首批公募公司将试点浮动管理费基金 已有产品申报

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金融协会(上海)记者万家丽:近日，金融协会记者获悉，一些大中型基金公司开始推出浮动管理费基金产品，这类基金产品将在部分公开发行公司试点，试点公司将分两批进行，每批6家。首批上市试点公司可能是国泰基金、郭芙基金、华泰白锐基金、兴泉基金、中欧基金和华安基金，第二批试点公司可能是鹏华基金、E基金、南方基金、鹏华基金、嘉实基金和京顺长城基金。

一家基金公司产品部的人告诉记者，一些大中型基金公司正在四大银行推出产品，他们已经在推出浮动管理费基金的产品。这类产品的试点指南将很快出台。“基金公司有一个上诉，它在会议中打开了一个漏洞。据估计，它将在不久的将来问世，相关产品已经在申报之中。”

“扭曲”的浮动管理费

据了解，按业绩奖励收取管理费的模式由来已久，但后来被叫停，没有正式规范，这与行业内“扭曲”的浮动管理费有关。

一家公开发行公司的基金经理告诉记者，过去，公开发行的私人专用账户产品基本上是按照业绩奖励收取管理费的。如果有超额回报，客户(如银行)和投资者(通常是真正的经理或出资者)将在合同中规定拿走行业超额回报的大部分回报，转而转移利润。“本渠道行业协会和证监会近年来并未对此予以鼓励”。

“例如，性能为5%，超额为0；如果业绩达到5%至8%，经理可以获得1.5%的超额回报。原则上，经理有很强的投资能力，所以他应该拿走1.5，对吗？但实际上，经理只是一个渠道，管理费可能只有1000元，剩下的1.5%是被照顾的，这相当于产品不是由经理交易的。当产品回报良好时，投资者(投资者或背后的交易者)可以拿走超额回报，但可以获得高收益投资，而不用承担产品踩雷的风险。如果踩了雷，低收入的渠道经理要承担责任，最终双方可能会发生争执，损害投资者的利益。”。

“还有一种，客户(如银行)必须投资债务，但风险可能相对较高，而且它实际上不能投资，所以改变投资方式，让基金公司成为渠道。当债券回报高时，委托人可以同意拿走大部分超额回报，但高回报的债券也有高风险。如果踩了雷，经理也说不清楚这是他自己主动投资造成的损失，还是只是一个渠道。”。

单个基金产品或现有产品的申报

据记者了解，首批试点上市公司可能是国泰基金、郭芙基金、华泰白锐基金、兴泉基金、中欧基金和华安基金。据业内人士称，一些试点公司已经报告了相关产品。

记者查看了中国证监会的审批进展，看到华安基金于2019年8月27日向现代生活混合基金申报，并于9月3日被受理。8月29日，中欧国际工商学院公布了持有期为三年的混合基金，郭芙基金也在同一天公布了持有期为两年的混合基金。此外，上述两种产品已于9月5日接受。

值得注意的是，据报道，早在2017年6月，监管部门就发布了《证券投资基金公开发行浮动管理费收取指引(第一稿)》，征求公众意见(以下简称《指引》)，但《指引》尚未公开。一家基金公司市场部的人认为，既然浮动管理费模式应该试行，那么很有可能应该先给出指导方针，然后再正式试行。“毕竟，有很多公开发行和投资都非常谨慎。在创新产品时，必须预先考虑风险控制和其他方面。过去，渠道的绕过方法是由上级钻漏洞，然后由后来者成批复制。洪水泛滥时，很难再进行治理，整改期为三年。通过这种方式，有可能通过首先试验结果来预防大问题。

事实上，有一些浮动管理费基金。风数据显示，截至9月18日，有44种基金产品带有浮动管理费，包括14只债券基金、14只混合基金、10只另类投资基金、5只货币基金和1只股票基金。可以看出，只有少数产品具有很高的超额收益和负收益，而且大部分都集中在双收益上。