科创板交易回归理性：市场资金蛰伏静待新股上市

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■我们的见习记者郭玉川

随着科技股的投资逐渐变得更加理性，并且失去了以往对新资金的追求，股市游戏开始成为科技股的交易主体。两个月前，在科技板块开盘前，科技板块上市公司首日平均增长率高达140%，平均换手率约为77%，总成交量超过485亿元。9月20日，根据东方财富选择的数据，在29家科技类上市公司中，12家上升，16家下降，1家持平，平均换手率为8.05%，营业额约为52.21亿元，占a股营业额的1%，低于11.7%。

科技板块开盘第一周日均成交量达到286亿元，第三周达到346亿元的峰值。然而，随着科技板块的满月，市场活动也有所下降，日均成交量保持在150亿元左右。自9月份以来，科技局的营业额已经多次低于100亿元。此外，波幅指数也从另一个角度证实了科技股市场是理性的。科技股首日平均涨幅高达156.9%，而9月20日科技股平均涨幅仅为2.73%。

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，科技板块市场受欢迎程度的下降是由于上市公司价值识别的合理性；另一方面，这也是热钱外流造成的资本活动下降。他表示:“科技板块将进入一个相对稳定的价值博弈阶段，科技板块上市公司的投资属性依然存在，但投资方式已经从过去的短期炒作转向选股和价值投资。”

傅利春认为，现阶段的科技股是中国资本市场的成熟表现。虽然科技板块上市公司前5个交易日没有设定价格上限，但此后价格比率变成了20%，明显比主板市场宽松，科技板块开盘后没有出现股票暴涨暴跌现象，部分上市公司逐渐形成了自己的估值波动区间。这种价值表现使得科技局能够吸引更多更优质的企业，进一步发挥其在支持创新型科技企业方面的主导作用，也为全面深化资本市场改革提供了新思路。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新对记者表示，经过两个月的交易，科技股的炒作情绪一直低迷，每家新公司都要被炒作的情绪也在下降，新上市公司的数量低于市场预期。

“目前，科技板块扩张缓慢，上市公司股价没有明显的价值凹陷，不能满足投资者的投资需求，这在一定程度上打击了投资热情。我希望下一步将加快科技板块的扩张和ipo审核的效率，充分体现科技板块的包容性。”董登新说。

目前，科技股整体估值有了很大提高，很多股票的市盈率都超过了100倍。其中，微芯生物科技以907倍的市盈率高居榜首。根据发行价，其股价自上市以来已上涨了233%。作为市值最高的上市公司，中国郝彤自上市以来股价也上涨了61.7%。截至9月20日，22家公司的增长率超过100%，其中6家公司的增长率超过200%。

董登新表示，目前，科技板块上市公司的估值和股价都比较高。从投资的角度来看，上升的势头是不够的，但这些公司良好的市场表现将为下一批科技板块上市公司带来示范。除了资本因素，投资的合理性和投资机会的减少也是科技板块日益呆滞的主要原因之一。随着科技板块新上市公司的出现，市场热情将再次活跃起来。

上海荣信息咨询有限公司董事长徐洋认为，第一批科技板块上市公司的财富创造效应明显，投资价值已经充分释放。现在，科技股的个股都有很高的回报预期，所以一些基金处于休眠状态，等待新股上市。“目前，科技板块企业的市盈率高，上市时间短。没有足够的时间来核实估价。投资者倾向于谨慎。因此，短期基金等新股、长期基金等年报都引起了科技股的投资情绪。不再上升。”徐杨说道。

恒大研究院高级研究员曹志楠向《证券日报》表示，科技板块由热转稳是正常的市场行为。虽然目前科技股的换手率有所下降，但仍比创业板高2.7%，中小板高1.8%，主板高0.6%，交易活跃程度相对较高。

“科技板块估值收益率的合理区间将有助于稳定一、二级市场预期，引导价值投资，真正发挥服务科技强国战略的作用。”曹志楠认为，未来科技板块的投资属性一方面有高质量的上市公司支撑，部分上市公司率先试点科技板块，将带来更多的质量目标；另一方面，这是长期资本流入。目前，科技局的长期资本主要包括战略配售、公募基金、经纪和投资等。，qfii、rqfii、社保基金、养老基金、保险基金、银行理财子公司等机构投资者可以进一步进入市场，带来长期稳定的增量资本。