前海开源曲扬：看好受内需驱动和科技驱动的行业

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我们的记者王思文

据银河证券数据显示，截至2019年12月24日，前海开源基金董事总经理兼联合投资总监曲阳管理的前海开源中国稀缺资产今年回报率已超过80%，在同类基金中排名第五。

根据该基金的季度数据，记者发现，去年第四季度，前海开源基金提出“多看点，全面增仓”的理念后，前海开源中国稀缺资产的持仓量增加到80%以上，一季度券商股和农资股的投资机会被抢占。自第二季度以来，该基金的尴尬股票主要集中在制药、消费和科技行业。

事实上，在过去的11年里，曲阳逐渐形成了稳定的投资风格和理念，坚持莽式的价值投资理念，以优化组合风险收益率为首要目标，采用自下而上为主、自上而下为辅的投资方式，挖掘朝阳行业的优秀企业，与优质企业共同成长。

展望市场前景，曲阳对《证券日报》记者表示:“明年a股市场将继续以较高的概率向上波动，行业间的结构性分化将更加明显。”

他认为，首先，从流动性环境来看，目前世界处于一个宽松的周期，因此a股市场整体流动性将会相对充裕；其次，政策的基调是反周期调整经济，因此宏观经济预计明年将相对稳定；与此同时，外部因素对市场情绪的影响开始减弱，与世界其他主要股市相比，a股市场的估值仍然很有吸引力，因此预计a股将继续以较高的概率向上波动。

就具体投资机会而言，曲阳主要看好两大方向，一是内需驱动型产业，二是科技驱动型产业，这也是中国经济未来的发展方向。

曲阳说:“内需有一个结构性变化，即从物质消费向精神消费过渡，这叫消费升级；技术驱动型产业包括tmt和一些高端制造业。此外，房地产、建筑材料和家用电器等一些传统行业的龙头企业受益于行业集中度的不断提高，其盈利能力和确定性也在逐步提高。如果这些公司的估值具有吸引力，它们也将具有良好的配置价值。”

(编辑白宝玉)