把脉时代经济解析资本市场六大嘉宾探路创新赋能智造未来

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公司圆桌论坛创新赋权与高品质发展新动力场景。

《投资时报》记者周云勋

立足现在展望未来。

12月10日，由中国财经大学标点符号研究所和《投资时报》联合主办的第二届资本市场高峰论坛“展望未来之路2019”暨金禧奖年度颁奖典礼在北京王宓半岛酒店隆重举行。

在这场聚集了近20位重量级演讲者的跨境知识共享盛宴中，嘉宾们分享并讨论了各种话题，如宏观经济学、旅游消费、证券市场投资、大型健康产业、全球产业变革以及产业和资本创新。由此可见，所有企业都在积极寻找自己的发展道路，努力在未来的市场变化中立于不败之地。

在创新赋权与高质量发展圆桌论坛上，海尔智佳副总经理兼董事会秘书明国珍、诺德公司副总裁兼董事会秘书李鹏程、中国在线副总裁兼董事会秘书王晶晶、伟威信能副总裁兼董事会秘书刘雪芬、小米人工智能实验室主任、nlp首席科学家王斌、 此次圆桌论坛的主办方清河泉资本投资有限公司董事吴俊锋和《投资时报》金融机构部总编辑金汤，旨在推动企业创新，

新趋势、新动能和新变化

唐毛巾:今天我们邀请了很多嘉宾，包括上市公司的高级管理人员、私募股权基金的投资总监等，我们分享的话题是创新、赋权、优质发展的新动力。首先，我想请你们谈谈2019年你们企业的新变化，在创新和高质量发展方面你们能分享些什么？

海尔智佳副总经理兼董事会秘书明国桢

明国珍:我是海尔智佳的董事会秘书。在此之前，每个人都知道公司的名字叫青岛海尔。青岛海尔成立于1984年，1993年上市。它已经发展了30多年。2019年6月，公司更名为海尔之家。经过多年的发展和资本市场的增长，海尔已经发展成为世界上第一个白色家电品牌。

多年来，海尔经历了几个历史发展阶段。正如海尔总裁所说，没有成功的企业，只有时代的企业。一个企业的成功源于它紧跟时代的步伐。这么多年来，海尔始终紧跟时代步伐，成为一个可持续发展的企业。海尔从当年创名牌阶段，到2012年多元化、国际化、全球化阶段，进入网络化发展阶段，已经建立了世界级的品牌集群、全球化、本土化的运营架构。

2018年，海尔的全球收入为1833亿英镑，近50%的销售收入来自海外，近100%来自自有品牌。回答我们去年所做的，总的来说，最重要的是智能家庭战略的不断落地和全球化的引领。

诺德副总裁兼董事会秘书李鹏程

李鹏程:起源于中国科学院的诺德有限公司，是中国科学院系统第一家上市公司。自1997年上市以来，它有着深厚的科研积累，也可以说有着鲜明的科技创新基因。多年来，它始终坚持以科技和创新为动力的发展，并创造了许多行业第一。在即将到来的2019年，我们实现了4.5微米铜箔产品的首次大规模生产和终端应用，并创造了行业第一的地位。4.5微米厚度的概念是什么？令人惊奇的是，铜可以做得只有头发直径的十分之一那么薄。它不仅薄，而且卷的长度为30，000米，这在业内也是令人钦佩的。

作为一个基础材料工业企业，诺德公司可能有别于其他制造业和服务业。我们不会过多谈论商业模式的创新，而是在延伸产业链、增加附加值的同时，在提升产品质量、降低成本、提高效率方面进行创新，这需要依靠技术、流程和管理的创新。我们的技术创新一直走在同行的前列。从同行公司的角度看，我们的自动化程度是最高的。虽然该公司是在基础材料行业，但它在信息化和数字化，以及智能制造和工业4.0方面投入了大量的精力。应该说，发展的质量和优势已经逐渐得到体现。

