【红岸快报】金洲慈航遭深交所问询： 债券到期兑付不确定性高 巨额商誉或遭

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[宏安研究中心](万谦研究员)了解到，9月19日，锦州慈航收到深圳证券交易所发出的半年度询证函，要求说明黄金加工等业务毛利率大幅下降的原因。最近，锦州慈航发布的2019年半年度报告显示，公司实现营业收入11.34亿元，同比下降86.4%；净利润转为亏损，去年同期净亏损12.6亿元，利润7660.25万元。

锦州慈航一直处于舆论争议之中，去年年报“不规范”(大新会计师事务所出具了不规范的审计报告)，涉及黄金库存账面余额可疑、关联方可疑等问题。今年，尽管金州慈航在其半年度报告中解释了消除“非标准”审计的做法，包括与审计机构合作获取所需的直接和间接材料，但仍未能说服持不同意见的董事。

巨额资产减值损失是影响锦州磁航业绩的主要原因之一。根据今年半年度报告，锦州慈航上半年坏账损失达到3.1亿，存货跌价损失达到1557.5万，资产减值损失总额达到3.25亿。

值得一提的是，锦州慈航此前发行的“17锦州地区01”转售基金的赎回日期连续两次延期，并于5月15日宣布最终无法赎回，导致大量债券违约。目前，5.2亿“17锦州地区01”债券的还本付息日期为2020年4月，但到期能否还本付息仍存在很大的不确定性。

目前，锦州慈航的财务非常紧张。截至2019年6月30日，逾期短期贷款总额约为24.46亿元，占公司净资产的36.86%。同时，锦州慈航货币资金期末余额为9.45亿元，同比下降43.38%；公司应收账款期末余额约为24.51亿元，比年初增加64.39%。深圳证券交易所质疑其偿付能力。

在这种背景下，锦州慈航打算通过股权转让摆脱困境。9月18日晚，锦州慈航宣布，公司正计划进行重大资产重组，并计划转让控股子公司丰辉租赁90%的股权和全资子公司东莞金业珠宝集团有限公司100%的股权。

申德泰指定的第三方北京首拓荣盛投资有限公司已获得丰辉租赁90%的股权，估计股权价值为4.5亿元。上半年，丰辉租赁实现营业收入5.16亿元，同比下降44.69%，实现净利润-5.49亿元，实现扭亏为盈。

2015年，锦州慈航收购丰辉租赁90%的股权，形成约36.65亿元的商誉。根据蓝鲸红岸系统，锦州慈航的商誉占其净资产的近60%。如果计提商誉减值准备，将对公司业绩产生负面影响。