10月8日券商晨会研报汇编

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[国海证券]

新能源汽车:8月份动力电池装机容量下降，原因是乘用车装机容量大幅下降；宁德时代的市场份额高达67.4%。根据ggii数据，2019年8月，中国动力电池装机容量约为3.64千瓦小时，同比下降13%，环比下降22%。巨头增持国内市场，产业链的中上游受益。随着政策的放开，在三星、松下、lg等国外电池巨头对中国进行加码后，梅赛德斯-奔驰、戴姆勒等海外汽车公司也开始在中国布局动力电池市场。多重底部相对来说已经形成，中长期趋势是向上的。需求有望回升，因此建议增加中游行业领导者的数量。基于新能源汽车处于中长期拐点，投资价值突出，保持新能源汽车行业“推荐”评级，建议增加行业主管部门的企业岗位配置。本周新能源汽车推荐组合:[党生科技30%+新筑邦30%+星源材料20%+天赐材料20%]；其他建议主要集中在宁德时报、比亚迪、先锋智能、恩杰、普天来、时代胜华、益威锂能、鑫望达和星运。

钢铁工业:钢铁价格上下波动。上周(9月23日至9月27日)，螺纹钢价格上涨，上海地区上涨80元/吨，至3760元/吨。上周，神湾钢铁行业下跌3.03%，弱于沪深300指数(下跌2.11%)，钢材社会库存下降，钢材消费逐渐走出淡季，各品种钢材价格上下波动。下游房地产业略有回升，基础设施需求继续增长，钢材消费预计将继续上升；在供应方面，环境保护和生产限制是严格的。国庆节前，地方环保和限产政策相继出台，预计将对钢铁生产产生一定的抑制作用。考虑到假期后建筑业的增长，钢材价格预计会季节性反弹，并保持行业的“推荐”评级。上周，我们主要推荐个股和逻辑:钢材市场正接近需求高峰期，市场有望向上修复。随着十一黄金周的到来，需求弹性较强，库存消化能力增强，钢铁企业产能有望释放，钢材价格和股价有望季节性反弹。我们可以继续关注三钢民光、方达特殊钢、吕林燕钢铁等。，而且我们还可以注意相关品种的特殊钢。

[川财证券]

石化行业:eia原油库存在第11周增加了310万桶，连续三周增加，美国的石油钻塔数量减少了3至710台。沙特阿拉伯的原油生产能力已经完全恢复到袭击前的水平。厄瓜多尔将从1月1日起退出欧佩克，美元指数下跌0.27%，布伦特原油价格下跌4.28%，wti原油价格下跌5.19%，国际油价基本恢复到沙特遇袭前的水平。从本周原油供应来看，沙特原油产量恢复短期利润空油价；在需求方面，将于明年实施的国际海事组织政策将导致炼油厂维护和升级的比例增加，这将暂时减少对原油的需求，从而抑制短期石油价格。eia原油库存连续三周增加也证明了供需的不利影响。我们判断第四季度的油价处于先低后高的趋势。首先，供应的地缘政治因素尚未消失，美国页岩油供应的增长率仍在下降，Saudi Aramco仍需要欧佩克继续限制产量；第二，需求在第四季度进入季节性高峰，对全球原油需求持续下降的判断可能会有短期修正。国际海事组织的政策执行方式有利于短期需求增长。

中国石油在党的十一大前后发布了三大新闻，发现10亿吨级的青城油田、鄂尔多斯天然气田和新疆塔里木1000亿平方气田显著增加了中国石油的原油和天然气储量。一些媒体报道称，全国管道网络将于10月中旬建立，空的利润预计将告罄。随着第四季度油价预期上涨，请关注中石油的底部机会。中石油原油和天然气储量的增加给石油服务公司带来了长期的工作量，同时也关注了第三季度业绩超出预期的石油服务公司。

计算机:2019年，gartner从2000项技术中选出29项，并总结了企业决策者应该考虑的五个创新技术趋势(人工智能渗透到所有其他趋势中)。其中，有五大技术趋势值得关注:传感和移动性、人类能力增强、后经典计算和通信、数字生态系统、高级人工智能和分析。在今年的gartner曲线上，自动驾驶汽车、l4和l5自动驾驶、生物技术、生物芯片、知识地图、边缘人工智能、人工智能paas和5g与去年一致。其中，5g今年已经进入了预期的扩张期，距离技术成熟还有2-5年的时间。

在华为9月26日的新产品发布会上，除了mate30系列手机之外，华为还发布了一款全新的vr眼镜产品，huaweivrglass，采用全新的设计，厚度只有26.6毫米(其他厚度为70-80毫米)，重量只有166克，约为oculusquest的30%，并配有超短焦光学系统。计算单元和通信单元的复用是通过与华为手机连接实现的，因此消费者不需要重复承担计算单元的成本，比vr一体机更经济。5g网络的“高带宽、低延迟”特性为“云虚拟现实”的实现奠定了坚实的基础。

[新时代证券]

宏观方面:9月中下旬的市场调整主要来自快速增长后的获利回吐风险，可视为技术调整而非趋势调整。目前，市场上没有新的趋势风险。对国内经济下滑的担忧已将周期性股票的估值推至历史最低水平，空的经济利润水平已被钝化；美国股市波动对a股的最大影响可以与2018年12月相比，总体幅度不会很大；成长型股票的主要风险在于，早期阶段的增长率过快。因为基本趋势是在改善的第一年，所以不可能进行趋势调整，很可能是波动并等待表现。因此，假期过后，市场可能很快停止下跌，我们自8月中旬以来一直保持看涨a股的战略观点。

在板块方面，由于惯性，节后可能会有一个很好的反弹，这种反弹的程度不同于第三季度报告。主观上，我们认为第四季度的风格可能会逐渐向主板转移，侧重于选择性消费、金融甚至与经济相关性更大的周期。欧美股市波动对a股影响不大，对板块层面的影响可能会影响到外资持股较多的白马，但总体而言是次要因素。

[中银国际]

建筑材料:北新建筑材料；成本和渠道的优势是显而易见的，现金是优秀和反周期的领导者。公司是全球石膏板行业的领导者，生产能力已超过27亿平方米；美国诉讼和解费低于预期，收购沭阳进入防水；公司在石膏板行业的规模成本和渠道优势是不可替代的，未来份额有望进一步提高。与建材行业的其他领先者相比，该公司在现金流、应收账款和资产周转率方面具有明显优势。它是建材行业中为数不多的能够保持高质量现金流而不受房地产周期显著影响的行业领导者之一。考虑到石膏板的增长速度在2019年上半年将会放缓，但预计未来会稳步增长，我们对2019年的预测做了小幅下调。保持公司的买入评级。