蓝思科技迈入5G新周期

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随着5g新时代的加速，兰斯科技有望迎来新的增长周期。

8月30日，兰斯科技(300433.sz)发布2019年中期报告，实现营业收入113.59亿元，同比增长4.27%；扣除非净利润为-3.53亿元，同比增长11.01%。

兰斯科技是全球消费电子智能终端外观保护部件行业的先锋和领导者。兰斯科技秉承“技术创新引领行业潮流，打造国际知名企业”的发展理念，在优质客户、技术水平、产能规模、智能制造水平等方面引领行业。兰斯科技连续7年入围中国民营企业500强，今年排名第96位，集团营业收入697亿元，比2018年高出12位，再创新高。

公司主要产品是由玻璃、蓝宝石、陶瓷等材料制成的外观保护零部件，广泛用于高端智能手机和平板电脑的窗户和外观保护。经过多年的发展，公司与苹果、三星、华为、小米、oppo、vivo、特斯拉、亚马逊等众多国内外知名优秀品牌达成了长期深入的战略合作。

今年上半年，公司生产经营总体稳定，收入同比增长4.27%，达到113.59亿元。其中，出口收入62.08亿元，同比增长1.33%；国内销售收入50.72亿元，同比增长32.15%。国内销售收入大幅增长，主要是因为作为国内品牌客户高端产品的核心供应商，公司受益匪浅，份额持续上升。

这份中期报告最大的亮点是经营现金流，今年上半年经营现金流同比增长147.56%，达到17.3亿元，无论从增长率还是从绝对数量来看都是如此。现金流是业绩的主要指标。随着5g时代的加速，兰斯科技有望开始一个新的增长周期。

2019年，当5g时代到来时，这个行业正处于一个重要的节点。5g通信技术正在全球主要国家和地区大规模商业化，智能手机和智能汽车等市场将出现一轮巨大的升级需求。兰斯科技下游客户对公司主要产品的需求将大幅增加，其他依靠高速通信技术的新型智能终端也可能实现市场突破，消费电子行业将迎来新一轮重大发展机遇。

今年下半年，苹果将推出一款新的iphone。同时，华为是安卓阵营中兰斯科技的重要客户。今年下半年，华为将发布几款高端旗舰机型。

下游主要客户存在明显的外观创新周期。中泰证券认为，2019年下半年新机后盖技术将会有所改变，asp推广将会明显，这有望促使兰斯科技的业绩见底。5g手机的所有主要品牌都将在2020年推出。目前，大客户现有的id设计已经走过了三年，明年将迎来巨大的变化，预计将推动兰斯科技进入一个新的周期，性能弹性不可低估。

公司加大了对国内品牌客户的创新支持和供应保障，中高档手机前后盖3d玻璃产品在国内外的销量大幅增长。随着5g商业化的不断推进和替换浪潮的到来，空.带来了更大的性能提升

2019年5月，该公司被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，8月，摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)a股再次扩大，预计将带来1400亿元的增量资本。随着北行资本的不断外流和市场交易的低迷，被动的资本配置将非常明显，消费和金融领袖是主要受益者。兰斯科技作为消费电子领域有影响力的企业，基本面良好，核心竞争力强，获得外资配置的可能性较高，有利于后续发展。

公司上次修订后的“兰斯可转换债券”转换价格为10.46元/股。最近，由于多个概念的有利影响，该公司的股价大幅上涨。下半年，随着各合作厂商发布新车型，5g商业化进入新阶段，正股价有望继续上涨。如果超过转换价格，将极大地促进债转股，有效地减轻公司支付利息的财务压力。