华铁应急成监管问询“常客”：内控问题刚回复现金收购问询接踵而至

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有分析师指出，从近几年的表现来看，华铁的紧急收入利润在增长，但资本市场认可度一般，股价不温不火，这可能与公司内部控制薄弱有关，经常被监管部门点名

《投资时报》研究员于飞说

浙江华铁应急设备技术有限公司(以下简称华铁应急，600300.sh)收到监管部门的询证函并不陌生。

由于信息披露不及时、内部控制存在重大缺陷、融资不规范等原因，10月19日，浙江证监局下发了《中铁应急》，随后上海证券交易所对相关事宜进行了询问。

11月13日，就在我刚刚回复上海证券交易所内部控制询证函的同一天，中铁应急收到了另一封信。上海证券交易所要求其解释与股权现金收购、增资和对外担保相关的事宜。

《投资时报》的研究人员注意到，中铁快运的现金收购和增资目标是三年前才确立的，并且有过几次增资和股权转让的案例，这一评估的增值率并不低。针对这种情况，上海证券交易所要求该公司在询价信中给出一个关键的解释。

收购目标的三年估值超过了3亿英镑

11月12日，中铁紧急披露宣布计划投资1.97亿元人民币，收购浙江恒绿科技发展有限公司(以下简称“浙江恒绿”)部分股权，并增资，以获得目标公司51%的股权。

此次现金收购有两个交易对手。一是拉萨经济技术开发区巨胜设备租赁有限公司(以下简称巨胜设备)，持有浙江恒绿出资(即认缴注册资本)256万元，华铁应急受让价格为2400万元。

另一方为舟山久安投资合伙企业(以下简称舟山久安)，由浙江恒绿出资928万元(即认缴的注册资本)，相应受让价格为8700万元。

除转让巨盛设备和舟山久安的相关股权外，华铁应急还计划将浙江恒绿的注册资本由目前的3200万元增加至4115万元，并以8578.125万元认购上述新增注册资本915万元。其中，注册资本915万元，其余7663.125万元纳入目标公司资本公积。

交易完成后，中铁应急将持有浙江恒绿51%的股权，并纳入合并报表范围。

根据企业调查，浙江恒绿成立于2016年7月，由五名自然人股东发起。2017年末，浙江恒绿公司注册资本由2000万元增加至3200万元，法定代表人由张能宏变更为现魏向群。同时，巨盛设备和舟山久安进入并成为新股东。

值得注意的是，浙江恒绿采用收益法进行评估，评估值为3.17亿元，增值率为445.15%。根据资产基础法的评估结果，浙江恒绿的账面价值为5815.64万元，评估值为7614.93万元，增值率仅为30.94%。

用收益法评估后，如此高的增值率引起了监管当局的注意。同时，鉴于交易对手承诺未来三年扣除浙江恒律后的净利润不低于1.5亿元，询证函要求华铁紧急说明收益法评估的主要假设和参数，说明浙江恒律未来三年利润预测的合理性，并结合历史业绩说明业绩承诺的可实现性。

中国铁路突发事件近年股价走势图

数据来源:风

专注于紧急区域，但仍保证租赁

中铁快运的主营业务是设备租赁服务、商业保理和融资租赁，近年来有所调整。根据公司第三季度报告，融资租赁业务已于9月份剥离，不会纳入合并报表。浙江恒安的现金收购也是应急设备领域的一个焦点。

近年来，中铁租赁表现良好，净利润从2016年的8041万元增加到2018年的2.03亿元。2018年，中铁租赁总资产36.22亿元，净资产31.41亿元，营业收入2.77亿元，分别占中铁应急相关指标的59.56%、78.09%和31.19%。

然而，即使租赁业务表现良好，中铁应急决定剥离该业务，转而投资浙江恒绿。然而，后者的表现仍有许多问题有待解决。

根据审计报告，2018年浙江恒绿实现营业收入2886万元，净利润718.6万元；2019年上半年营业收入3599万元，净利润1122万元，但相应的应收账款分别达到1581万元和2448万元。

面对应收账款大幅增加，询证函要求华铁说明应收票据和应收账款期末余额大幅增加的原因及合理性，是否存在坏账风险和资金周转风险，并说明大额应收票据和应收账款的时间分布及原因等。

此外，中铁应急仍保证其子公司融资租赁业务的拓展。

相关公告显示，其子公司浙江大黄蜂工程机械设备有限公司(以下简称大黄蜂)计划追加12亿元投资高空运营平台，并新办理融资租赁业务，融资金额不超过8亿元。

虽然大黄蜂的营业收入只有3388万元，但中铁应急仍计划向大黄蜂提供总额不超过8亿元的担保。此外，在早期阶段，公司为大黄蜂提供了总计7.8亿英镑的担保。

就此，询证函要求中铁结合大黄蜂的主要业务模式和业务规模，说明为大黄蜂提供的7.8亿元担保的具体用途以及新增不超过8亿元担保金额的预期用途，并结合大黄蜂的业务规模和偿付能力说明贷款投资是否与其业务规模相匹配。

一方面，它以高估值现金收购了浙江恒绿，另一方面，它为大黄蜂增加了巨额担保。华铁的这种应急做法显然与其早期淡化租赁业务、关注应急设备方向的表现背道而驰，令市场难以理解。

有分析师指出，从近几年的表现来看，中铁快运的收入和净利润都在增加，但资本市场的认知度一般，股价不温不火，这与公司内部控制和监管机构频繁点名有关。

最近，中国铁路紧急事件被浙江省证监局发出了警告信。10月19日，由于一系列违规行为，及时被任命为董事长兼总经理、董事会秘书、财务总监的胡冯丹、张守新、张伟丽等被采取行政监管措施，发出警告信，并记录在证券期货市场诚信档案中。

根据浙江证监局的调查结果，华铁恒安子公司在租赁云计算服务器的过程中，存在项目尽职调查不完整、项目可行性分析报告简单、项目合同评审不严谨、相关费用支付不符合规定等问题。，内部控制存在重大缺陷。

上市公司成为监管机构的常客并不是一件光彩的事。面对此次浙江恒绿的现金收购和增资，中铁应急也需要根据询价信的要求，用更详细的回复来打消投资者的疑虑。