“奇瑞系”瑞鹄模具或隐瞒对外担保，招股书涉嫌虚假陈述

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近年来，中国汽车销售市场相对较低。2018年，国内汽车市场进入拐点，汽车生产和销售同比呈现快速下滑。根据中国汽车协会发布的数据，2018年全国汽车生产和销售分别为2780.92万辆和2808.06万辆，同比分别下降4.16%和2.76%。2019年，情况仍然不容乐观。截至11月，中国汽车累计销量为2311万辆，同比下降9.1%。汽车行业的低迷也可能给行业的上下游带来不确定因素。

胡睿汽车模具有限公司(以下简称胡睿模具)成立于2002年，位于安徽省芜湖市，主要从事汽车冲压模具、检测工具和焊接自动化生产线的开发、设计、制造和销售。2019年11月17日，胡睿模具更新了招股说明书，此次首次公开募股将在中小板上市，本质证券为其发起人。

2002年3月，由芜湖奇瑞科技有限公司(以下简称奇瑞科技)、富真实业有限公司(以下简称台湾富真)和中国台湾自然人陈志华共同出资，成立了瑞环模具的前身安徽富真科技研究有限公司(以下简称安徽富真)，注册资本为337.35万美元(折合人民币2800万元)。

2003年8月，安徽富珍首次增资，注册资本由2800万元增加到6160万元。增资价格为1元/出资额，新增资本全部由奇瑞科技认缴。台福镇和陈志华出于资金等原因自愿放弃参与此次增资。增资后，奇瑞科技出资4620万元，占75%的股份；台湾富珍和陈志华的股本被稀释，持股比例降至25%。

2007年12月，安徽富珍第一次被调任。台商富珍和陈志华以990万元人民币的折扣价，将其持有的安徽富珍25%的股权和总投资1540万元人民币转让给美籍华人古雷。关于此次股权转让的价格和原因，招股说明书表明，由于安徽富珍的经营状况不尽如人意，台湾富珍和陈志华急于退出投资，奇瑞科技作为公司的控股股东，自愿接受这些股份，并委托美国自然人古雷代为持有。根据净资产和经营状况，各方协商确定本次股权转让价格为990万元。

到目前为止，台湾富珍和陈志华已经关闭了在安徽富珍的舞台，但易才新发现，台湾富珍和陈志华仍然活跃在汽车专用设备领域。

根据天空调查信息，台湾富珍和安徽江淮汽车股份有限公司各持有安徽江淮富珍车身设备有限公司(以下简称江淮富珍)50%的股份。江淮富珍成立于2004年5月，注册资本909万美元，经营范围为汽车车身的开发、制造和销售；模具、检验工具和夹具的设计、制造、销售和维修服务的法定代表人是陈志平，总经理是陈志华。当时，江淮府镇的建立离安徽府镇第一次增资只有10个月的时间。

此外，陈志华还担任安徽威尔汽车科技有限公司(以下简称威尔科技)的董事，该公司成立于2006年5月18日，位于芜湖经济技术开发区桥北工业园区，100%归美国威尔汽车科技有限公司所有..

随着两个创始股东的退出，安徽富珍更名为胡睿汽车模具有限公司(以下简称胡睿有限公司)。2011年12月，胡睿有限公司增资至1.35亿元，奇瑞科技与古雷的持股比例保持不变。

截至2014年12月，由于奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车有限公司(以下简称奇瑞汽车)的发展需要，奇瑞科技通过公开上市转让了胡睿55%的国有股，初始上市价格为人民币1.5038亿元。本次股权转让中，胡睿有限公司管理层设立的控股公司芜湖鸿博模具科技有限公司(以下简称鸿博科技)以上市价格中标，成为控股股东，柴振先生为实际控制人。1997年至2005年，柴真担任奇瑞汽车工程师、车间主任、汽车一厂厂长、规划设计院院长助理等职务。

