逗笑观众却难取悦股民 开心麻花陷入资本迷途

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我们的记者李乔玉

港股上市的消息尚未见诸报端，马华娱乐计划在美国上市的消息已在市场上传开。一些业内人士对《证券日报》表示，香港股市作为马华开心a股上市的后备选择是可以理解的，但在美国股市，语言和文化并不相关，投资者很难理解马华开心的价值。

《证券日报》的一次采访发现，个人消费者普遍认同马华funage的品牌，愿意为马华funage的影视产品买单，但资本市场投资者仍难以认同马华funage的投资价值。

“观众认可马华娱乐的内容制作水平，资本市场重视赚钱的能力。”据chansons Capital执行董事沈梦称，马华富纳吉在大众市场上积累的声誉尚未转化为投资价值。

在未来，如何在取悦投资者的同时让观众开怀大笑，可能仍然是马华娱乐目前面临的关键问题。

早在2015年，马华娱乐就在新三板上市，一举成为新三板明星企业，被誉为“第一部戏”。在新三板上市期间，马华富力的估值也从3亿一下子涨到了50亿。2017年，马华富纳吉宣布计划在创业板上市。

然而，马华游乐场的董事会并不顺利。2017年8月，由于马华富纳吉的签约律师离职，马华富纳吉暂停了ipo审查。次年3月，马华福纳格宣布撤回上市申请。对此，马华富纳吉表示，这主要是因为公司有意调整其股权结构。

"马华福纳格撤回上市申请应从成功率的角度考虑."沈梦告诉《证券日报》，当马华福纳格当时申请a股ipo时，市场对其表现的稳定性提出了质疑。沈梦认为，即使马华福纳吉当时没有撤回上市申请，影响公司稳定运营的不确定因素也将成为公司成功上市的障碍。

2019年5月，全国中小企业股份转让系统发布公告，马华富力集团终止在新三板上市，正式结束其新三板之旅。业内人士表示，由于流动性问题，企业退市成为新三板的现实选择。

有很多关于马华funage计划上市的消息，但选择不同语言和文化的美国股市不可避免地会让人们感到惊讶。

沈梦在接受《证券日报》采访时表示:“港股对企业业绩仍有盈利要求，因此选择美股的限制和压力更小。”

美国股票上市也可能意味着估值上的妥协。在沈梦看来，美国股票的估值远低于a股，而马华funage没有足够的竞争优势和利润率，因此美国股票的估值将相对较低。

资本需求是企业进入资本市场的直接动力，但马华富纳并不缺钱。

《证券日报》记者沈梦表示，马华富纳吉是一家资本密集型企业，对资本流动性的要求很高。沈梦特别指出，根据马华·福纳格自身的情况，该公司目前过于依赖明星价值，有必要减少这种单一依赖，因此需要资金来进一步培养新演员和精心制作电影。

一些专业人士认为，国内影视公司和资本很难撬开好莱坞的大门，更难以获得国际投资者的认可。如果马华娱乐想要避免依赖单一的明星或电影，它必须扩大其知识产权储备，并成为一个行业标准。

(编辑上官门罗)