千亿南向资金涌入、多只ETF规模逆势大涨 要到港股抄底去吗？

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受多种因素影响，香港股市自7月下旬以来已进入震荡调整期。截至9月2日下午收盘，香港恒生指数收于25，626.55点，已回到今年年初的水平，仅上个月就下跌了7%。

随着港股的大幅下挫，市场上出现了很多声音，如“港股金坑来了”、“港股逢低买入”、“十年一遇的投资机会”。

从沪港通的资金流来看，沪港通南行资本在过去一个月每天都保持净流入，累计净买入金额超过500亿元。如果你长时间看一下，在过去的三个月里，南向资本的净购买量已经达到了近1000亿元。

因此，一些港股交易所交易基金最近吸引了大量投资，规模也有所扩大。

总的来说，根据Flush ifind的统计，最近几个月，整个市场上五只港股etf的基金份额均实现了正增长，总增长超过16亿股，尤其是规模较大、流动性较好的华夏恒生ETF和E基金恒生国有ETF，逆势获得了大量资金。

其中，华夏恒生etf是最近几个月基金份额增幅最大的香港股票etf。根据Flush ifind的统计，etf的基金份额在今年5月至7月出现萎缩后，自8月初以来明显反弹。其中，8月2日基金份额为25.86亿元，9月2日基金份额增至35.72亿元。如果按照8月2日和9月2日的收盘价粗略计算，过去一个月大约有13亿资金涌入华夏恒生etf。

除了恒生交易所交易基金，追踪恒生中国企业指数的交易所交易基金也获得了大量资金流入。以E基金恒生国有etf为例。最近几个月，基金份额从57.72亿元增加到64.27亿元，规模增长近8亿元。

香港股票是金坑还是白坑？是否真的到了拥有数十亿南行资金的港股讨价还价的时候了？

一方面，从估值角度来看，近期的快速回调使得恒生指数pe进入了低估区间。根据Flush ifind的数据，目前恒生指数的市盈率为9.59，在历史上约为23%，已进入低估区间。

此外，港股的大幅下跌也导致a股溢价再次上升。到目前为止，恒生ah溢价指数已上升至130点左右，即a股整体比港股贵30%左右，这溢价在过去10年一直处于较高水平。

根据目前香港股票的估值和ah溢价，大多数券商对香港股票相对乐观。

例如，《郭盛证券研究报告》的标题直接指出:“港股:价格比时间更重要，现在你可以“捡便宜货”。郭盛证券认为，随着最近的大幅下跌，香港股市的估值水平和垂直都处于历史底部，并推动ah溢价再次上升。港股中一些主要股票的估值已回到历史低点，h股中出现了一些高性价比的投资目标。对于长期价值投资者而言，“逢低买入”可以基于“价格比时间更重要”的原则，放在左边。一旦香港内外的风险逐渐缓解，超卖后的港股估值有望得到更明显的修复。

广发证券还表示，目前香港股市的配置价值十分突出。1)香港股票的市盈率低于历史平均水平，是标准差下限的1倍。2)以股息率为“估值锚”，考虑动态股息率和长期资本成本，港股也具有长期吸引力；3)港股基本面“在岸”，今年a股收益有望强劲触底，港股实际收益率保持稳定，恒指每股收益的一致预期并未大幅降低。