从更远的角度看，诺德目前的布局为全球化奠定了基础，并有能力走出去。希望公司能进一步扩大在全球新能源产业链、供应链和价值链中的影响力，形成自身的竞争发展优势。

中国在线副总裁兼董事会秘书王晶晶

王晶晶:就内容而言，2019年，370万作者在我们的网站上创作了新作品，我们与中国500多家版权机构进行了合作。2019年新签约的作品也取得了不错的效果。例如，《冰上无与伦比》刚刚成为中国网络文学+大会十大影响力ip，该作品得到了北京冬奥会组委会和国家体育总局的大力推荐和支持。例如，在暑假放映的《火英雄》获得了超过10亿的票房，而且原版版权也在中文网上。科幻领域的知名作家刘的29部作品的版权也已签约中国在线，中国在线进行了集成开发和衍生运营。今年4月在iQiyi上映的《新白娘子传奇》，是中国网络上第一部为了最大化知识产权价值而自制的电视剧。当该剧在爱奇艺个人影院播出时，它在该台的总榜单上排名第一，在整个猫眼网络中排名第一。

刚才提到的海外战略和全球化，在中国网上也是如此。《新白娘子传奇》不仅在中国有很好的票房，而且已经在北美、柬埔寨、越南和韩国播出，并取得了不错的效果。与此同时，中国在线自主开发的互动视觉小说平台《章节》已经发展成为全球排名第二、中国最大的视觉小说平台，拥有1500万活跃用户。我们还投资了武侠世界，这是英语世界中最大的中国文学网站。

2020年是5g应用的第一年。依托科技发展，中国在线将通过版权精细化运作和技术创新平台，继续保持优质资源，进一步推动整个文化产业的发展。

刘雪芬，嘉伟信能副总裁兼董事会秘书

刘雪芬:嘉伟新能成立于1993年。在成立之初，它生产光伏和led消费产品，主要销往欧洲和美国，并与沃尔玛和世界500强零售巨头好市多建立了长期稳定的合作关系。凭借这些消费产品，嘉威信能于2012年成功上市创业板，成为当时中国a股市场光伏照明的第一股。

随着近年来新能源的发展，除了智能照明领域，我们也借此机会进入光伏发电和锂储能领域。

嘉威信能是一家科研实力雄厚的公司。2019年，我们做了更多工作来降低成本和提高效率。同时，调整产品结构和业务重点，资源向高附加值、高技术含量的产品和市场倾斜。

总的来说，2019年我们主要是通过提高企业的内生动力来推动延伸发展。

小米人工智能实验室主任、国家自然科学基金首席科学家、中国科学院客座博士生导师王斌

王斌:小米是大家都熟悉的。自2010年成立以来已有九年多，明年将是其成立十周年。公司发展迅速，2018年在香港上市，2019年进入全球500强。

上市后，公司进入了一个新的阶段，我们称之为重新开始。2019年是重新创业的第一年。主要有两件事。首先，公司将集中整合未来五到十年的战略规划，提出手机+aiot的双引擎战略，并在未来五到十年坚持这一目标。第二，围绕这一战略，公司进行了许多组织调整，设立了许多新机构，并整合了多个部门。今年，公司的高层管理人员和中层管理人员也进行了大量的强化管理培训，这是为了保障这一战略的实施。

小米一直非常重视创新和质量。雷经常在各种场合提到，创新决定我们公司飞得多高，而质量决定我们能走多远。这提醒我们要高度重视创新和质量。该公司还拥有重要的创新奖和质量奖，以鼓励创新和提高质量。

2020年对小米公司来说是非常重要的一年。我们要做好5g的布局和落地，营造良好的生态环境，培育和发展更多的产业。

吴俊锋，清河泉资本投资有限公司董事兼高级合伙人

吴俊锋:清何权成立于2015年。核心团队是来自公开发行行业的专业人士。现在他们正在做私募。像其他行业一样，私募股权管理行业近年来也发生了变化。我觉得制度化和国际化的趋势非常显著，特别是外资的进入对a股的重新定价、投资体制和理念都有很大的影响。过去，每个人都可以感觉到股市中有很多违规行为，但近年来，通过听新闻来炒作概念的案例很少，而企业价值创造的本质，包括核心指标，是讨论最多的。

