爱丽家居被推至被告席 年终IPO谁能接住“灵魂拷问”？

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金正岩集团/唐研究员/编辑

2019年11月29日，上海证券交易所公布了2019年12月4日会议的与会人员名单。这两家公司是好望角云信息技术有限公司(以下简称“好望角云”)和金科环境有限公司(以下简称“金科环境”)。

另一方面，中国证监会还披露了2019年12月5日参加审计会议的公司名单，包括奥帝汽车科技有限公司(以下简称“奥帝”)、上能电气有限公司(以下简称“上能电气”)、Xi安派瑞功率半导体转换技术有限公司(以下简称“派瑞股份”)、北京贝莫高科摩擦材料有限公司..北京贝莫高科摩擦材料有限公司..有限公司”)

2019年，余额不足。抓住上个月的“尾巴”，盘点本周将出席的企业。他们能忍受发展和考试会议的“灵魂折磨”吗？

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一、金科环境

自2004年7月8日起，金科环境已成立超过15年。这是一家从事深度水处理和废水回收的企业。其主要业务是依靠自身研发的膜通用平台设备技术、膜系统应用技术和膜系统运行技术，为客户提供设备和技术解决方案、运行服务和资源产品。

1.股东和中间人

根据招股说明书，是环境的控股股东，和李苏波是环境的实际控制人。张惠春目前是金科环境公司的董事长。曾任北京水利规划设计院工程师、水环境室主任、数学模型室主任；李素波，自2001年1月起从事自由职业，曾在北京水利规划设计院机电室担任助理工程师和工程师。截至本招股说明书签署之日，即2019年11月22日，持有金科环境5%以上股份的其他主要股东包括胜利欢乐水务有限公司、北京中科成环保集团有限公司和净水控股有限公司。

值得一提的是环境执行董事是实际控制人李苏波的妹妹；立信水务的股东安吉拉·英·加什是陈安娜的母亲，金科环境的股东和董事会秘书。

本次上市中，金科环境合作的发起机构为招商证券有限责任公司，律师事务所为北京和君律师事务所，审计机构为大新会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2016年至2018年和2019年1月至9月，金科环境的营业收入分别为1.67亿元、2.63亿元、4.02亿元和2.22亿元，2017-2018年分别增长57.71%和52.98%；同期，金科环境净利润分别为1634.99万元、3579.55万元、6676.43万元和3423.47万元，同比分别增长118.93%和86.52%。

2016-2018年和2019年上半年，金科环境综合毛利率分别为33.13%、32.8%、35.93%和40.39%。

2016年至2018年和2019年1月至9月，金科环境业务活动产生的净现金流量分别为1231.8万元、3141.9万元、6304.37万元和-7851.42万元

3.客户和供应商

2016-2018年和2019年上半年，金科环境分别占前五名客户总营业收入的77.97%、60.71%、64.75%和82.86%；同期，金科环境向前五名供应商的采购分别占本期采购总额的29.16%、30.12%、33.47%和33.82%。

4.筹款目的

本次上市，金科环境计划融资7.39亿元，投资项目为南浦污水零排放回收项目、R&D中心建设项目和补充营运资金。

5.关注热点

(1)客户集中度高，客户处于“失血”状态，或存在资金短缺风险。

(2)“黑色历史”纠缠不清，他多次受到环境保护和税收的惩罚。

(3)报告期内，应收账款余额占当期营业收入的比例呈上升趋势，逾期应收账款占比超过30%，或存贷销售较高。

(4)关于CRRC“意外”持股的问题，金科环境在其答复中表示，它怀疑该赌博公司的首次公开募股和金科环境的独立性。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司的esg指数并未受到市场的关注。

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第二，海角云

开普云成立于2000年4月17日，从事数字内容管理和大数据相关核心技术的研发，为各级党政机关、大中型企业和媒体单位提供互联网内容服务平台和大数据服务的建设、运营和维护。

1.股东和中间人

截至招股说明书签署日，即2019年11月22日，王敏直接和间接持有好望角云56.08%的股份，是控股股东和实际控制人。同时，王敏目前担任好望角云的董事长兼总经理；他曾担任北京大学方正电子有限公司软件工程师、项目经理、产品总监和事业部总经理..持有5%以上股份的其他主要股东为东莞市通信计算机技术有限公司、北京韩庆文化通信有限公司的法人股东，以及自然人股东刘宣山、闫妍。

本次上市中，开普云的发起人为郭进证券有限责任公司，律师事务所为郭浩律师(深圳)，审计机构为田健会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2015年至2018年及2019年1月至9月，凯普云的营业收入分别为7215万元、10577.17万元、15668.13万元、22803.43万元和14165.76万元，同比增长2016-2018年，同期凯普云净利润为741.22万元、13503万元

