富春环保启动新一轮回购 “三板斧”策略助公司逆向生长

本篇文章2039字，读完约5分钟

我们的见习记者吴

12月4日下午，富春环保召开2019年第三次临时股东大会，审议通过了《集中竞价交易股份回购方案》。公司将以不超过10.50元/股的价格，用自有资金集中竞价交易回购公司股份，回购总额不低于1.7亿元，不超过2.2亿元。

就在半个月前，富春环保于11月18日宣布，截至11月14日，公司已回购股份521.2万股，共计3154万元，回购期已过，执行完毕。

刚刚完成上一轮回购的富春环保为何立即启动新一轮回购计划？

该计划提高了回购价格上限

记者注意到，2018年11月15日，富春环保股东大会审议通过了股份回购方案，以每股不超过7元的价格回购公司股份，回购规模为2亿元至4亿元，回购期限为12个月。根据2019年11月18日披露的公告，回购期限已过，富春环保回购总额未达到回购计划的下限。

12月5日，富春环保秘书长胡斌在接受《证券日报》采访时，就市场关注做了详细回应:“公司在2018年推出回购计划，主要是为了增强公众投资者对公司的信心，希望促进公司的稳定和长远发展。回购期间，公司也积极开展股份回购，但确实受到回购方案调整、定期报告窗口期、重大事件窗口期、股价高于回购价格上限等客观原因的影响。回购计划披露的回购下限。”

根据《深圳证券交易所上市公司股份回购实施细则》第十七条，在上市公司定期报告、业绩预测或业绩快报公告前10个交易日内不得实施回购；回购不得在可能对公司股票交易价格产生重大影响的重大事件发生后两个交易日内或决策过程中实施。

据悉，上一次回购期间，富春环保实施了2018年年度股权分配，公司先后策划并公布了富阳循环经济产业园生活垃圾焚烧处置ppp项目中标、与上海袁涵能源科技有限公司签署战略合作协议、收购白金能源85%股权等几个重大事项，导致公司回购股份的时间窗缩短，回购机会有限。

自2019年以来，受市场状况恢复等多种因素的影响，富春环保的股价一度超过原回购金额限额7元/股，这也在一定程度上影响了回购的实施。

胡斌向《证券日报》记者坦言，新的回购计划是公司此前回购计划的延续。

“投资者非常关注回购的进展，在回购过程中，他们通过投资者热线、互动等方式多次了解情况。公司希望有效保护投资者的利益，树立资本市场的良好形象。这也是该公司推出新一轮回购计划的原因。回购价格上限提高到10.50元/股，并制定了回购规模。适当的调整。”胡斌说道。

对此，业内部分人士认为，随着回购价格上限的提高，回购方案的推出，显示了富春环保管理对公司发展的信心，也表明上市公司重视和维护公司中小投资者的权益。事实上，该公司还以正股息回报投资者。据记者统计，2010年登陆资本市场的富春环保股份有限公司，在过去的九年中已经分红八次，分红总额为8.38亿元，其中上市前三年的分红率分别达到62.73%、89.99%和54.55%。

融资优势护航延伸拓展

自登陆资本市场以来，业绩的稳步增长和健康稳定的现金流成为富春环保自信地实施大规模回购和支付高额股息的保证，这也是公司股票在二级市场受到追捧的原因之一。2019年前三季度，富春环保实现营业收入25.35亿元，同比增长20.09%，净利润2.31亿元，同比增长31.43%。

富春环保董事长贾森在接受《证券日报》采访时表示，与过去两年环保行业的情况相比，2019年已成为富春环保大踏步前进的一年，这正是由于企业的“三大轴心”:第一，有战略决心。自上市以来，公司围绕“固体废物处置+节能环保”的主线进行战略布局，主营业务规模不断扩大；二是坚持“固体废物处置+节能环保”的运行模式。正因为如此，公司保持了健康的现金流、稳定的利润和较低的资产负债率；第三是丰富的M&A经验和准确的战略判断。当其他人惊慌失措时，公司的管理层取得了进展，而老板却放弃了我的勇气。”

从公开信息可以看出，富春环保自上市以来，通过并购的方式积极“拓展地盘”。

2012年，富春环保以2.73亿元收购漳州东港环保热电51%的股份；2013年，以2.66亿元人民币收购常州新港热电70%的股权；2015年，以2.4亿元收购浙江清远生态热电60%的股权；2017年，又以3亿元人民币和1.66亿元人民币收购了新港热电30%的股权和南通长安能源92%的股权；2019年，以8.5亿元人民币收购了铂能源环境85%的股权，以1.1亿元人民币收购了山东中贸盛源实业。

“就今年的行动而言，收购铂能主要是看好其在江西的布局。随着浩基铁路的开通，红色根据地的发展已经拉开了序幕。作为工业园区的配套企业，一方面可以为园区企业提供动力，另一方面也可以解决工业园区的工业废物处理问题。”胡斌告诉《证券日报》，富春环保的M&A已经围绕主营业务展开，“收购中贸盛源是公司布局循环经济的重要一步。公司可以利用自身优势，通过横向耦合和纵向业务延伸，构建集热电联产、污水综合处理、固体废物集中处置、制浆造纸回收为一体的循环产业链。

富春环保银行的加速扩张增加了借款。2019年第三季度末，该公司的资产负债比率升至45%，但与行业相比仍处于较低水平。就负债结构而言，富春环保第三季度末非流动负债为1.6亿元，占负债总额的4.7%，账面货币资金达到10.45亿元；此外，今年前三季度，富春环保业务活动产生的净现金流为3.18亿元，同比增长90.78%。公司有充足的资金和健康的现金流。

在产业快速扩张的步伐下，富春环保的融资优势是什么？对此，胡斌向记者解释说:“公司一直与各大银行保持着良好的合作关系，银行的融资渠道也很畅通。此外，公司投资的项目主要集中在主营业务上，并得到了银行的大力支持。作为上市公司，资本市场上有很多融资工具，如发行可转换债券、非公开发行股票、发行公司债券等。基于稳定的现金流，我们也可以考虑选择资产证券化工具，如资产证券化。我们将根据公司的发展阶段和实际情况，综合考虑具体的融资方式。”

胡斌还向记者透露，富春环保目前正在联系多家银行进行长期项目融资和M&A贷款，以优化目前的金融结构。从反馈来看，项目融资和M&A贷款进展顺利。