“分拆预期”概念受关注 下半年机构调研集中920家

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■本报记者周尚宇

今年1月30日，中国证监会发布了《关于在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度的实施意见》，明确规定具有一定规模的上市公司可以依法分拆其独立、合格的子公司，在科技板块上市。随后，8月23日，中国证监会就《上市公司分支机构境内上市试点若干规定》公开征求意见。三个多月后，12月13日，中国证监会正式发布了《关于上市公司分支机构境内上市试点的若干规定》，引起了市场的高度关注。

从调查的角度来看，根据东方财富选择的统计，“分裂预期”概念股目前非常热门。自下半年以来，机构对920家具有“分割预期”概念的上市公司进行了3.23万次调查。其中，券商调查是最“辛苦”的工作，总共有8108项调查。

在预期剥离的概念股中，调查最多的上市公司是海维信、广联达、大华、乐普医疗、戈尔、赵一创新、汇川科技、中顺洁柔、马森服装和华宇软件。

其中，乐普医疗在2018年年报中明确表示:“将积极推进公司人工智能业务公司的整合和股份制改造，为科技板块或海外分拆上市做准备。”投资者非常关注乐普医疗能否分拆其子公司上市。乐普医疗秘书在回答投资者提问时表示:“分拆上市有利于乐普医疗重塑估值体系，公司的重大国际创新业务将按照国际公认的估值标准定价，使子公司的独立重大国际创新业务有一个更加独立的发展平台，拓宽了公司的融资渠道，将进一步促进公司现有业务和分拆业务的快速发展和壮大。”

关于分拆上市新规的正式落地，控股董事长助理金对《证券日报》记者表示:“分拆上市新规不是简单的ipo，而是将上市公司作为一个孵化平台。新兴产业资产能够在不同的生命周期阶段找到适应其特点的组织结构形式，并能够不断促进其发展和延续。无论从内部管理规范还是不同的估值角度，都可以发现外部战略投资者能够使企业获得更好的模型来维持其发展能力。股权分置改革后，

“同时，新的分拆上市规则将有助于母公司和子公司专注于核心业务，有助于提高子公司的估值水平，有助于上市公司在其持有的新兴产业资产的不同生命周期阶段引入战略投资者，增强上市公司的融资能力。新的分拆上市规则将有利于未来的混业改革和国有企业从资产经营向资本经营的模式转变。”。金继续说道:

有业内人士指出，“新迈医疗被香港上市公司分拆，市值已超过其香港母公司。虽然目前合格的a股公司不多，但新的分拆上市规定给了许多a股上市公司新的努力。分拆上市将不可避免地成为未来市场的新热点，成为上市公司新的资本运营工具。”

郑光恒生(Hang Seng)分析师赵乔民表示:“分拆上市的价值重估在实践中是显而易见的，母公司在首次宣布分拆上市前后的20天内，平均超额收益率可以达到18.70%。”投资者一方面可以关注有分拆上市意向的a股上市公司的估值修复机会，另一方面也可以关注新三板上市公司子公司潜在的ipo前投资机会，或者分享分拆带来的长期利益。投资者在选择投资对象时，应充分评估分拆上市交易的必要性，规避分拆上市交易的潜在风险，把握以业务重点和自主发展为导向的分拆上市交易带来的投资机会。”