可以看出，中国资本市场正在迅速走向成熟，这可能已经结束了美国过去200年的历史，在过去的30年里迅速向国际化靠拢。对我们来说，这既是机遇也是挑战。

与其他企业一样，私募股权公司只有在激烈的竞争中增强投资和研究实力，完善市场，增强核心竞争力。此外，随着更多的国际视野和更深入的研究，它将为客户带来持续稳定的回报。

海尔智佳名国珍:服务消费者智慧生活

唐毛巾:谢谢分享。我希望2020年的资本市场会带来更多惊喜。我也希望在座各位所代表的企业有更好的股价表现。我想问一下海尔之家的明国珍女士。刚才你提到了改名。公司名称变更背后的含义是什么？海尔之家的物联网是如何失去加速度的？

明国珍:现在已经进入物联网时代。海尔自成立和上市以来，一直专注于家电领域，但其产品形式却增加了很多内涵，从单一产品到成套产品，再到智能家居。

今年，该公司更名主要有两个原因。一方面，它反映了全球化的发展。

自20世纪90年代推出“走出去”战略以来，海尔通过海外发展和多次并购，发展了R&D、制造和营销三位一体的能力，包括收购日本三洋、美国ge家电业务、澳大利亚和新西兰的fpa以及今年刚刚合并的意大利candy。通过全球数百家制造公司、10多家R&D公司和100多家运营和营销中心，海尔可以协调其在全球的运营。

另一方面，在过去，我们制造家用电器和成套家用电器。未来，公司应专注于成套智能家电，并向前迈出一步，形成一个智能家庭的解决方案。在过去，我们可能是生态资源，但在未来，我们希望建立一个生态圈，共同服务消费者的智能生活。

首先是把我们的电器变成网络电器。所谓的网具从空的洗冰厨房和浴室变成了一个生态圈，聚焦于5+7+n 7+n。5代表家庭的五个方面，包括厨房、浴室、卧室、客厅和阳台。不同的空房间由七个生态圈解决，如与厨房相关的食物、与衣服相关的洗涤和护理，空气体溶液和水溶液n可以进行多种组合。为了适应物联网时代的到来，我们希望物联网、人联网、服务联网。

未来，家电领域必将朝着家具和家电、智能和高端家电的方向发展，生活也是如此，生活的结构和消费也将不断升级。

事实上，海尔感到自豪的是，不仅在中国，而且在美国、欧洲国家、越南、泰国、巴基斯坦、印度和一带一路沿岸国家都建立了这种能力，可以帮助全球消费者升级他们的家用电器系统。我们希望通过构建一套完整的产品网络解决方案和u+智能生活平台，在我们为智能家庭构建的背景下，应用大数据、云计算、ios操作系统和人工智能，为消费者提供感知和响应其需求的各种智能生活服务。

此外，海尔的制造端也进行了升级。现在我们已经建立了一个智能制造互联平台。全球已经有15家智能互联工厂，包括核心家用电器、冰箱、空空调、洗衣机等成套产品的生产。另一个是渠道的升级，让线上和线下也有关联。

由此可见，海尔第三季度报告的核心话语是海尔是一家可持续发展的公司。即使在目前行业环境不太好的情况下，海尔也在第三季度实现了销售收入和利润的稳定增长。

在中国，全面提高应该在世界上全面发展。归根结底，海尔需要做的是满足消费者的需求，实现可持续发展。

诺德分享李鹏程:走出去塑造全球竞争力

唐毛巾:希望海尔之家在网络化、智能化、全球化的道路上越走越顺畅。我想问一下诺德的李鹏程先生，你对新能源汽车发展的现状和难点有什么看法？这对诺德的股票有什么影响？

李鹏程:谢谢你对新能源汽车产业的关注。刚才两位客人提到了新能源汽车产业。诚然，新能源汽车产业近年来发展非常迅速，已成为工业经济的新动能，但总体上仍处于国家政策引导和扶持的初级阶段。现在产业补贴政策正在逐步下降，尤其是在2020年相关补贴完全撤销后，整个新能源汽车产业链将会产生一定的影响。目前，行业也进入了调整、差异化和优势集中阶段，市场化的机制和趋势越来越明显。

