黄震：求解治理麦克米伦缺口与中国金融科技企业创新之路

本篇文章3097字，读完约8分钟

解决全球性问题:管理麦克米伦缺口

小微企业融资难是一个世界性的问题，也是普惠金融发展的一个不足。中国政府高度重视小微企业融资难问题，近年来出台了许多政策措施。2015年，我和我的学生李在《中国产业经济评论》上发表了一篇题为《利用互联网+金融管理麦克米伦融资缺口》的文章，主张利用互联网金融解决中小企业融资难问题，并提出了管理麦克米伦融资缺口的新思路。

“麦克米伦缺口”是英国国会议员麦克米伦在1931年调查后发现中小企业存在融资困难的问题。传统金融机构并没有填补中小企业的融资缺口，提出了政策金融等创新方法来解决融资缺口问题。因此，中小企业的融资缺口被称为“麦克米伦缺口”。

虽然世界各国政府都采取了政策性金融支持的手段，如中国成立了中国发展银行、进出口银行、农业发展银行等政策性银行，试图提供政策性金融为小微企业提供金融支持，但是，政策性金融并没有完全解决小微企业的融资困难。美国一直注重发展资本市场来解决中小企业尤其是投资银行的融资困难，但中小企业的融资困难在美国仍然存在。从本世纪初开始，英国就提出了“另类金融”的概念，支持zopa等p2p网络借贷平台的发展，并试图为小微企业融资难提供新的思路。尽管麦克米伦的融资缺口已被许多国家探索过，但80多年来一直没有找到好的解决方案。

最近，我注意到创新之都深圳的金融科技企业戴菲获得了世界银行和G20颁发的“全球小额信贷奖”。这是中国金融科技企业首次获得世界银行权威机构颁发的国际奖项。这个奖项也是我迄今为止在小额信贷领域获得的最高荣誉。它为中国金融科技企业提供了一种创新模式——技术授权，可以解决麦克米伦缺口，解决中小企业融资难的问题。这不仅验证了我们三年前提出的互联网+金融的技术治理思想，也与我近年来带领团队不断研究的授权金融相吻合。

全球中小企业金融首席执行官兼联合国秘书长普惠金融特别代表向戴菲金融科技董事长唐霞颁奖

中国的监管政策推动了金融技术的转型和升级

在新一轮技术革命的背景下，金融技术逐渐成为西方主流金融机构和特许金融机构追求的目标，计算机、软件、网络、数据等成为金融机构的标准。中国倡导互联网金融，鼓励发展移动金融，支持金融技术等，都是基于这一机遇。我们曾经怀疑，由于新一代技术的出现，中国的小额信贷可能有机会成为后来者、先来先服务者和赶超者。

自2013年互联网金融在中国出现以来，基于移动互联网和互联网+的模式创新日新月异。近年来，中国移动支付达到了全球支付的高峰。据报道，2018年11月11日，网络平台当天处理了11.7亿笔机构间交易，相应的机构间交易峰值超过了9.2万笔/秒。天猫“双11”全球嘉年华总成交金额达到2135亿元的新高，京东全球好东西节(11月1日至11月11日)累计订单金额超过1598亿元。如此巨大的交易和支付，如果没有金融技术的支持，这将是一个难以想象的考验！

在国家多项缓解中小企业融资难措施的政策支持下，我国金融技术对中小企业融资难进行了前所未有的包容性创新和包容性规范的开发和探索，从小额贷款公司到网上信贷公司，从消费金融到供应链金融，从商业银行到风险投资，多渠道、多路径探索缓解中小企业融资难。出现了许多卓有成效的创新案例，如刚才提到的飞贷、小额贷款、阿里小额贷款等，这些平台在中国较早尝试利用移动互联网技术从事小额信贷业务支持服务。如今，使用移动应用提供小额信贷服务已经成为一种普遍的做法，并且已经成为包括传统银行和数字金融服务提供商在内的各种市场参与者的主流产品。

