林毅夫：构建最优金融结构 更应关注机构功能而非形态

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金融协会(杭州记者李远)报道称，“最优金融结构的概念对于思考中国需要什么样的金融创新具有重要意义。”9月22日，cf40学术顾问、北京大学新街沟研究所所长林毅夫在“2019？《京山报告》指出，一方面，一个经济体的要素禀赋结构决定了其最具竞争力的产业和技术结构，进而决定了金融需求的特征；另一方面，不同的金融体系在安排资金筹集规模、克服或缓解信息不对称、节约交易成本和分散风险等方面各有利弊。

所谓“最优金融结构”，是指金融体系中各种金融制度安排的构成需要与经济的产业、技术结构和企业特征相匹配，以支持具有比较优势的产业和具有自我维持能力的企业的建立和成长。

“也就是说，不同经济体和不同发展阶段的最优金融结构可能不同。”林毅夫说，从大的角度来看，当中小企业主导经济时，更多的中小金融机构可能是有益的，并且随着经济发展水平的提高，资本市场可以发挥更大的作用。

同一天，北京大学新街沟研究所研究员傅在新闻发布会上说，正是由于金融的金融结构扭曲，现阶段中国特色的发展道路需要改革。“许多小微企业得不到信贷支持，中小银行的发展也不符合自身的禀赋特征。”

在报告中，林毅夫认为，在将这一理念转化为金融实践时，可能有必要更多地关注机构的功能，而不是机构的形式。首先，相比之下，大型银行等金融机构的职能并不单一。它更擅长为大企业提供融资服务，但像富国银行和摩根大通一样，它也在服务中小企业方面做得很好；其次，资本市场在金融中介中的比重并不完全由政策决定。政治、文化和法律环境可能发挥更大的作用。例如，在德国和日本，资本市场的比重不可能达到英国和美国的水平；最后，数字技术在金融服务中的应用越来越普遍，不同机构之间的分工在过去可能会逐渐淡化。例如，大型银行可以利用开放平台为创新型企业、小微企业和低收入人群提供稳定的金融服务。

林毅夫在报告中还强调，在讨论具体的金融创新之前，有一个问题需要回答:政府在金融创新中扮演什么角色？

林毅夫说:“政府在金融体系中的作用主要体现在三个方面，一是维护公平竞争的市场秩序，二是克服市场失灵，三是提供良好的金融基础设施。”

林毅夫认为，目前维护公平竞争的主要重点是真正实现“竞争中立”，包括不同产权的金融机构和不同产权的企业之间的公平竞争。“从财务角度看，竞争中性的核心是硬预算约束，国有企业和民营企业接受相同的融资条件，要求相同的投资回报。”

在谈到克服市场失灵时，林毅夫说，改革的经验表明，政府在经济增长和金融稳定中发挥着积极的作用，这一原则今后也将适用。金融改革永远不应该“放开”市场。

“政府提供金融基础设施。对于支持经济创新来说，最重要的是如何建立与创新型企业相关的信用体系。”林毅夫表示，一些互联网公司利用互联网上的“数字足迹”做大数据风险控制，取得了良好的效果；政府可以主动整合线上和线下的数据，特别是政府部门手中的数据，并建立新的信用数据系统来支持金融机构的决策。