当然，这也是工业增长的唯一途径。真正做好产品升级和技术创新准备的企业已逐步实现突破和升级，成为新能源汽车产业可持续发展的中坚力量。然而，那些过去以政策为导向、以补贴为导向的企业，将会逐渐脱离市场，逐渐清理。

从新能源汽车行业的角度来看，目前最大的痛点可能是很少有新能源汽车产品能够让最终消费者信心十足地满意，甚至超出预期，缺少紧俏车型，或者爆炸性的汽车刺激需求，激活市场。可以说，这对行业来说是一个巨大的挑战，当然也是一个巨大的机遇。目前，几乎没有类似智能手机诞生和流行时的爆炸性产品。可以说，这个行业在过去的几年里发展得很快，但是质量却很差。

从本质上讲，新能源汽车产业有两个升级的叠加，一个是产业升级，即新能源替代和绿色发展，另一个是消费升级，即消费者观念、认知和消费习惯的改变。只有当这两种升级叠加并联系起来，新能源产业才能有一个高质量的发展。这对整个产业链来说是一个巨大的挑战。当然，这更令人兴奋。如果这种转变能够实现，这个行业将会有很多机会，它必将成为国民经济发展的新动力。

总的来说，新能源汽车行业正处于未来来了，过去没有过去的阶段，会有一些阶段性的困难或结构性调整的压力，但总的来说，大家都充满了信心。新能源汽车产业作为国家战略性新兴产业之一，中长期增长趋势保持不变。在国内政策导向和全球加速电气化趋势的帮助下，相信未来将推出更多性能良好的新车型，成本将继续下降，这将继续推动产业链中上游的高质量发展。最近，《新能源汽车发展规划(2021-2035)》更加立体地描述了行业前景。

诺德是一家材料企业。目前，我们产品的市场份额相对较高。今后，我们要注重提高抗风险能力，应对行业短期波动，同时积极走出去，塑造国际竞争力。

可以看出，我们产品的许多应用领域都是电气化和智能化的结合。我们的许多产品一方面应用于带电锂电池领域，另一方面应用于智能电子电路领域。事实上，很难想象智能和网络发生在燃料体上。因此，我们可以看到世界著名的汽车领导者都参与到新能源汽车产业中来。我们还需要多看看世界，不要拘泥于当前的波动和调整，而是要积极参与全球新能源产业链和价值链，努力赢得全球市场和新的发展机遇。

王晶晶:科学技术让文化领域变得更好

金汤:我也希望诺德股份在拥有一万亿空.的新能源汽车上获得更大的发展机会接下来，我问了中国在线的王晶晶女士如何整合文化、技术和金融。

王晶晶:刚才，你们两个都说科学技术让我们的生活更美好。中国在线是一家文化领域的公司。我们认为科学技术会使每个人的精神领域变得更好。

可以看出，网络力量和数字中国已经提到了非常高的重量级。同时，政府工作报告也提到了建设学习型社会、全民阅读等。连续几年，人工智能技术和5g高速互动阅读的叠加，为数字出版业提供了更广阔的空空间和前景。

目前，美国的好莱坞电影、日本的动画、韩国的电视剧和中国的网络文学，这四种不同的文化体验被称为世界四大文化现象，这也为中国数字出版或网络文学领域的企业开拓国际市场、走向全球铺平了道路。

从整个文化产业的角度来看，国家提出文化产业要高质量发展，如何高质量发展？技术无疑是一个强大的驱动力。对我们来说，科学、技术、文化和金融的祝福为我们提供了无限的可能性和更广阔的市场。

在过去的19年里，中国的网络创业在科技、文化和金融的融合中总结出了一条独特的道路。首先，我们利用技术聚集了大量的作品和数百万的作者，他们可以在我们的平台上不断产生大量高质量的内容。通过大数据的形式，我们可以对这些产品进行整合运营和整合开发，包括电影、游戏、有声读物、动画等形式，这些产品可以成为高质量内容的载体，以不同的形式呈现给公众。