随着金融监管政策的收紧和规范化，互联网金融企业普遍面临着规范化和转型的考验，小微企业融资难的问题出现了新的解决方案。以戴菲金融科技为例，特许金融机构从“信贷工厂”向移动信贷整体技术出口转型后，业务模式从2c转变为2b，摆脱了对实体网点的依赖，员工数量减少了一半以上，但服务能力提高了近30倍，通过特许金融机构服务的小微企业和企业主数量增加了100万。从世界银行和二十国集团对戴菲金融科技的授奖理由中，我们也可以看到金融科技企业的创新之路:金融科技企业通过技术授权的投入，帮助特许金融机构转型升级，更好地服务小微企业。在中国金融监管一再强调所有金融业务都必须纳入监管的要求下，中国金融科技企业赋予了金融机构权力，满足了监管政策的要求，使传统金融机构增强了开展普惠金融业务的能力，实现了监管评估指标。因此，这一探索也符合中国监管政策推动金融技术转型升级的路径。

另一方面，在过去的80年里，管理麦克米伦缺口的全球探索基本上采用了改善金融机构面向中小企业的双边金融服务模式的思路。尽管金融机构做出了极其艰难的努力，开发了多种新型金融机构参与其中，但由于各种因素，金融机构很难完全解决中小企业融资难的所有问题。近年来，中国的互联网金融采取了激进的创新模式，一些科技企业在未获得金融许可证的情况下，贸然进入为小微企业提供金融服务的领域。虽然有些探索可以视为普惠金融的创新，但也带来了鱼龙混杂、混乱无序的问题。互联网金融风险管理再次强调所有金融业务必须采用许可证管理。因此，仅靠金融机构或科技企业是不可能管理好麦克米伦缺口的。当前的机遇在于科技和金融的结合。根据监管的要求，我们可以通过坚守阵地、展示能力、充分发挥跨国合作的比较优势，找到一种可持续的麦克米伦缺口治理模式。

对技术授权特许金融机构的思考

在我国，科技企业不能直接从事金融业务，但可以在数据服务、风险管理、品牌管理等方面支持金融机构和小微企业。因此，“科技增权”已成为主要互联网金融和金融科技企业竞争的转型方式。然而，科技赋权还必须遵循科学法律和监管要求，以下问题值得关注。

首先，如果一个金融技术企业想要增强外部世界的能力，它必须首先收集能量并储存能量。为了增强其他机构的能力，金融技术企业必须首先拥有足够的技术力量，并将其置于一个开放的生态系统中，与拥有足够技术力量的合作伙伴联合起来，以获得有助于提升其品牌和价值的各种能源，我们称之为“聚集能源”或“储存能源”。在聚能储能阶段，金融科技企业必须提升内部实力，真正提高整体信用风险控制能力，加强合规管理和品牌建设。

其次，增强权能的方式是转移用户和合作伙伴的能力。因此，在进行能量传输和能力转移之前，各方必须能够匹配和连接相应的技术支持。目前，覆盖几乎所有领域的信息基础设施都是在移动互联网上铺设的，使能环节中的各方都可以通过一定的相关技术接口和标准实现对接。没有移动互联网的快速发展，甚至没有移动互联网，如果相关机构和用户没有接入互联网，或者接入的接口渠道不匹配，金融机构的赋权就无法实现。

第三，赋权需要遵循法律和趋势。“所有的失败都源于对法律的背叛”。近年来，由于互联网金融的“鲶鱼效应”激起了正规金融机构和特许金融机构，银行正在适应移动互联网的浪潮，越来越多的银行开始从事零售金融业务，加大对C端用户的投资，以及国家监管部门对互联网金融的改造和整顿的不断深入，一些金融科技企业利用这一趋势，将其业务从2c转移到2b，并积极进行改造和升级。

中国目前对互联网金融和金融科技的探索，是从根本上顺应技术发展的规律，顺应移动互联网的趋势，完成金融泛化的演进。过去，我国正规金融服务供给不能满足金融需求，导致金融异化、金融排斥、金融抑制等问题。因此，政策适度宽松，允许民间金融和互联网金融转型升级，为普惠金融服务。从全球来看，小微企业融资困难的麦克米伦缺口仍未解决。戴菲等金融科技企业可以通过授权特许金融机构发展普惠金融，充分发挥各自优势，共同为小微企业融资服务，这可以视为中国解决麦克米伦缺口的一个办法。