四川路桥业绩增长59% 下半年订单增速有望回暖

本篇文章2013字，读完约5分钟

据蔡联(成都，记者柴刚)8月最后一天，四川路桥(600039.sh)中期报告的“压线”发布。上半年，公司实现收入176.28亿元，同比增长13.92%，净利润7.61亿元，同比增长59.12%。

受四川省交通建设投资整体下滑和地方政府投资谨慎的影响，上半年公司项目中标金额有所下降，但省外市场和市政工程取得突破。与此同时，基础设施建设的整个产业链进一步完善，保持了收入和效益稳定快速发展的势头。与此同时，矿产资源、能源和交通基础设施的投资和运营等多元化业务正在蓬勃发展，为未来业绩增长提供了保障。

中标金额同比下降

四川路桥主要从事交通基础设施投资和建设，其核心业务是道路、桥梁等交通基础设施领域的工程承包和建设。上半年，公司不仅实现收入和净利润翻番，还扣除了反映主营业务发展的非净利润，达到5.17亿元，同比增长10.09%。公司总资产达到918.21亿元，同比增长6.65%。同时，项目盈利能力进一步提高，上半年综合毛利率为11.3%，同比增长1.8个百分点。

根据公布的月度中标公告，今年前7个月，公司共中标84个建设项目，中标金额约为176.49亿元。与去年同期数据相比，采莲记者注意到今年中标金额下降了61.1%。

该公司表示，这主要是受四川省交通建设投资整体下滑和地方政府投资谨慎的影响。为此，公司一方面积极开拓省外市场，并在山东、江西、云南、河北、甘肃等省取得突破。其中，中标山东省京台高速公路德州(陆家街)至齐河段改扩建工程主体工程施工第三标段，总价22亿元；另一方面，努力完善基础设施建设的整个产业链，“大土木”经营战略不断推进。铁路工程市场运行和发展稳步推进。公司中标两个新铁路项目，合同金额29.61亿元，重点跟踪运营汉巴客运专线、成西高速铁路、渝昆高速铁路等铁路项目；同时，公司在市政工程市场也取得了新的突破。上半年，市政工程中标金额12.26亿元，同比增长79.24%。

光大证券指出，考虑到基础设施反周期调整预期升温，专项债务文件有望提升地方政府积极性，四川和成都路网规划充满机遇，公司新签订单增速有望在下半年回升。

今年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行和项目配套融资工作的通知》，依法推进重大项目融资，进一步完善专项债券管理和配套措施。

回顾过去，四川路桥近12个月新签署的施工订单总额为413.8亿元，超过了去年400亿元的总收入，为未来业绩提供了保证。

在工程建设方面，上半年公司工程建设收入127.26亿元，同比增长1.39%，主营业务收入稳步增长。

一般来说，大型施工企业收回应收账款的情况比较普遍，资金缺口较大，但四川路桥的收款能力较强，财务相对稳定。截至上半年末，公司应收账款为54.03亿元，较2018年末的49.78亿元略有增加，但仍处于较低水平。2018年底，应收账款占流动资产的11.77%，今年上半年，这一比例降至11.75%。

矿产和能源产业得到有序推进

年报发布当天，四川路桥宣布对四川南江矿业集团进行整合重组，并与南江矿业集团共同投资成立四川新川王炭素科技集团有限公司(暂定名)，共同开发铁矿石、霞石、石墨等矿产项目。公司认缴出资6.5亿元，占65%。

据了解，新公司成立后，将承接南江矿业集团及其子公司除房地产以外的现有业务和人员，重点发展霞石和石墨产业，最终成为巴中市和南江县的矿产资源开发和深加工企业。四川路桥表示，此次海外投资是继续发展矿产业务的重要一步，将改善公司的产业布局，进一步扩大业务规模，增加新的增长点。

事实上，四川路桥已经从单一的建筑承包商转型升级为综合投资运营商。除了上述铁矿石、霞石和石墨等矿产项目外，该公司此前规划的阿斯马拉多金属矿和克尔-凯贝特项目都在上半年有序推进，分阶段取得进展，为后续业绩发布提供了支持。

在能源领域，今年上半年，灞河和巴兰格水电公司实现总收入8324万元；锂电池三元正极材料及前驱体项目一期已正式启动，公司表示有望在今年年底前实现两条生产线的投产。

在交通基础设施投资和运营方面，上半年，公司位于四川和贵州的五条高速公路实现总收入7.13亿元，同比增长28.37%，其中子龙和内卫被评为“五好”高速公路。

资本运营方面，上半年四川路桥成功发行15亿元公司债券、4亿元短期融资券和5亿元中期票据。此外，公司还提交了因“假枪”瑞华事件而暂停审查的可转债融资计划的财务审查报告和保荐经纪人出具的验证意见，并向中国证监会申请恢复审查。

金融协会记者注意到，截至上半年末，公司货币资金108.1亿元，一年内到期的短期贷款和非流动负债合计64.2亿元，短期债务偿还压力不大。然而，长期贷款和应付债券总额为333.68亿元，上半年财务支出为7.84亿元，超过净利润。公司表示将充分利用资本市场，有效发挥上市公司融资功能，积极推进可转换债券和公司债券后续相关工作，为公司发展提供资金支持。