例如，中国在线十年前有一部小说《橘红色时代》，2018年被改编成同名电视剧，成为收视率之王。从知识产权的角度来看，通过科技的力量，作品可以从单线阅读转化为视听产品，这就是其中之一。从教育的角度来看，最初的阅读和阅读可能是纸质书，但现在由于科技的力量，有各种形式，如电子纸质书和手机阅读。

刚才，我们在网上谈论了中国的技术和文化。2015年，我们成功登陆a股资本市场，成为中国第一家数字出版公司。上市后，加快资本运营，完善产业链布局。通过多元投资，深化文化产业布局，强化新业态布局；我们投资了全国在线，这是中国最大的计算机测试服务机构，目前已经上市。就新格式的布局而言，刚刚提到的世界第二大互动视觉小说平台《章节》在美国推出，并投资了英语世界最大的中国文学网站《武侠世界》。读者遍布世界100多个国家，它已成为中国文学走向海洋的最强音。这个模式可以概括为“第二人生，第二人生，第三人生，第三人生”，这是真的。未来，我相信这种三重螺旋效应将继续扩大，成为文化和经济发展的新动力。

魏伟新能刘雪芬:光伏产业的春天即将来临

唐毛巾:我希望通过文化、技术和财务的结合，公司能够取得更好的发展。接下来，问一下嘉伟信能的刘雪芬女士。目前，公司正在向智能家居渗透。你觉得这个空市场的房间怎么样？光伏领域还有什么其他的转变和突破？

刘雪芬:智能家居行业是我们一直看好的领域。随着人们对生活质量越来越高的追求，智能家居的需求市场越来越大。与海尔作为家用电器不同，我们以智能安防产品为出发点。

在安全领域，大部分安装在家里的摄像头都安装在室内，所以有一个问题。当监控发出警报时，损害已经发生，我们认为有效的安全措施应该是在闯入之前。因此，我们在成熟的庭院灯上增加了安全系统，不仅可以防患于未然，还可以解决能源供应问题。此外，我们的安全系统具有很强的学习能力，识别信息的准确率可以达到99.99%。识别行业中类似高端产品的准确率为90%，这需要高技术。

另一个产品是我们的可视门铃，这是该公司打入智能安全市场后的又一次爆炸。在ces 2019国际消费电子展上，该产品还获得了十大产品的称号。从市场反馈来看，我们可以看到智能家居产品的爆炸性增长。

光伏产业在中国是一个特别神奇的存在。我们只用了20年就摆脱了贫困，成为世界第一。在经历了2008年的世界金融危机、2012年欧美对中国光伏产业的双重抵制以及2018年的“五路新政”和“31光伏产业”之后，中国光伏产业依然屹立在全球光伏林中。因此，行业发展的困难是暂时的，中国光伏产业必将重获生机。

此外，从年底陆续出台的光伏政策来看，包括地方政府的反应，光伏的春天很可能到来。据中国光伏产业协会称，2020年新增补贴光伏项目将超过30gw。

目前，嘉威信能光伏业务的上下游产业链已经开通。从光伏材料生产到epc总承包，包括后端运营和维护，嘉威信能实现了对整个产业链的控制，提升了公司的整体竞争力，使低价上网成为可能。

小米人工智能实验室王斌:人工智能技术已经渗透到生活的方方面面

金汤:我也希望公司两大部门的业务发展越来越好。下一个话题，让我们来谈谈人工智能，它在全世界都很流行。这四个字让每个人都觉得新鲜，有危机感。今天，碰巧有一位来自人工智能领域的专家，小米人工智能实验室主任王斌先生。我想知道你最近在做什么研究。小米有哪些新的应用值得期待？

王斌:目前，小米人工智能实验室正在做一些有趣的研究，大致可以分为六个方向，包括计算机视觉、声学、语音、自然语言处理、知识映射和机器学习。

一般来说，这些方向是模拟人的听、说、读、写和学习知识的能力。小米有很多人工智能应用场景，包括智能硬件、互联网服务等。我们正在做的是如何将人工智能技术应用到这些业务或产品中来改善用户体验，包括让这些产品更智能、更个性化、更人性化、更感性、更流畅等等。

