为集天然气化工、煤化工和盐化工为一体的综合化工企业。

然而，已经发展成为综合性化工企业的盐湖股份有限公司却陷入了巨大的亏损。2019年7月中旬，该公司宣布亏损约5.5亿至4.2亿元人民币。事实上，在2017年和2018年，盐湖分别遭受了41.59亿和34.47亿的巨大损失。下图为根据财务报告，红安研究中心得出的盐湖股份总收入和净利润的趋势:

然而，与巨额亏损形成鲜明对比的是，盐湖股票的现金流是光明的。2017年，公司经营活动产生的净现金流量为15.18亿元，2018年高达71.47亿元。今年第一季度，净经营现金流仍为10.76亿英镑。

然而，商业活动产生的现金流最终通过投资活动流出。2011年至2018年，公司投资活动产生的现金流量净流出总额为431.56亿元。截至2018年底，该公司拥有40多家控股公司。

事实上，盐湖股份有限公司只是一个综合利用化工项目，其近年来的投资已经超过100亿元。此外，海纳盐湖(Haina Salt Lake)等项目在2017年也发生了两起安全事故，这些项目也投入了大量资金。盐湖股份有限公司表示，今年上半年公司亏损的主要原因是其综合利用项目一、二、盐湖海纳聚氯乙烯集成项目和金属镁集成项目处于亏损状态。

对于2017年的亏损，盐湖城在年报中解释道:首先，金属镁一体化项目受到原材料价格上涨、大量项目在建、设备运行负荷低等因素的影响，导致生产成本、折旧和财务费用较去年有所下降。同期有显著增长；二是海南聚氯乙烯一体化项目受到安全事故影响，导致部分化工厂停产。

截至2018年，安全事故仍然影响着盐湖股份有限公司的运营，造成12.24亿元的损失，而镁板的损失从2017年的31.98亿元增加到47.2亿元。

财务费用居高不下，盐湖股份的计息负债超过400亿

事实上，作为一个国有企业，盐湖的投资是极端激进的。在2017年亏损巨大的背景下，2017年12月底，公司宣布计划启动总投资79.8亿元的5万吨/年电池级碳酸锂项目。

然而，在巨额投资的背后，该公司的生息负债仍然很高。根据年报披露，2017年末计息负债余额达到487.34亿元，2018年末略有下降，为417.46亿元。超过400亿元的计息负债确实是一个巨大的负担。

与此同时，盐湖股份有限公司的财务费用近年来一直在上升。蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，2018年公司财务费用高达20.42亿元。

盐湖城的股票涉嫌金融粉饰

8月26日晚，盐湖城股份有限公司宣布，因债务违约和合同纠纷引发的信用风险，公司主要银行账户申请法院司法冻结。根据《深圳证券交易所上市规则》的相关规定，深圳证券交易所将对该公司股票的其他风险进行预警。公司股票的缩写仍然是“*st盐湖”。

目前，公司股票交易已受到退市风险警示(*st)，2018年末经审计净资产为负。如果公司2019年末经审计的净资产仍为负，根据《上市规则》第14.1.1条，公司股票将面临停牌风险。

蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，盐湖城股份有限公司自2014年开始存在财务粉饰风险，2017年和2018年连续两年达到风险水平，2018年财务粉饰得分达到76.5235分。

截至2019年8月20日，盐湖城的股东人数仍高达77，900人。如果公司的投资者长期持有股票，即使其股价有所反弹，损失仍然会很大。此外，值得注意的是，盐湖城的股价近日有所上涨，这可能与其破产重组有关。然而，在这样的公司基本面下，盐湖的未来和股价确实令人担忧。

蓝鲸红岸风险挖掘系统简介；

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