2016-2018年和2019年上半年，好望角云的综合毛利率分别为63.03%、62.87%、60.36%和65.05%

在2015-2018年和2019年1-9月，好望角云的经营活动产生的净现金流量分别为1797.05万元、2807.85万元、4391.25万元、5529.93万元和-4672.82万元。

3.客户和供应商

2016-2018年和2019年上半年，好望角云对前五名客户的销售额分别占总销售额的17.91%、17.31%、26.55%和25.75%；同期，好望角云对R&D的采购总额和对前五名供应商的项目外包分别占当前采购总额的46.71%、29.57%、25.7%和50.15%。

4.筹款目的

在此次上市中，好望角云计划融资4.61亿元，用于投资互联网内容服务平台升级、大数据服务平台升级和R&D中心升级。

5.关注热点

(1)截至2019年第三季度，开普云“失血”严重，其“造血”能力不足。

(二)分支机构和子公司因未按时申报企业所得税受到处罚，公司治理水平不高。

(3)报告期内，股权转让行为较多，但涉及实际控制人的股权转让价格波动频繁，好望角云的大部分股份转让了三次，但三次股份转让的单价差异较大。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司未被市场注意的esg指数为★ ★ ★

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三.北京北莫高科摩擦材料公司..有限公司

北京贝莫高科摩擦材料有限公司成立于2003年5月12日..公司由北京摩擦材料厂改制而成，主要从事军用和民用航空起落架系统的研发、生产和销售，空航空飞行器、坦克、装甲车、高速列车等高端装备制动产品。主要产品包括飞机制动控制系统、车轮和制动盘(副)等。

1.股东和中间人

根据招股说明书，王淑敏是北京贝莫高科摩擦材料有限公司的控股股东和实际控制人..持有46.77%的股份。王淑敏曾经是西城区建设委员会的系统干部；曾任北京摩擦材料厂厂长、厂长、董事长、总经理；现在他是北京贝莫高柯摩擦材料有限公司的董事长兼总经理..除王淑敏外，持有北摩高新5%以上股份的其他主要股东包括陈键锋、华空科技(宁波梅山保税港区)股权投资基金合伙企业(有限合伙)和嘉兴华华控股投资基金合伙企业(有限合伙)。

此次上市，北京贝莫高科摩擦材料有限公司..公司的合作保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，律师事务所为德恒律师事务所，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2015-2018年和2019年上半年，北京贝莫高科摩擦材料有限公司..公司营业收入分别为1.9亿元、2.15亿元、2.9亿元、3.31亿元和1.52亿元，2016-2018年分别增长12.79%、35.15%和14.25%；同期，北京贝莫高柯摩擦材料有限公司..公司净利润分别为23，702，300元、77，285，000元、103，516，400元、150，017，800元和59，845，100元，同比分别增长226.07%、33.94%和44.92%

北京贝莫高科摩擦材料有限公司2015-2018年及2019年上半年的综合毛利率..分别为73.24%、70.75%、68.2%、71.03%和75.3%

同期，北京贝莫高科摩擦材料有限公司经营活动产生的净现金流..分别为8383.03万元，-5804.1万元，-672万元，-11803.25万元，-3635.73万元。

3.客户和供应商

2016-2018年和2019年上半年，北京贝莫高科摩擦材料有限公司的销售总额..五大客户分别占当期营业收入的96.06%、95.52%、90%和98.02%；同期，北京贝莫高柯摩擦材料有限公司从五大供应商处采购的总量..有限公司分别占本期采购总额的35.31%、43.37%、38.42%和43.7%。

4.筹款目的

此次上市，北京贝莫高科摩擦材料有限公司..公司计划筹资7.8亿元，拟用于投资飞机机轮产品扩能建设项目、飞机着陆系统技术研发中心建设项目、高速列车基础摩擦材料和刹车片产业化项目，并补充营运资金。

5.关注热点

(1)近年来，已两次处于“失血”状态，2018年业绩增长放缓。

(2)历史上，莫高克与两个股东陈键锋和高锟有频繁的资本交换。这两个股东，坤，用借来的1.5亿元巨款进行个人股票交易和财务管理，非常尴尬。

(3)报告期内，北京贝莫高科摩擦材料有限公司..在排名前五位的客户中，该公司占了90%以上，而且客户集中度很高。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司的esg指数并未受到市场的关注。

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四.ARTE

Alte成立于2007年5月23日，主要业务是燃料汽车和新能源汽车的车辆设计以及其他与汽车行业相关的技术服务。它能为客户提供全过程的汽车设计和开发解决方案，是一家独立的汽车设计企业。

