广发证券2020年大类资产配置建议：增加中国债券和港股配置比重

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我们的记者文立

今天，广发证券发布了2020年宏观政策走向的预判意见和资产配置建议。

就2020年宏观经济政策走向而言，广发证券提出了五个判断:国内生产总值继续下行，年中增速可能低于6.0%；总供方改革已取得阶段性成果，通过行政手段继续降低产能的可能性将降低，后续将继续通过市场行为进行“结构优化”；2020年政策改革的重点是增加有效需求，主要是在投资和消费领域。反周期基础设施投资措施，以弥补有效需求的不足，支持经济；财政政策将鼓励民营企业和外商投资，鼓励个人消费，并继续提高居民可支配收入；总体而言，货币政策将继续适度宽松。上半年，由于通货膨胀的约束和财政政策的前强度，预计货币政策将趋于谨慎。

在资产配置建议方面，广发证券建议稳定投资者明年可以增加中国债券和港股的配置比例，降低原油的配置比例。

具体来说，在债券市场，广发证券建议“过度配置”。预计第一季度后将迎来债券的最佳配置期，重点是利率债券和高等级信用债券。展望2020年，国内宏观经济疲软，出口驱动力不强，经济尚未稳定。上半年存在通胀风险，这既是干扰，也带来投资机会。目前，中美两国的利率债券利差已经上升到一个很高的水平。美联储降息和海外资金配置将有助于利率债券走强。国内房地产调控没有放松，政策也没有走刺激投资的老路。新出现的银行间汇率下跌有利于无风险利率的下行，债券市场在很长一段时间内仍然是好的。

在香港股市，广发证券认为，香港股票估值处于历史低位，股息收益率处于历史高位。在全球资产短缺的背景下，配置价值十分突出；在流动性方面，人民币贬值压力减轻，美元未来走强的可能性较低，因此未来流动性环境相对宽松。在配置上，应关注消费(食品、运动服装、房地产、汽车)、医疗、保险、赌博、港股独立可控技术领军企业和高股息率蓝筹股，建议“过度配置”。

(编辑白宝玉)