转型屡遇挫增收不增利千亿之后远洋集团何去何从？

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继2018年利润下滑后，中远集团的利润在2019年上半年再次缩水。其中，主要收入来源——房地产开发和房地产投资业务——均出现下滑，公司净负债率攀升至新高

《投资时报》研究员王红表示

无论是制造汽车还是机器人，无论是增持商业地产还是长期租赁公寓，排名前30位的房地产开发商都在积极培育下一个利润增长点。有些人已经在变革的浪潮中确立了自己的地位，但其他人仍在尝试和犯错误。

2018年是远洋运输集团值得记录的一年。一方面，实现年销售额1095.1亿元，同比增长55.2%，成功跻身1000亿住房企业行列。另一方面，总收入下降9.61%，净利润下降30.14%，扣除后净利润下降62.87%。

2019年上半年，虽然远洋运输集团的收入增长率恢复为正，但仍呈现收入增加而利润不增加的状态。2019年上半年，集团实现营业收入164.74亿元，同比增长7.14%。

值得注意的是，作为房地产企业利润最高的业务，远洋运输集团2019年上半年的房地产开发收入同比下降了2%。作为集团三年前培育的转型业务之一，上半年房地产投资收入同比下降44%。

最终，中远集团2019年上半年实现净利润25.33亿元，同比下降6.86%；归属于母亲的净利润达到18.75亿元，同比下降19.64%。

总是有落后的压力。虽然2018年的销售额超过了1000亿元，但在过去的两年里，远洋运输集团的销售额排名已经从中国前20名下降到前30名。2019年上半年，远洋运输集团销售额达到600.8亿元，仅占年初设定的1400亿元销售目标的42.91%。

CICC表示，中远集团上半年末收到的账目(290亿元)无法覆盖下半年的预期收入(332亿元)，因此下半年的利润增长仍面临很大的不确定性。

远洋运输集团今年股价走势(单位:港元/股)

数据来源:风

房地产开发收入下降

房地产开发收入是远洋运输集团的主要收入来源，占集团收入的70%以上。根据半年度报告，远洋运输集团的房地产开发收入为127.44亿元，同比下降2%。

《投资时报》的研究员注意到，远洋运输集团的房地产开发和销售的平均价格大幅下降。2019年上半年，本集团平均入账销售价格为12，600元/平方米，较2018年末的17，100元/平方米下降26.32%。远洋运输集团表示，录得的较低销售价格主要受搬迁房屋项目集中交付的影响。

事实上，远洋运输集团的房地产开发收入已经不是第一次下降了。2018年，远洋运输集团房地产开发收入355亿元，同比下降14.64%。

远洋运输集团的盈利能力一直不如同行。风能数据显示，2019年上半年，其销售毛利率为20.39%，比行业平均水平低13个百分点，也低于凯撒集团(1638.hk)33.36%和禹州房地产(1628.9港元)26.99%的水平。

更值得注意的是土地储备的减少。截至6月30日，中远集团土地储备较2018年末减少3%，至3925万平方米。上半年，中远集团仅收购了6块新土地和1个成熟项目。本集团拥有的总建筑面积及权益面积分别为102.6万平方米及58.1万平方米。

转型遭遇了挫折

2015年，中远对内部传统业务进行了分类，提出发展五元业务，包括住宅开发、房地产开发投资、客户服务行业、产品创新和房地产整合。2016年，原中海地产正式更名为中海集团，确立了转型方向。

虽然转型已经考虑了很长时间，但远洋运输集团的很多业务，如集团旗下的投资性房地产和长期租赁公寓业务，在尝试后已经退出。

持有房产受到房地产企业的青睐，因为它能产生良好的现金流。许多企业已经开始加大对房地产项目的投资，但远洋运输集团的投资资产已经缩水。

2019年上半年，中远集团的房地产投资收入为5.42亿元，同比大幅下降44%。远洋运输集团表示，营业额下降主要是由于集团对投资物业的轻资产处理。

《投资时报》的研究人员指出，近年来，远洋运输集团先后出售了其投资性资产。数据显示，截至2018年6月30日，海洋集团持有19处运营中的投资物业，主要为写字楼；截至今年6月30日，远洋运输集团持有的投资物业已减少至16处。

两个月前，有报道称远洋运输集团将剥离其多年的长期租赁公寓业务。早在2016年，远洋运输集团就进入了长期租赁公寓领域。2017年，它先后规划了北京、深圳、杭州和上海等城市，其长期租赁公寓品牌邦社管理着5000套房子。

尽管远洋运输集团没有证实这一消息，但2018年年报显示，该集团拥有的房屋数量已减少至3，452套。此外，在2018年中期报告和年度报告中，长期租赁公寓业务被强调为集团的多元化代表，但长期租赁公寓业务在2019年中期报告中已经消失。

长期租赁公寓领域的一些资深从业者表示，长期租赁公寓不是一个赚钱的行业，该行业仍在探索盈利模式。今年以来，许多企业开始退出长期租赁公寓项目，烧钱和周转缓慢成为这项业务不可避免的困难。

净负债比率正在上升

在长期租赁公寓业务稀释的背后，远洋运输集团的债务负担进一步加重。

截至6月30日，中远集团负债总额为1905.26亿元，比2018年末增加43.02亿元，比2017年末增加573.6亿元，比2016年末增加885.91亿元。集团总股本约为650.67亿元，现金资产(包括现金及现金等价物和限制性银行存款)约为319.23亿元。

在负债率方面，截至今年上半年末，中远集团的净负债率为86%，比2018年底的73%上升了13个百分点。这是远洋运输集团的净负债率连续两年上升。截至2018年底，其净负债率为73%，比2017年上升了11个百分点。

截至6月30日，中远集团1 2年内到期贷款总额为236.22亿元，较2018年末增长86.93%。此外，1-5年内到期贷款总额为605.22亿元，占贷款总额的69%，中期债务压力较大。