中航三鑫1.25亿元受让广东特玻46.52%股权溢价收购亏损企业引关注

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本报记者张文祥见习记者刘定平

11月19日晚，AVIC三鑫宣布广东AVIC特种玻璃科技有限公司(以下简称“广东特种玻璃”)股权转让进展，公司计划以1.25亿元人民币收购AVIC通用飞机有限公司持有的广东特种玻璃46.52%的股权。事实上，广东波特2018年及2019年上半年的净利润均处于亏损状态，此次股权收购也吸引了部分投资者的关注。

值得注意的是，在上述消息公布的同一天，AVIC三鑫还宣布，拟放弃海南中航特种玻璃材料有限公司(以下简称“海南特种玻璃”)的优先转让权。事实上，AVIC三鑫已经卖出了部分股份，但仍持有其27.44%的股份，其业绩多年来一直受到海南波特的拖累。

盈利能力差

高溢价收购亏损企业的来源是什么

《证券报》记者注意到，AVIC三鑫专注于发展幕墙工程和导航机场建设、光伏玻璃和光伏工程、特种玻璃技术和深加工，但该公司近年盈利能力一直较差。

风统计显示，2012年至2018年期间，AVIC三鑫母公司股东应占净利润连续七年为负。进入2019年后，其主要盈利能力仍不容乐观。根据最近三个季度的报告，今年前三个季度的收入为30.96亿元，同比下降7%，归属于母公司股东的净利润为-3876.54万元。

在主营业务利润疲软的背景下，AVIC三鑫此次宣布，为进一步推进玻璃深加工产业整合，适应市场环境变化，促进玻璃深加工产业转型升级，拟以1.25亿元人民币收购广东特种玻璃46.52%的股权，引起了市场投资者的关注。

据了解，AVIC三鑫此次收购广东特种玻璃46.52%股权的相应转让价格为1.25亿元，比广东特种玻璃1.33亿元净资产账面价值高出100%以上。

值得注意的是，2018年及今年上半年，广东波特在亏损状态下分别实现收入人民币27，063，000元及人民币73，678，100元(未经审计)，净利润人民币17，776，800元及人民币1，801，400元(未经审计)。

对于特种玻璃行业目前的市场状况，招商局证券建材首席研究员郑晓刚向《证券日报》记者表示，“特种玻璃行业目前产能处于过剩状态，行业引领作用明显。”

海南波特不再巩固

演出被拖了下来或者还在那里

事实上，AVIC三鑫近年来的低迷表现也在一定程度上与海南波特经营状况不佳有关。

据《证券日报》记者统计，从2012年到2019年前三季度，AVIC三鑫近8年持有的海南波特总亏损接近20亿元。按照归属于母公司股东的净利润计算，在上述同一报告期内，AVIC三鑫亏损超过8亿元。

该公司曾解释称:“由于产能过剩和市场需求减少等因素，中国浮法玻璃价格自2011年第四季度以来大幅下跌，而玻璃价格的长期低迷是海南特种玻璃近年来亏损的原因之一。”

AVIC三鑫于2018年将海南波特13%的股权转让给海南新澳洋实业有限公司后，仍持有27.44%的股权，但宣布不再纳入合并报表范围。

深润发投资有限公司研究总监鱼雨在接受记者采访时表示，“参与公司未被纳入报表并不意味着它们的盈利能力对上市公司没有影响。”如果参与公司遭受损失，将会给上市公司的投资收益带来损失。如果长期股权投资发生减值，也会带来资产减值损失。”

根据最新公布的财务数据，海南波特今年前三季度实现未经审计的营业收入2.63亿元，净亏损1.96亿元。有分析师表示，在海南设立特种玻璃企业的优势在于石英砂价格低廉，但海南需求不大，主要市场在竞争激烈的广东地区。

针对上述事宜，《证券日报》记者向AVIC三鑫发出了采访提纲，并致电公司相关负责人，其回应为“一切以公告为准”。

(编辑乔传川)