【红岸预警】天龙光电成“不死鸟”：没订单没钱还诉讼缠身 市值仅12亿创新低

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【红岸研究中心】(研究员万·)10月15日晚，天龙光电宣布冻结公司银行账户，公司另一账户因参与公司提供连带责任担保的财富非法吸收公众存款而被冻结，只剩20美分。今天(10月16日)，天龙光电暴跌7.4%，收盘价为每股6元。目前市值已缩水至12亿，是除金亚科技外市值最低的创业板股票，金亚科技即将退市。

在这背后，除了公司涉及的诉讼纠纷，天龙光电自身的经营危机更值得警惕。根据最近发布的业绩预测，天龙光电在2019年前三个季度有600万至800万英镑的亏损。自上市以来，该公司的业绩大幅波动，徘徊在退市边缘。经过两次成功的保壳，天龙光电会在当前的危机下上演第三次保壳大战吗？

诉讼麻烦不断，账户被冻结，只剩下2美分

截至目前，天龙光电已有6个账户被冻结，除10月15日披露的账户只剩20美分，其中基本账户只剩303.10元，其余4个账户分别为3元、6000.90元、336，200元和557.59元。

天龙光电账户被冻结与其连带责任担保有关。2015年，殷、等五人对天龙光电提起诉讼，要求其承担担保责任。当时，江苏省常州市金坛区人民法院作出判决，要求天龙光电在财富非法吸收公众存款案的刑事赔偿和追偿程序结束后30日内，履行支付原告(殷等五人)三分之一未付款款的义务。

天龙光电已起诉2320.05万元(含已判决和未判决金额)，公司按被诉金额的三分之一计提预计负债773.35万元。

天龙光电的麻烦还不止这些，除了账户被冻结，客户也面临破产。2019年6月，本公司控股股东宣布担保企业及公司客户江西徐阳瑞迪高科技有限公司进入破产重组程序。截至2018年末，徐阳雷迪应收账款736.8万元，公司已计提应收账款坏账准备707.7万元，占96.05%。

同时，天龙光电有限公司的控股股东常州诺亚是徐阳雷迪的对外担保企业，徐阳雷迪的破产也导致常州诺亚为徐阳雷迪贷款质押的天龙光电有限公司被冻结。此外，常州诺亚还涉及内蒙古铭诚实业发展有限公司贷款1.2365亿元的案件。

截至目前，常州诺持有的天龙光电股份全部被冻结，这可能导致天龙光电股份被冻结的风险。

很难解决10个月没有开始的光伏困境

除了深陷诉讼纠纷之外，天龙光电更大的困境来自于自身的运营，其设备制造生产线已经停产很长时间。根据2018年12月13日发布的停产公告，停产已近10个月。据该公司称，原因是主要产品单晶炉和多晶炉未能获得市场订单，未交付的订单是在早期阶段被接受的。截至2019年10月8日，客户订单的具体发货时间还没有得到，公司还没有生产计划。停产后，天龙光电经历了人事动荡，8名董事已经辞职。

天龙光电的生产困境与光伏产业整体表现不佳密切相关。天龙光电成立于2001年，2009年上市。公司从事光伏和光电专用设备的研究、开发、生产和销售。其主要产品包括单晶硅生长炉、单晶硅切割机、单晶硅切割辊磨机等光伏设备，涵盖人工晶体生长和加工的多个工序。

在2009年公司上市之初，光伏行业充满机遇，投资热飙升。光伏产业继续增加产量和扩张，并处于蓬勃发展的趋势。

然而，2012年欧美债务危机和对中国光伏产业的“双反转”调查都给严重依赖国际市场的光伏产业带来了严重打击，下游硅片、电池等设备的毛利率大幅下降。在光伏产业的寒冬，天龙光电自然受到了影响。2012年，该公司的年度亏损达到5.11亿英镑。

