第一大客户资产被冻结恒誉环保冲击科创板财务数据存误差

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分析师认为，一般来说，客户集中有利于企业的初期发展，但从长期来看，大客户集中，尤其是单个客户集中，应关注其是否是关联方，或者单个客户的不确定性是否会导致公司未来的业绩。易变的

《投资时报》记者罗毅

在过去的两年里，几乎每天，每个会议室都挤满了前来咨询和订购的客户。在2019年4月的一次专访中，济南于恒环保科技有限公司(以下简称于恒环保)董事长牛斌表示。

然而，最近披露了科技板块上市申请的于恒环保股份有限公司在其招股说明书中披露了一些不同的信息。

从2016年至2018年及2019年上半年(以下简称报告期)，公司前五名客户的营业收入占当前主营业务的100%，2018年除外，占98.47%。这表明于恒环保在2016年、2017年和2019年上半年只有五个客户。

值得注意的是，这五家客户中最大的客户克拉玛依顺通环保科技有限公司(以下简称顺通环保有限公司)最近在一项民事判决中被责令保留其名下的银行存款2140.62万元，即上述资金被冻结。

此外，在新的第三届董事会上上市的于恒环境保护局在其2017年年度报告中纠正了会计错误。然而，修正后的数据与本次发布的招股说明书中的数据不一致，这使得市场对其财务数据的真实性产生怀疑。

只为五位顾客服务

于恒环保有限公司成立于2006年，主营业务为有机废物裂解技术研发及相关设备设计、生产和销售，是集有机废物裂解技术研发和裂解设备制造技术研发为一体的创新型企业。

尽管于恒环境保护局主席牛斌曾多次在公开场合发表讲话，但自2009年该公司与一家一向以严谨著称的德国公司签订合同以来，于恒环境保护局的整套工业连续裂解技术和设备已经赢得了国际声誉。

然而，最新的招股说明书显示，其主要收入来源并不像公司声称的那样广泛。报告期内，公司前五名客户的营业收入分别占当期主营业务收入的100.00%、100.00%、98.47%和100.00%。

其中，2016年于恒环保的营业收入3760.6万元全部来自顺通环保；2017年，顺通环保美丽中国公司的营业收入占全年收入的88.51%；2018年，顺通环保和美丽中国公司的收入仍占公司收入的前两位，占78.16%；2019年上半年，顺通环保和沈炼环保的收入占总销售额的94.36%。

报告期内，号称国际知名的于恒环保分别占海外销售市场的0%、11.49%、10.74%和0.06%。

行业分析师认为，一般来说，大客户的集中有利于企业的初期发展，但从长期来看，大客户的集中，尤其是单个客户的集中，应该关注他们是否是关联方或者单个客户的不确定性是否会导致公司未来业绩的不稳定。事实上，于恒环保在报告期内的最大客户顺通环保最近出现在法院的民事判决中。

近四年于恒环保向五大客户销售情况

资料来源:于恒环境保护计划书

最大客户的2000多万资金被冻结

可见，于恒环保近几年的经营收入主要来自五大客户，而近几年最大的客户是顺通环保。报告期内，顺通环保的营业收入分别占于恒环保本期主营业务收入的100.00%、66.07%、64.45%和66.84%。

奇怪的是，顺通环保成立于2016年1月5日。同年，公司于2016年10月与于恒环保签订了第一份采购合同，向顺通环保购买了金额为3760.68万元的产品和服务，这是于恒环保当年的总收入。截至目前，顺通环保已从于恒环保购买了64套/套含油废热裂解生产线。

营业收入占比方面，报告期内，于恒环保污泥裂解生产线分别占总收入的100%、66.07%、64.45%和66.84%。然而，这部分业务占总收入的比例与顺通环保对于恒环保的收入比例相同，即公司的主营业务——含油废物热裂解生产线只有一个买家:顺通环保。

顺通环保在应收账款的细节上也有一席之地。虽然变更了前三年于恒环保应收账款的第一位，并于2019年6月30日从于恒环保应收账款前五大客户名单中消失，但截至2019年6月底，在建设合同形成的已完工未结算资产项目中，顺通环保一期、二期、三期建设合同形成的已完工未结算资产总额为5894.46万元。

招股说明书中说明，公司签订的销售合同是在项目实施的各个阶段与客户结算的，有些项目的工程结算滞后于项目在某个项目阶段的实际施工进度，导致已确认的项目建设成本和毛利大于工程结算，形成相应的已完工和未结算资产。

此外，值得注意的是，顺通环保最近出现在克拉玛依市乌尔禾区人民法院公布的一项民事判决中。

根据2019年10月15日的民事判决，郑光钢结构有限公司于2019年10月15日诉前向上述法院申请查封财产，请求保全被告克拉玛依顺通环保科技有限公司名下的银行存款2140.62万元。经审查，法院认为申请人郑光钢结构有限公司的申请符合法律规定，裁定被申请人顺通环保银行存款被冻结2140.62万元。

同一年同一指标数据有误差

《投资时报》的研究员注意到，于恒环保在进入科技板块之前已经在新三板上市，并于2018年10月11日终止了其股份上市转让。

根据新三板上市期间披露的2017年度报告，截至2016年12月31日，新疆油泥综合利用项目(即上述最大客户顺通环保有限公司合作的项目)完成进度为50%。根据合同，应结算合同总金额的60%的进度款。由于公司对项目结算进度的理解存在偏差，导致项目结算金额有误，导致2016年12月31日应收账款、预收账款和存货金额的列报有误。

经更正，于恒环保2016年应收账款为人民币3696万元。但是，在本次发布的招股说明书中，于恒环保2016年应收账款为人民币3511.2万元，与2017年年报中的应收账款不一致。