1.股东和中间人

截至本招股说明书签署之日，即2019年4月16日，阿尔特控股股东为阿尔特(北京)投资咨询有限公司(以下简称“阿尔特投资”)，实际控制人为宣及其配偶刘健，直接或间接控制阿尔特21.21%的总股本。同时，宣现任奥尔特董事长，刘健现任董事、副总经理，均由奥尔特投资提名。除奥尔特投资外，前十名股东还包括嘉兴文君银豹投资合伙企业(有限合伙)、江苏大岳投资有限公司、大岳中小企业绿色发展风险投资基金、北京亦庄普丰兴业风险投资中心(有限合伙)、林玲等。

本次上市中，奥尔特合作的发起人为中国国际金融公司，律师事务所为北京中伦律师事务所，审计机构为立信中联会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2015年至2018年及2019年上半年，奥特斯的营业收入分别为3.49亿元、3.87亿元、5.41亿元、7.95亿元和4.66亿元，2016年至2018年分别增长10.84%、39.72%和46.98%；同期，奥尔特净利润分别为-15，518，500元、11，485，600元、37，938，200元、104，931，000元和60，823，600元，2016年至2018年分别增长174.01%、230.31%和174.01%

自2016年至2018年，奥特斯的综合毛利率分别为37.42%、41.92%、39.92%和34.16%。

2015年至2018年及2019年上半年，Alte业务活动产生的净现金流量分别为-1188.52万元、648.24万元、4318.18万元、8126.43万元及4105.63万元。

3.客户和供应商

从2016年到2018年，Alte对前五名客户的销售额分别占总销售额的72.31%、58.72%和56.17%；同期，Alte从前五名供应商的采购分别占当前采购总额的33.06%、45.48%和41.13%。

4.筹款目的

本次上市中，Alte计划募集4.03亿元，用于投资模型中心的改扩建项目、汽车工程开发中心的改扩建项目和前沿技术研发项目。

5.关注热点

(1)在ipo前夕新增90多名股东，他们的股份分散显示出隐忧。如果机构股东集体退股发生在解禁期之后，Alte的股票将面临更大的抛售压力。

(2)R&D的投资比例较低，其许多车型被指出是奔驰宝马的“靶子”。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司的esg指数为★ ★,这一点并未引起市场的注意

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V.尚能电气

上能电气成立于2012年3月30日，主要业务是R&D，生产和销售电力电子设备。目前，其主要产品包括光伏逆变器、储能双向变流器(pcs)、有源滤波器(apf)、低压无功补偿器(svg)、智能电能质量校正装置(spc)等产品。

1.股东和中间人

截至招股说明书签署日，即2019年5月22日，吴强和吴超共同控制了上能电气52.28%的股份，吴强是上能电气的控股股东。前十名股东为吴强、段、无锡投资合伙、陈干峰、、无锡云峰投资合伙、无锡华丰投资合伙、赵龙、大新投资和苏敏无锡智能制造业投资发展合伙。

本次上市中，上能电气合作的发起机构为兴业证券有限责任公司，律师事务所为北京国丰律师事务所，审计机构为江苏巩峥天业会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

从2015年至2018年，上能电气的营业收入分别为3.46亿元、5.48亿元、6.84亿元和8.47亿元，2016-2018年分别增长58.58%、24.69%和23.88%；同期，上能电气净利润分别为33，631，900元、36，294，100元、59，644，800元和70，549，200元，分别比2016年增长7.92%、64.34%和18.28%。

自2015年至2018年，上能电气的综合毛利率分别为35.8%、30.52%、32.62%和28.75%。

同期，上能电气经营活动产生的净现金流量分别为-2541.48万元，-19.02万元，4713.94万元和1.66166亿元。

3.客户和供应商

2016年至2018年，上能电气前五名客户的总销售额分别占36.62%、40.19%和35.49%；同期，上能电气分别占前五大材料供应商采购总量的24.46%、22.3%和26.91%

4.筹款目的

本次上市中，上能电气募集项目总投资为4.84亿元，拟用于投资高效智能逆变器产业化项目、储能双向变流器及储能系统集成产业化项目、R&D中心建设项目、营销网络建设项目及补充营运资金。

5.关注热点

(1)2017年上市。在最近一次首次公开募股审计中，其经营活动的净现金流连续三年为负，其与艾默生的关系存在许多无法解释的问题。

(2)上市再次受到冲击。报告期内，上能电气年末应收账款余额逐年增加，上能电气收回了应付账款风险。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司未被市场注意的esg指数为★ ★ ★

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第六，艾利家园

自1999年11月起，爱力家居已从事pvc塑料地板的研究、开发、生产和销售20年。其主要产品包括悬浮地板、锁地板和普通地板，主要用于家居装修、学校、商场、医院和体育场。

