年末公募基金排名冲刺 须防止“动作变形”

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■张伟

在2019年，这种平衡是不够的，各种行业的年终排名可能比年终奖项更令人焦虑。对于资本市场而言，以公共基金为代表的资产管理产品的“年终排名”最为活跃。

据各方综合报道，作为一个年终预留项目，再次上演了公共资金冲刺规模和表现的“大戏”，限购、限轿、限售被归纳为三个“招数”。

诚然，对于产品主要是“2c”的资产管理机构来说，由于同一领域可能有成千上万的竞争产品，年终排名的重要性自然是毋庸置疑的。然而，作者还是希望提醒大家，机构的投资和财务管理能力并不是朋友圈所设定的“一日之见”。随着投资者的投资判断更加理性，评价维度更加立体化，年终排名的参考价值日益弱化。

首先，基金产品或理财产品的规模或业绩所追求的排名是投资者的一个参考维度，但不是单一的维度。

从统计学上讲，时间点的意义是显而易见的，尤其是新年时间点。对于基金产品而言，排名可能是对一年辛勤投资管理工作的认可，是对下一年销售的潜在提升，甚至是对年终奖金丰厚程度的一次重大考验。然而，对投资者来说，很明显，购买和赎回基金的决定不应主要取决于某个时间点的数据。投资和研究能力、风险控制水平、基金公司的费率收取、基金产品属性、分配逻辑、分红习惯、基金经理的过往业绩、行业声誉等。都是投资者需要知道的信息。甚至，这一信息的价值远远高于单个时间点的性能比较。

其次，急于完成冲刺排名可能导致投资的“动作变形”，影响投资者中长期收益。

从目前已经暴露出来的常用sprint排名方法来看，故意限制购买显然不方便投资者购买，不利于基金达到理想的规模；轿子和出售甚至可能导致违规，这显然不符合市场和监管要求。此外，如果你频繁调整头寸和筹集资金以应对年底，一方面，它可能会影响中长期收入；另一方面，这显然不符合公共基金等资产管理机构的长期资金定位。

第三，监管当局一再强调，证券基金公司应逐步建立“合规、诚信、专业和稳定”的行业文化。然而，过度追求短期投资不符合政策取向。

中国证监会党组书记、主席易会满近日表示，证券基金公司是直接融资的“服务提供者”，是社会财富的“管理者”，是金融创新的“领导者”，在服务实体经济方面具有不可替代的专业优势。但是，我们必须意识到，一些行业组织在发展模式、价值取向和经营理念上还存在一些偏差。要加强行业文化建设，牢固树立与实体经济共存共荣的意识，真正打造回归的商业原点。

笔者认为，资产管理是一场持久战，赢家在某个时间可能成为一个阶段性的“领导者”，但它只是“一日可见”或“三日可见”的短暂辉煌。对投资者、资本市场和自身负责是在竞争中立于不败之地的核心，也是排名竞争的真正赢家。