9月4日券商晨会研报汇编

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[天丰证券]

建筑材料:2019年建筑材料年中报告摘要:子行业的运作方式不同，水泥行业表现出色。水泥行业:水泥业绩继续辉煌，建议继续关注海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥和天山股份。玻璃行业:价格较低，等待需求回升，推荐领先的启宾集团。玻璃纤维行业:供应阶段性增加，行业触底的转折点即将到来。建议关注中国居士、长海和中材科技。其他消费建材:领先市场份额进一步提高。主要消费建材公司的收入波动与房地产完工增长率一致，行业领导采取了不同的对策，收入和净利润保持稳定增长。建议重点关注欧弟家居、北新建材、东方宇宏、三叔、魏星新材料。

机械:三丰智能首次亮相；脱颖而出；提升资产质量；“新面孔”出现了，智能设备的份额也增加了。三种投资逻辑:机器替代+模式优化+业务协同扩张。据《中国日报》报道，该公司业绩增长迅速，收购信阳龙实现了业务提升。下游繁荣不佳，新能源汽车是重要亮点，但竞争格局正在优化。公司收购的信阳龙显示出较强的行业竞争力和业务提升能力，并与上汽集团等优秀汽车公司紧密结合，为公司提供了主要的收入和利润来源。从历史数据和客户渠道来看，我们乐观地预测公司的规模和盈利能力将在未来几年继续提高。由于上半年美国市场大幅下滑，我们预测19~21年的净利润将分别为3.94亿、4.72亿和5.64亿，每股收益分别为0.5、0.59和0.71元，评级为“买入”，目标价为14.77元，相当于2020年市盈率的25倍。风险警示:中国经济下行压力影响制造业整体投资；汽车行业销量仍在下降，这可能导致行业投资收缩；下游客户集中度高，议价能力有限。

汽车:重型卡车:8月份的销量略高于市场预期，并继续积极增长。第一商用车网数据显示，8月份重卡行业销量为7.3万辆，同比增长+1.6%，环比增长-4%。1月至8月，累计销量为80.5万辆，同比下降1.6%。8月份，重卡销量略高于市场预期，但与我们的预期一致:虽然去年第三季度重卡行业的销售基数较低，但由于液化天然气重卡在今年7月份全面实施，从今年3月至5月，国内天然气重卡月销量连续三个月保持在1万辆以上。6月，终端销量(交通保险)直接达到3.9万辆，安装热潮强劲，在一定程度上透支了未来几个月的需求。然而，我们认为液化天然气重型卡车和传统柴油重型卡车在更大程度上是替代品。如果液化天然气重型卡车销量减少，传统的柴油重型卡车销量将略有增加(但增加的数量应略低于减少的液化天然气重型卡车数量)，因此液化天然气重型卡车的透支效应不会像市场担心的那样大。因此，我们原本预计8月份重型卡车的同比增幅为[0.10%]，最终行业销量在我们的预期范围内，超出了市场预期。继续推荐重型卡车发动机水龙头[潍柴动力]和改进的[中国重型卡车H]。

[平安证券]

生物医药:近日，上海阳光药品采购网正式发布了联盟区药品集中采购文件(即4+7带数量的扩大采购文件)。在4+7采购文件的基础上，文件的条款做了一些更适合市场的修改，主要包括三个方面:1。覆盖范围从4+7的11个城市扩大到中国的25个省和自治区；2.中标人已从独家投标更改为多个投标；3.投标规则仍然是最低出价。我们估计了联盟采购后主要受影响的上市公司在相应产品中的市场规模。假设所有上市公司都中标，并与同一个中标公司平分市场，乐普医疗的两个产品的市场总规模估计约为9.2亿元，新力泰6.3亿元，华海药业6亿元，郑达天晴6.3亿元，京信药业2.6亿元。与4+7采购相比，此次联盟采购的规则有所松动，此前被压制的低价值仿制药企业有望迎来估值修复的机会。对于仿制药库存少、新增品种已通过一致性评价的企业，预计可以通过联盟采购快速增加销售额。建议关注华海制药、京信制药和科龙制药。换鸟笼是医疗保险改革的主要方向，通过大量购买节省下来的成本将用于医疗服务和创新药物。建议关注创新的医药产业链:无锡制药、凯莱英、石爻科技、恒瑞医药、北大制药。

[国源证券]

宏观上:股票博弈模式保持不变，外部市场风险增加。上周，主要市场指数均有不同程度的上涨，其中中小板指数和深成指涨幅居前。在这些行业中，电子行业受益于5g产业链，其次是制药、生物和家用电器行业。市场风格与前一时期相似。大、中、小盘股都有不同程度的上涨，小盘股指数涨幅居前。在近期的市场中，我们应该提高风险防范意识。基于外部市场与股票博弈的意外波动判断。注意:1 .把握节奏:股票游戏模式不变，短期节奏变化频繁。2.风险防控:外部市场衰退风险增加，恐慌蔓延。策略选择，低估值热点板块+仓位谨慎管理。在投资策略上，建议关注低估值热点，如技术、消费和金融。首先，从市场热点的角度来看，关注高端技术领域，重点关注产业繁荣、半导体和电子与通信元件；第二，低估了强套期保值功能。

媒体:丸美股份有限公司发布了2019年半年度报告。2019年上半年，公司实现营业收入8.15亿元，同比增长11.85%，其中归属于母亲的净利润2.56亿元，同比增长31.57%，归属于母亲的非岗位净利润2.17亿元，同比增长19.75%，其中非经常性损益主要包括政府补助3307.44万元。从半年度报告看，公司业绩略超预期，盈利能力进一步提高；在品牌方面，主品牌表现良好，继续巩固高端+抗衰老的定位；渠道方面，丸百货逆势而上，同比增长超过30%。投资建议和利润预测公司是国内为数不多的主要品牌定位于中高端的化妆品公司之一。差异化眼霜和抗衰老符合行业高端消费升级的大趋势。总的来说，公司以往的产品和营销投入已经建立了强大的“丸美”品牌力量，而单一品牌空的增长仍然相对较大。预计2019-2021年每股收益为1.19元/1.36元/1.56元/股，市盈率为41.08倍/35.93倍/31.27倍，目标价将上调至54.40元，维持“买入”评级。

[中泰证券]

电信:2019年上半年风力发电继续繁荣。由于“三北”解禁和电价上涨，119年国内风电并网容量增长9.09千兆瓦，增长14.5%；1h19国内公开招标量达到32.3千兆瓦，同比增长93.4%，创下半年来最高招标量的历史纪录；2019年6月，200万千瓦/250万千瓦机组的平均竞价价格较去年9月的低价位上涨了12.1%/6.2%。安装、投标量和投标价格证明了行业的繁荣。投资建议:2019年上半年，产业链各环节的收入开始增加，表明行业景气持续。1h19年，国内风电新增并网容量为9.09千兆瓦，增长14.5%。同时，1h19年国内公开招标量达到32.3千兆瓦，同比增长93.4%，创下半年来最高招标量的历史纪录。装机容量和投标量也证明了行业的繁荣。由于三北解禁和电价上涨，2019/2020年新增装机容量可能达到28千兆瓦/33千兆瓦，增长约33%/18%。目前，龙头企业的流失率明显回升，全机出现低利润或3q19，届时roe共振将呈上升趋势。重点推荐:金风科技、金磊风电、日月股份、天顺风能、泰盛风能等。