“保险+期货”模式试点4年项目超300个 猪饲料指数保险难以覆盖生猪生产风险

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■本报记者冷宁

中央一号文件连续四年提出的“保险+期货”保障模式，寄希望于更好地为农业、农村和农民服务。从最初的尝试到逐渐遍地开花，期货业和保险业已经摸着石头过河，不断探索和创新，在一些农产品领域形成了较为成熟的“保险+期货”担保模式，突破壁垒，转移风险，成为服务农业、农村和农民的重要力量。

虽然成绩显著，但困难依然突出。如果“保险+期货”模式要惠及全国更广泛的农民，就需要从更高的层面进行统筹规划。

经过四年的探索，已经取得了许多成就；上下看，“保险+期货”必将结出更大的果实。

试点项目遍地开花

自2015年以来，“保险+期货”模式的试点已经进行了近四年。到目前为止，相关期货公司和保险公司已经在玉米、糖、天然橡胶等10多种农产品中开展了几个“保险+期货”的试点项目，这些项目正在各地蓬勃发展。

“保险+期货”模式的诞生是必然的，它是期货公司专业优势和保险公司渠道优势的有机结合。

从保险的角度来看，依赖天气的农业生产经常受到自然灾害的威胁，农产品经常受到价格波动的影响，这可以说是农民的两大难题。为了防范风险和减少损失，保险业不能缺席。然而，巨灾等危险因素往往会给保险业务带来巨大的波动。在“保险+期货”模型中，期货相当于保险的再保险，进一步分散了风险。

从期货的角度来看，其投资者大多是有套期保值需求和交割需求的企业和一些专业投资者，普通农民显然不是合适的目标。保险的介入带来了创新。在“保险+期货”模式中，农民接触到他们更了解和相对熟悉的保险，并得到保险保护。

2015年，大商研究所推动期货公司和保险公司倡导“保险+期货”模式；2016年，大商学院和正商学院相继推出“保险+期货”试点项目。到目前为止，“在‘保险+期货’试点项目的覆盖范围、种类和质量，以及项目本身所支持的金额方面，都有了质的飞跃。”上海吉丰投资管理有限公司投资经理王景祥表示，这些试点突破了期货行业与保险业之间的壁垒，为期货行业引入了一个全新的客户群体，从风险管理的角度进行了创新，意义深远。

银河期货副总经理郝刚表示，近年来，相关期货公司和保险公司在10多种农产品中开展了几个“保险+期货”试点项目，逐步形成了价格保险和收益保险两种较为成熟的模式。在价格保护方面，已经启动了300多个“保险+期货”试点项目；在收入保障方面，已经有60多个相关试点项目。

2016年，“保险+期货”证券模式首次写入中央一号文件，并连续四年写入该文件。2019年，中央一号文件提出扩大农业巨灾保险试点和“保险+期货”试点，支持重点领域特殊农产品期货期权上市。

业内人士指出，这表明前几年的试点取得了良好的效果，积累了一些经验，有望在更大范围内发挥作用。但是，需要注意的是，“保险+期货”模式仍处于“试点”阶段，未来的路还很长。

猪的未来仍在酝酿之中

从无到有，从最初的尝试到逐步拓展，“保险+期货”模式的成熟和推广仍需不断突破，不断创新模式，解决当前面临的突出困难。

2018年，PICC大连分公司与中投天启期货联合推出中国首家农业保险，通过期货市场保障养猪户的净收入。同年11月，为开发生猪饲料成本指数保险产品，DCC正式发布了CPIC浙江分公司定制的生猪饲料成本指数，为生猪养殖企业提供了风险管理工具。

南华资本“保险+期货”业务负责人李表示，对农民来说，最大的成本是饲料成本，约占50%至70%。因此，生猪饲料指数保险可以更好地转移和解决饲料价格波动带来的风险。

王景祥指出，猪饲料成本价格指数在一定程度上可以直接反映饲料终端价格的变化。目前，猪饲料成本价指数的保险费率约为1%-3%。如果购买猪饲料成本价保险，饲料价格将真正上涨，农民可以锁定一定的生产成本。但是，猪饲料价格和生猪价格之间存在一定的差异。猪饲料价格的变化是由玉米和豆粕的价格变化决定的，而猪饲料价格的变化往往与猪的实际供求关系有关。仅靠猪饲料成本很难完全覆盖生猪生产的风险。

对于生猪期货，业界寄予厚望，并热切期待其正式推出。业内人士认为，生猪期货作为世界上最大的畜牧品种和中国最大的农业品种，将在完善中国生猪价格形成机制、帮助行业稳定发展方面发挥重要作用。

此外，在“保险+期货”模式的试点中，还有一些突出的难点需要在今后的实践中解决。目前，期货公司正在通过灵活的期权产品设计逐步降低保险成本，保险公司通过无人驾驶飞行器、卫星遥感等高科技生产测量方法，交易所通过在市场上挂牌期权。

从试点到常规业务

如果你方向正确，你就不怕路。业内人士对“保险+期货”的未来发展充满期待。

王景祥表示，任何商业模式的实践和推广都需要经过时间的考验。经过四年的努力和发展，“保险+期货”试点取得了初步成效，规模日益扩大。越来越多的主题被涉及，从期货公司。保险公司为农民和合作社提供风险管理服务，企业和商业银行使用更多样化的金融工具进行再融资和对冲，从外汇支持、政府支持，甚至农民的自我支付和商业化。

“未来三至五年，‘保险+期货’业务仍将处于快速发展阶段，预计将从试点转向常规业务。”郝刚说，随着这种模式的推进，可能会有三个变化:一是保费来源更加多样化。溢价主要是从目前的汇率补贴，到政府补贴、农民自付和汇率适度参与的结合，最终探索出一条可持续发展的道路；其次，产品结构趋于标准化。经过几年的产品创新，参与“保险+期货”的各方逐渐探索出几种具有成本效益、易于接受和理解的期权结构和保险产品，标准化也是试点转向常规、大面积推广的重要前提；第三，保险和期货公司重返岗位。在现有模式下，保险公司作为“渠道”的作用将逐渐减弱，期货公司价格“再保险”提供者的属性将逐渐增强，双方的结合将更加灵活和紧密。根据不同的品种，不同的价格趋势分析和不同的风险偏好，保险公司将有更多的自主权，期货公司的专业能力和期货市场的风险管理功能将得到更好的体现。