经过多年的研究，我们自主开发的人工智能技术已经应用于公司的所有产品线。仅今年一年，我们就有近100个人工智能项目或技术出现在手机、人工智能终端和其他业务或产品中。一些技术用户觉得显而易见，而其他人在后台默默扮演角色。

我们公司最重要的人工智能产品之一叫做萧艾，很多用户非常喜欢它。它存在于许多产品中，包括数百种产品，如手机、扬声器、手表和电视。它可以和我们聊天，播放音乐，回答我们的问题。事实上，它有数千种技能。通过我们的努力，萧艾的同学会变得越来越聪明，成为我们生活和工作中的好伙伴。

关于人工智能，我再多说几句。艾从来都不是一个神秘的东西。我已经做人工智能超过20年了，人工智能对我来说是一件非常特别的事情。人工智能将一点一滴地发展，改变我们的生活。我觉得有时候媒体夸大了人工智能的能力。与以前相比，人工智能没有革命性的变化。然而，人工智能技术和场景的结合将产生一些精彩的应用。

未来，我们希望这些人工智能技术能给用户带来更好的生活，这是小米的愿景，也是每个小米人的梦想。

清·何权·吴俊锋:从长远来看，a股应该选择好公司

唐毛巾:看来人工智能技术已经在生活中的很多方面得到了应用。我希望它能在未来给你带来更好的生活。现在请清何权的吴俊锋董事谈谈你如何从机构投资者的角度来判断上市公司的发展质量和投资价值，你对新的一年里哪些行业的投资机会更乐观？

吴俊锋:对于明年的市场，首先，我们将讨论一些共识。我们知道一只股票的涨跌受业绩和估值的影响，在中国市场它的表现相对稳定。例如，茅台的业绩增长了30%，但股价却翻了一番，另外70%是由估值驱动的。然而，去年它的表现也不错。为什么股价下跌很多？这也是由估值驱动的。可以说，中国股市估值的影响因素占了大头。

估值主要由流动性驱动。为什么2018年市场大幅下跌？正是由于流动性紧缩，社会融资增长率下降，流动性引发了各种问题。今年，政策逐渐宽松，利率开始下降，估值因素没有受到干扰，所以相对稳定。

另一个因素是海外因素，但当一个不利因素成为常态时，它将不再成为一个令人不安的因素。

因此，明年大家的共识是，基本面不会有太大变化，仍然是结构性的。好企业、在R&D投资高的企业和符合转型方向的企业仍然很好，包括5g、新能源汽车等，这些都是未来有希望的事情。从流动性的角度来看，整个央行的态度仍然有些松动，不会造成太大的干扰。海外因素是阶段性的，边际影响逐渐减弱，这是我们对市场共识的判断。

区别在哪里？在2018年下跌后，许多股票触底。经过今年的大幅反弹和复苏，它绝对不便宜。那么这些股票的价值是高估还是合理，如何判断？一种方法是延长短期内看不清楚的时间。

你可以观察到美国有很多牛市，上涨后可能会被横向消化，因为未来基本面仍然很好，估值消化后，又开始上涨。因此，我们的判断是，明年的回报率可能不如今年高。毕竟，起点是不同的，但如果时间延长，核心资产仍将有确定性空.

第二，如何选择行业？这涉及到价值判断的问题。事实上，价值判断最终会影响这个概念，因为价值判断是一个区分好坏的问题，什么是好的，什么是坏的是价值判断，这就是投资概念。价值判断和投资理念必须结合起来，这将对股票的买卖操作产生最终的影响。首先，好的行业必须是高净资产收益率、高股息或符合未来经济转型方向的行业。其理念是坚持长期投资于能够创造价值的企业，长期持有会有相对稳定的回报。

综上所述，a股市场将逐渐成熟，投资者将更加注重盈利和价值创造的本质，逐渐淡化概念和炒作。此外，a股的长期方向肯定是向上的。如果你相信中国经济能够成功转型并成为一个好国家，你应该坚持在中国投资高质量的公司。从盈利能力的角度来看，明年的盈利能力将比今年弱一些，但从长远来看，高质量的公司将胜过市场。