猫眼娱乐(1896.HK)＂最强国庆档＂引发行业复苏,估值回归迎来契机

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在刚刚过去的国庆黄金周，每个公民心中最深的感受是什么？

在2019年国庆假期期间，许多数据达到新高，这再次证明了中国强大的内生力量和国家消费能力。其中，据商务部发布的数据显示，黄金周期间，一批主旋律电影引发了国庆观影热潮，全国总票房收入比去年同期增长一倍以上，创下“十一”黄金周票房纪录，在众多消费数据中最为突出。

具体来说，根据猫眼专业版提供的数据，截至10月7日22: 00，2019年国庆(10.1-10.7)累计票房为43.77亿，同比增长129.4%，与2017年国庆前8天的假期相比。票房纪录也大幅增长了64.8%；就看电影的人数而言，2019年国庆期间看电影的总人数为1.16亿，同比增长115.9%，比2017年国庆期间增长49.6%。这也是2018年和2019年春节后的第三个七天，当时看电影的人数超过了1亿。

在“史上最强国庆”的大力支持下，2019年累计票房达到522.17亿，同比增长13.54亿，仅比2018年606.98亿的总票房少84.84亿。在剩下的85天里，它只需要实现平均每天1亿的全国票房就能再次突破600亿的票房大关，实现同比增长。在2019年年底前的第85天，计划上映的国产好电影和进口大片都有可能帮助实现这一目标。国产电影如《叶问4》、《犯罪现场》和《催眠审判》等预告片，以及进口电影如《天气之子》、《沉睡魔咒2》、《双子座人》和《前世好莱坞》等备受关注，受到广大影迷的普遍期待。

由于2018年第四季度的票房基数较低，预计2019年第四季度的票房将在强劲的国庆带动下实现高速增长。然而，国海证券之前的研究报告给出的保守增长预测为25%，并指出高速增长预计将持续到2020年第一季度，这是由于春节和春节大片的集中到来以及去年同期基数较低。

总的来说，这意味着国内票房市场很可能已经进入行业复苏期，那么当票房市场变得更加明朗的时候，什么样的影视文化传媒上市公司最值得关注呢？

根据猫眼娱乐专业版提供的文件数据，在国庆文件发布的影片中，冠军是《我的国家和我的祖国》，七天假期票房19.09亿，累计票房22.12亿，暂居2019年票房榜第四位；亚军《中国队长》7天内票房17.01亿，累计票房19.66亿，暂居2019年票房榜第六位；第三名《攀登者》在七天内的票房为6.06亿英镑，累计票房为8.16亿英镑，在2019年的总票房榜上暂时排名第19位。国庆三大票房占96.32%。

国庆节前，许多声音和行业分析师认为，电影业已经进入了一个激烈的“股票”竞争时代。如果我们跳出传统的影视制作人和发行人的惯性思维框架，会发现什么新的投资机会？

安信国际因此指出，有必要密切关注香港上市公司猫眼娱乐(1896.hk)。安信国际认为，猫眼娱乐作为中国最大的在线售票平台，长期以来得益于国内电影市场的持续增长；借助巨大的交通资源和用户行为数据，电影发行领域的市场份额稳步上升；在影视制作方面，我们与Enlight和腾讯进行了业务合作，对Joy Media进行了战略投资，深度整合了影视制作资源，突出了娱乐内容的服务能力。此外，该公司还在新业务方面取得了初步成功，如现场娱乐票务服务和电影软件即服务。

在这个创纪录的国庆观影期，凭借公司的行业地位、巨大的交通资源、用户行为数据和出色的宣传能力，猫眼娱乐全面帮助国庆在预售、宣传和售票渠道上变得强大，为国庆期间创下的新票房纪录做出了多维度的贡献。

从具体数据来看，截至9月29日17: 31，《攀登者》、《我的祖国》和《中国队长》的预售总票房超过5.79亿。

猫眼娱乐平台在国庆档案方面做了充分的努力，为三部热门电影的创作做出了巨大的贡献。

为了提高电影预售的受欢迎程度，猫眼微信的主页将被一个国庆档案的特别页面取代，并推出五个在线活动，包括三部热门电影——讨价还价请朋友帮忙0元看电影，每秒抓取热门电影衍生品，以0.01元赢得苹果最新款手机，演员吴京发红包，转发国庆音乐送祝福卡。国庆节期间，猫眼微信还将推出一个新功能，即邀请朋友选座位。用户可以向他们的朋友发送座位选择信息。在朋友们选择和购买座位后，他们会同步向双方推送座位号和开放信息。不仅如此，用户还可以从手机qq钱包进入猫眼qq小程序，点击横幅领取购票红包，直接在小程序中完成购票。

