三季报公布开盘跌9% 三只松鼠要变“两只松鼠”？

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蔡莲(上海，普亭)报道说，三只松鼠(300783)似乎已经失去了昔日的荣耀。

今天(10月15日)，三只松鼠的股票开盘下跌约9点，开盘价为65.10元/股。自那以后，它们一直在低位波动，收于每股66.75元，下跌了6.77%。

事实上，自从三只松鼠上个月首次上市以来，它们的股价一直不稳定。

9月20日，三只一直上涨的松鼠在盘中触及78.24元的新高，然后迅速跌破尾盘，收于68.43元/股，全天成交额为11.23亿元。值得注意的是，9月19日至9月20日期间，公司每天被两家机构售出，总销售额近1.3亿元。

9月26日，连续两天上涨的三只松鼠再次下跌超过6%，收于每股71.01元，全天成交额为10.01亿元。根据交易所发布的盘后数据，在卖家的前五名席位中，机构席位的出货量为2022万元，排名第二。

作为一只在头顶上市并受到机构青睐的股票，一路上涨的三只松鼠真的想成为“两只松鼠”吗？

政府补贴大幅下降，母亲的净利润大幅下降

10月14日晚，三只松鼠发布了上市以来的第二次业绩预测。公司预计今年前三季度净利润为2.91亿~ 2.97亿元，同比增长8.72%~10.89%。

虽然净利润略有上升，但与公司之前的业绩相比，增速有所放缓。在三只松鼠8月份发布的第一份半年度报告中，公司实现收入45.11亿元，同比增长39.58%；净利润2.66亿元，同比增长27.94%。

不仅净利润的增加减少了，而且净利润返还给母亲也表明公司的业绩受到了压力。利润水平在2471.8万元至3053.4万元之间，同比下降58.5%~48.73%。

根据公告，公司预计2019年第三季度经营业绩较去年同期下降，主要原因是政府补贴较去年同期减少4403.53万元。

类别迅速扩大后，

三只松鼠从卖坚果开始，通过在线电子商务发展起来(JD.com天猫商城，自主操作的移动应用等)。)。后来，他们加入了以食品商店和松鼠联盟商店为代表的线下商店。

近年来，随着三只松鼠定位的多样化，坚果收入占公司收入的比例逐渐下降，2016年至2018年分别为69.83%、63.38%和52.97%。根据半年度报告，上半年三只松鼠的坚果产品收入为21.95亿元，占主营业务的48.95%；非坚果类产品实现收入22.89亿元，占51.05%，再次下滑。类别的扩大无疑会在短期内给三只松鼠的毛利率带来压力。

郭进餐饮表示，参照郭进证券研究创新中心的网上数据，第三季度三只松鼠的网上坚果收入占比不到40%，零食品比重上升，产品结构多元化趋势持续；预计该公司的类别扩张将与山核桃和零食包装等新产品的上市重叠，第三季度整体毛利率将面临压力。

另一方面，根据公司半年度报告，第三方电子商务平台是公司销售的重要组成部分，上半年实现收入39.98亿元，占营业收入的88.62%。

上半年，包括运输费、平台服务费、促销费在内的销售费用增长了47.52%。在流量红利不复存在的背景下，后期客户获取成本的上升无疑会影响三只松鼠的表现。

郭进证券预测，从费用方面来看，三只松鼠上半年的运输费用率和平台服务费用率的上升趋势将持续到第三季度，预计销售费用率仍将同比略有上升。

对于三只松鼠来说，即将到来的“双十一”能让它们翻身吗？