目标价遭部分机构下调 合景泰富归咎于行业整体估值

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蔡联(深圳记者杨依依)报道，在合肥京泰富集团(01813.hk)中期报告发布后，大和证券和CICC分别将目标价下调15%和9%。大和证券将其目标价从15.088港元上调至12.8港元，而CICC将其目标价下调至8.71港元。

对此，何景泰富回应了采莲新闻社的记者，称“降低目标价格反映了当前房地产市场的整体估值。”在2019年中期业绩发布后，花旗集团(Citigroup)、汇丰(HSBC)、摩根大通(JP Morgan Chase)和其他主要银行都给了该公司一个“买入”评级，反映出它们对该公司的信心。”

然而，一些机构下调了合肥京泰富的利润预期。

国信证券近日发布报告，预测合肥京泰富2019年和2020年的核心每股收益分别为1.45元和1.76元，低于2019年上半年(稀释前)每股收益1.879元。

大和证券预计，景泰将有更多的合资项目，这将增加销售管理和融资成本。本行将景泰富2019年至2020年的收入预测下调19%-23%，净利润预测下调15%-20%；CICC将2019年和2020年的利润预期分别下调了4%和3%，至48亿元(同比增长25%)和62亿元(同比增长30%)，主要反映了其他收入的调整。

何景泰富此前的业绩报告并未披露合资项目的具体比例，他告诉金融协会记者:“何景泰富2018年全年和2019年上半年的合资项目约占项目总数的一半，2019年下半年和2020年的比例相当。销售管理费用的增加与公司销售规模的增长相匹配。”

事实上，合肥京泰富2019年中期报告显示的核心业绩指标表现良好。报告期内，预售金额360亿元，同比增长11%；权益性综合收益171.1亿元，同比增长68.7%；核心利润25.14亿元，同比增长28.1%。

与此同时，公司的负债率也有所上升。报告期内，合景泰富的资产负债率为82.43%，而2018年同期为80.71%。

就销售目标完成率而言，今年上半年，和晶泰富实现了850亿元的年度目标的42%。公司管理层在中期业绩会议上透露，下半年的销售进度将远快于上半年，下半年的可销售价值约为1000亿元人民币，因此有信心实现全年销售目标。

大和证券在其研究报告中还表示，随着更多项目的启动和去年基数效用的降低，其销售额预计将在今年下半年回升。

“由于房地产公司的预售制度，中期报告目前的表现无法解释太多，因为这种表现可能反映了一年前的销售情况，而市场已经对此有所预期。”一位长期跟踪国内股市的港股分析师对记者表示，“香港股市总体上对行业前景并不乐观。”

最近，一家总部位于深圳的国内上市公司在香港召开业绩会议后，其管理层向与会记者表示，投资者今年显然没有动力提问，这在本质上反映出投资者对行业和市场缺乏信心。

今年6月，汇丰全球发布了一份研究报告，称对国内股市的谨慎态度没有改变。尽管股价经历了回调，但考虑到与房地产市场调整相关的风险，回调似乎是温和的。