为什么养老要从年轻人做起？

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日本:老年一代的养老压力

2019年5月20日，日本政府召开未来投资会议，决定再次将员工退休年龄延长至70岁，以应对老龄化危机。根据世界银行的数据，日本65岁以上的人口比例高达27%，是世界上最明显的老龄化国家，而且这一趋势还在继续。

图1:全球老龄化排名

资料来源:世界银行

出生率和死亡率同时快速下降是日本人口快速老龄化的主要原因。就死亡率而言，根据日本厚生劳动省发布的报告，2018年日本男性的平均预期寿命超过81岁，女性超过87岁。从出生率来看，战后日本的婴儿潮集中在1947-1951年左右，然后很快结束。出生在这一高峰期的群体(即所谓的“硬块一代”)，面临着上一代活着的老人仍然需要养活自己，而下一代没有孩子或者他们的孩子无法养活自己的双重压力，也成为养老困境的代表。

日本nhk电视台制作的纪录片《碉堡一代:老破产悄然逼近》描述了这些70多岁的老人今年的苦恼:许多人仍然需要赡养年迈的父母，他们的孩子在经济低迷时期同样难以依靠，有些人甚至需要父母的帮助。与此同时，由于日本的社会福利体系面临沉重的财政负担，养老金账户入不敷出，他们能得到的养老金非常少。他们年轻的时候，常常没有想到自己会在老年后陷入这样的困境，没有存够存款；即使是存款相对较大的老年人也不得不在生活压力下节俭度日，并且经常担心自己的储蓄会耗尽。

除日本外，欧美许多发达国家也面临养老困境，这也在图1中得到证实。根据美国财政部发布的《2019年社会保障和医疗保险受托人报告》，2020年美国社会保障计划的支出预计将超过收入，这是自1982年以来的首次。在2017年和2018年，德国的护理保险连续两年入不敷出。

中国:空养老投资发展巨大

经过30多年的改革和发展，中国建立了三支柱养老保障体系，构建了政府、企业和个人共同承担责任的现代养老体系框架。第一个支柱是基本养老保障，包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。第二大支柱是企业年金保障，包括企业年金制度和企业年金政策。第三个支柱是个人养老保障。中国正处于起步阶段:2018年3月，中国证监会发布了《养老目标证券投资基金指引》；2018年5月，国家发布了《个人所得税递延商业养老保险产品开发指引》；2018年8月，E基金、华南基金、华夏基金等14家基金公司的fof养老基金获准发行。

图2:中国的三大养老保障体系

从宏观层面看，我国目前的养老资产主要是基本养老金，占近80%，企业年金和个人养老金投资规模仍然相当小。在美国的三支柱养老金体系中，第二和第三支柱占据主导地位，第一支柱占养老金资产总额的不到8%。

在微观层面，年轻人也面临着越来越大的养老压力。从抚养比来看，20世纪90年代中国养老保险的抚养比约为5: 1，即五名被保险人供养一名退休人员；到2018年底，这个数字已经下降到2.66，这意味着大约两个人将不得不支持一个人。

在家庭层面，许多中国家庭仍将房地产作为他们的资产配置，仅配置了10%的金融资产，其中大部分是现金资产。这种结构容易使家庭资产组合的抗风险能力不足，养老资产配置有待改善。在美国，家庭资产配置比例最高的是金融资产，主要成分是养老资产和股票。

因此，无论从宏观层面的养老保障体系，还是从微观层面的抚养比和家庭资产配置来看，空.国内养老投资需求仍有很大发展

年轻人应该做什么？

因此，参照海外市场的成熟经验和中国的现状，年轻人应该尽快开始投资养老。为了避免像日本一代人那样的老有所养、老有所养的困境，年轻人应该尽快认识到仅靠政府养老金难以维持他们的老年生活，应该树立自己的养老观念，牢记养老应该早做。此外，我们越早储备养老基金，就越能获得基金的长期效益，养老基金也就越充裕。

以E基金惠城养老系列基金为代表的开放式基金为养老投资提供了一个可靠的选择。其中，随着目标日期的临近，养老金目标日期基金会逐渐降低股权资产的配置比例，这与个人投资者的风险承受能力随着年龄的增长而逐渐下降的特点非常吻合。投资者可以根据自己的退休时间直接选择相应的目标日期产品。

另一种是养老金目标风险基金，它根据特定的风险偏好设定权益性资产和非权益性资产的分配比例。例如，以“稳定”为收益目标的基金，其股权资产配置比例上限为30%，投资者可以根据自己的风险偏好选择不同的目标风险基金。

目前，E基金有三个目标日期产品:E基金汇成养老金目标日期2043(006292.of)、E基金汇成养老金目标日期2038(006860.of)、E基金汇成养老金目标日期2033(006859.of)，分别适合2043年、2038年和2033年退休。此外，根据公开信息，E基金也已获批，将于近期发行。这是一种目标风险产品，将为投资者提供中低风险承受能力的养老金投资工具的新选择。(电子基金多资产部)

(cis)