猫眼还与百度深入合作，结合国庆文件，全方位提升了猫眼百度小程序的用户体验购票入口。用户可以通过搜索电影名称和附近影院的名称，直接体验猫眼百度小程序提供的一站式购票服务。

猫眼和今日头条的合作是猫眼今日头条小程序的一个推送功能。用户可以通过推送直接跳转到查看红包页面，并在收到后直接购票。在今天的标题应用中，借助钱包和其他入口资源，猫眼为电影《攀登者》和《我的国家和我》做了更多的宣传和曝光。

《猫眼》也是第一个覆盖颤音应用整个末端的购票入口，这为电影公告提供了强大的推动力。用户可以通过猫眼颤音小程序的弹出窗口、电影名称的官方主题和电影搜索直接体验便捷高效的购票路线。

《猫眼》还与当地两大消费平台美团和电屏联手，调动首页、弹出窗口、横幅等高权重资源，大力支持三部电影的发布。与此同时，猫眼加入美国代表团，对主要商业团体进行评论，为电影提供大量曝光，并将电影观看场景与其他生活服务场景相结合，提高用户观看电影的热情和意愿。

在电影营销方面，猫眼娱乐营销平台通过电影宣传材料进行了大规模曝光，总播出量超过6亿次！其中，《我的国家和我》的总播出量超过2亿次，《归来》的预演显示单次播出量超过3000万次，好评超过170万次！在首映式上，梁静关于所有演员都是免费的讲话成为9月20日最热门的视频，每天有超过4000万次的广播和127万次的赞扬！此外，《猫眼娱乐》还组织了对许多国庆电影大师的独家采访。例如，杜江主演的《我的祖国和我》独家专访在各种平台上播放了7000多万次，单个颤音平台上的赞美次数就超过了210万次；由张毅主演的《攀登者》独家专访，颤音播放次数超过4000万次，好评次数超过120万次。

综上所述，国庆文件不仅可能将国内票房市场带入复苏期，也将是猫眼娱乐进入行业转折点的一次“大训练”，完美展示了猫眼娱乐娱乐平台全面出击的真正实力，进一步确立了公司在网上售票、影视媒体文化产业链联动、行业数据提供与分析、庞大的流量支持、丰富的核心渠道与资源、公告与开发能力等方面的行业领先地位。

“冰冻三尺，非一日之寒”，猫眼娱乐在今天取得了强大的领先优势，这得益于诸多主客观因素的共同作用，包括对行业发展规律及其自身价值深刻认识的正确定位，以及前瞻性战略资源布局的积累和成功的战略转型规划。在《猫眼娱乐》登陆香港股市后的第一份半年度报告中，我们看到《猫眼》首次实现了扭亏为盈，调整后的净利润增长至19.2%，2019年上半年调整后的息税前利润约为5.11亿元，同比增长高达697%。这张醒目的成绩单不仅证实了公司已经进入了盈利渠道，还显示了所谓的“磨刀不误砍柴”！

2019年，猫眼娱乐正式推出“猫爪模式”，旨在进一步拓展票务平台、产品平台、数据平台、营销平台、资本平台五大平台的功能，共同将电影产业的成功模式推广应用到整个娱乐产业链，如电视剧、现场娱乐、音乐、视频、短片、艺术家/科尔等，标志着猫眼向服务平台全面转型的深化。从网上电影售票，到影视剧发行和投资系统，再到整个娱乐产业链，猫眼不断巩固自身的互联网平台建设和数据能力，积极为行业赋权，有望引领娱乐行业快速升级、转型和迭代发展，同时在整个产业链中创造和挖掘更高的投资价值。

最后，值得一提的是，在猫眼娱乐进入盈利渠道后，我们判断猫眼评估回报的条件相当充分，建议投资者耐心等待时机。根据安信国际研究报告和彭博终端提供的数据，猫眼娱乐2019年和2020年(调整后)净利润的一致性预计为6.5亿元和10亿元，相应的预期市盈率为21.2倍和13.6倍，分别比可比行业平均预期估值高25.5倍和21.4倍。与上市公司相比，2019年上半年几乎所有上市公司都陷入亏损状态。相比之下，猫眼的核心净利润数据相当抢眼，其绝对值远远高于行业平均水平。这是市场卖家一致认为猫眼娱乐的价值被低估的重要逻辑之一。

2019年国庆黄金周的“史上最强纪录”开启了国内票房复苏的新周期。在这种背景下，猫眼娱乐真的在等待一个好时机来评价《归来》。

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