自那以后，天龙光电一直在亏损以保护其外壳。2017年，光伏产业的周期再次上升，但天龙光电的股价一路见底，公司一度成为沪深股市市值最低的公司。自2018年以来，光伏产业开始调整，各大企业取得了初步成功，但天龙光电仍在为外壳保护而苦苦挣扎。

两次，贝壳保存被性能所抵消，陷入了一个糟糕的两年和一年的无限循环

自2012年至2016年，扣除天龙光电后，母公司股东应占净利润连续五年为负，但不能计入退市指标。只有在暂停上市后，最近一个会计年度经审计的净利润或扣除非经常性损益后的净利润才会终止，即扣除的非净利润将在连续第四个亏损年度纳入评估范围。

巧合的是，虽然天龙光电业绩不佳，但其净利润在2014年和2017年转为盈利(两年后亏损)，从而避免了停牌的风险。

2014年，天龙光电通过转让子公司的股权，最终将业绩转化为利润，当年实现净利润2947万元。2014年前三季度，天龙光电亏损6247.1万元。第四季度，天龙光电将其子公司江苏中生46.37%的股权转让给控股股东常州诺亚，最终成功保壳，避免了退市危机。

然而，在接下来的两年里，演出严重“事与愿违”。2015年和2016年，天龙光电分别亏损3.58亿元和5781万元。2016年，审计师还发表了“非标准”意见，因为审计师认为公司的可持续经营能力仍存在重大不确定性。天龙光电不得不开始另一项“外壳保护行动”。

根据2017年半年度报告，天龙光电仍亏损2300万元。然而，从第三季度开始，天龙光电开始扭亏为盈。第四季度的收入超过前三季度的总额2亿英镑(前三季度的收入为1.28亿英镑)。最后，2017年净利润为7153万元，避免了连续三年停牌的风险。

收入的增加主要来自库存光伏设备的处置。2017年，天龙光电仅生产了20台光伏器件，但售出了277台(2016年仅售出41台)，这极大地清理了库存并控制了成本。

天龙光电有限公司的审计师中兴财光华会计师事务所也表示，天龙光电对其可持续经营能力存有疑虑。截至2017年12月31日，天龙光电合并财务报表累计未分配利润达到-8.05亿元，存在大量长期未处理的不良资产，存在生产不连续的情况。

成功保住外壳的天龙光电应该松一口气，但其业绩在2018年仍大幅下滑，并继续跌入“两年坏一年好”的怪圈。根据2018年年报，天龙光电今年的收入大幅下降97%，四个季度的营业收入分别为378万、409万、105万和66万元，净利润为负1.36亿元。

2018年，天龙光电与多家公司签订的合同被延期或终止，生产线几乎停滞不前。

1月，天龙光电与深圳赛宝伦科技有限公司签订了16 120台单晶炉的销售合同，但5月，对方延迟收货，合同未执行；6月，与内蒙古赛宝伦科技有限公司签订70套24英寸N型石墨热场合同，赛宝伦要求延期供货，但合同未执行；6月中旬，与天祝光电签订的为期三年的资产租赁合同终止；7月，公司以2800万元的转让价格将其子公司常州天龙光电设备有限公司55%的股权转让给自然人潘延平，但未收到对方的资金；单晶炉和多晶炉市场基本上没有采购需求，因此生产线停产。

2018年，应收账款涉及95个用户，涉及金额约为2.17亿元，其中一些企业资不抵债而破产。此外，天龙光电2018年的亏损主要来自9415万元的巨额资产减值准备。其中，存货跌价损失6991万元，固定资产减值损失2116万元，坏账损失123万元等。

蓝鲸红岸风险挖掘系统表明，自2010年以来，天龙光电陷入了严重的财务风险，一直是深圳证券交易所关注的焦点。此外，天龙光电已连续四个业绩年度收到深圳证券交易所的年报/半年报询证函，分别为2016年至2018年的年报和2019年的半年报。表现不佳和许多问题都可以看出来。