1.股东和中间人

爱力家园的控股股东为张家港市波华企业管理有限公司，实际控制人宋锦程、宋正兴、侯共同控制爱力家园96.73%的表决权。其中，宋正兴、侯为宋锦程的父母，宋锦程副董事长、总经理及夫人石慧璐为股东。艾力家董事长宋正兴，曾任张家港橡胶制品厂副厂长、张家港联谊塑料有限公司副总经理，现兼任东方鸿海董事、江苏有成监事。

本次上市中，艾利家园有限公司的保荐机构为广发证券有限责任公司，律师事务所为北京中伦律师事务所，审计机构为巩峥天业会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2015-2018年和2019年上半年，爱力家的营业收入分别为8亿元、9.56亿元、10.55亿元、13.73亿元和5.7亿元，2016-2018年分别增长19.45%、10.36%和30.08%；同期，爱丽家园净利润分别为1.19亿元、2.19亿元、1.15亿元、1.75亿元和7，300万元，同比分别增长84%、-47.64%和52.93%。

自2015年至2018年及2019年上半年，爱力家的综合毛利率分别为31.74%、34.74%、27.68%、24.94%及25.31%。

同期，爱力家庭经营活动产生的净现金流量分别为1.459614亿元、6657.39亿元、1.57933亿元、3.146957亿元和7466.28万元。

3.客户和供应商

在2016-2018年和2019年上半年，爱力家对前五名客户的销售额分别占96.64%、97.07%、95.88%和97.47%；同期，前五大供应商对爱力家的采购金额分别占当前采购总额的46.04%、40.01%、43.74%和50.19%。

4.筹款目的

本次上市，爱丽家园投资项目总投资为10.1亿元，拟用于pvc塑料地板生产基地建设项目、pvc塑料地板生产线自动化建设项目、R&D总部大楼建设项目及补充营运资金项目。

5.关注热点

(1)近年来，爱力家园净利润增速出现“过山车”，综合毛利率下降，持续盈利能力受到质疑。

(2)在报告期内，爱家占前五名客户销售额的95%以上，客户集中度明显。

(3)家族持有90%以上的股份，其内部治理独立性受到质疑。它被美国家庭企业莫霍克推到了被告席上，并被怀疑侵犯了它的地板锁专利。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司的esg指数并未受到市场的关注。

七.佩里股份公司

佩里公司成立于2010年12月10日，主要业务是R&D电力半导体器件和器件的生产、实验调试和销售服务。产品可分为三类:高压DC阀用晶闸管、常用元件和电力电子器件。

1.股东和中间人

陕西省国有资产监督管理委员会通过Xi电力电子技术学院西安电子科技学院(以下简称“西安电子科技学院”)和陕西科技控股集团有限公司(以下简称“科空集团”)控制了佩里实际控制人佩里56.4649%的股权，西安电子科技学院为控股股东。前十名股东中，西安电子科技大学、科孔集团和北京辛凯派瑞资本管理中心(有限合伙)为国有股东。

本次上市中，佩里有限公司的发起机构为中国国际金融公司，律师事务所为德恒律师事务所，审计机构为中国审计中环会计师事务所(特殊普通合伙)。

2.性能表现

2015年至2018年，佩里的营业收入分别为2.37亿元、2.54亿元、3.17亿元和2.48亿元，2016-2018年分别增长7.42%、24.61%和-21.86%；同期，派瑞净利润分别为2021.43万元、3092.8万元、6029.97万元和5779.1万元，2016年至2018年分别增长53%、94.97%和-4.16%。

2015年至2018年，佩里的综合毛利率分别为43.21%、50.06%、46.28%和47.82%。

同期，派瑞公司经营活动产生的净现金流量分别为1972.63万元、3640.23万元、10698.51万元和12293.96万元。

3.客户和供应商

从2016年到2018年，佩里十大客户的总收入分别占当期营业收入的90.55%、88.68%和88.24%；同期，派瑞股份前五名供应商的采购金额分别占本期采购总额的74.93%、71.29%和43.1%。

4.筹款目的

此次上市，佩里公司计划募集5.7亿元，主要用于投资大功率半导体器件和新型功率器件的产业化项目。

5.关注热点

(1)2018年，收入和净利润均下降，呈负增长，业绩增长乏力。

(2)过去三年中，前十大客户占收入的80%以上，客户集中度高。

(3)采购数据存在差异，其营业收入涉嫌虚增。

6.郑锦研究指数

根据郑锦研究公司沪深资本集团的研究，该公司的esg指数为★ ★,这一点并未引起市场的注意