此后不久，2015年9月，伊瑞有限公司进行了第三次股权转让。奇瑞科技再次通过公开上市(与古雷一同发行)转让伊瑞有限公司25%的股权，并兑现8100万元人民币，被江苏亿达收购。成长股权投资基金(有限合伙)和芜湖艾可汽车科技有限公司(以下简称:芜湖艾可)

对此，中国证监会要求胡睿模具解释奇瑞科技历史上为何要求美国自然人代表其持有股份，并提出了这是否是虚假外国投资的问题。

之后，胡睿模具的两个股东芜湖艾可和鸿博科技分别转让并兑现了部分股份，并引进了两个机构投资者和一个自然人股东陈曜旻，但招股说明书没有提及自然人陈曜旻的身份。

根据招股说明书，2016年至2019年1月至6月，伊瑞模具的营业收入分别为571，072，800元、659，310，300元、871，099，900元和472，265，400元，2017年和2018年分别增长15.45%，同期胡睿模具实现净利润69，277，500元和79，000元

报告期内，胡睿模具表现良好，但库存仍居高不下，占总资产的40%以上，远远超过同行。

各报告期末，胡睿模具库存账面余额分别为392，345，500元、652，239，500元、757，497，700元和741，145，800元，库存余额大幅增加；同期总资产分别为120432.15万元、153850.91万元、187600.53万元和177262.57万元，存货账面余额分别占同期总资产的32.58%、42.39%、40.38%和41.81%。同期，三家可比上市公司无锡汤唯工业技术有限公司、四川程菲集成技术有限公司和天津汽车模具有限公司的存货占总资产的平均比例分别为18.58%、16.75%和13.89%。

报告期内，毛茛的库存周转次数分别为0.97、0.91、0.95和0.48，而可比上市公司的库存平均周转次数分别为2.18、1.94、2.20和1.19，平均周转速度明显高于毛茛。

有鉴于此，胡睿模具在招股说明书中表示，报告期内，与同行业上市公司相比，胡睿模具较低的库存周转率主要是由于产品结构不同，这是合理的。

高库存也大大降低了资金的流动性。2016年至2019年1月至6月，胡睿模具业务活动产生的净现金流量分别为142，785，500元、36，439，400元、154，256，900元和-50，527，800元。现金流波动很大，2019年上半年甚至出现负值。

胡睿模具的资产负债率也很高。报告期内，合并报表的资产负债率分别高达73.04%、75.19%、78.84%和76.81%。

综上所述，胡睿模具的资金链可能面临压力。再加上汽车行业宏观形势的变化，一些汽车企业今年陷入了困境，这可能会对未来的上游产生影响。

招股说明书显示，2016年至2019年1-6月，胡睿模具员工人数分别为997人、1167人、1384人和1388人，呈逐年上升趋势。对于这些员工的五险一金的具体支付，胡睿模具在招股说明书中只提到了一句话。报告期内，胡睿模具按照国家和地方有关规定为所有符合条件的员工缴纳了社会保险和住房公积金。

对此，中国证监会要求胡睿模具在其反馈意见中披露社保和公积金缴纳的具体情况，但在更新后的招股说明书中没有完全披露。

根据招股说明书，截至2019年11月13日，胡睿模具拥有四家子公司，包括全资子公司芜湖胡睿夹具技术有限公司、三家控股子公司安徽瑞祥实业有限公司、富士胡睿科技研究(芜湖)有限公司、芜湖胡睿浩博模具有限公司及其马鞍山分公司。报告期内，胡睿模具还拥有全资子公司安徽佳瑞模具有限公司，该子公司于2017年2月14日被注销。

但是，“一财新”通过全国企业信用信息公示系统(以下简称:企信)获悉。在胡睿模具的前身仍然有一个分公司。

根据启新的信息。胡睿汽车模具有限公司鄂尔多斯分公司成立于2012年11月6日，由王全负责，2014年8月14日撤销。值得注意的是，王泉还持有胡睿模具控股股东鸿博科技0.5783%的股份，招股说明书显示他已经离职。

此外，天研还表明，胡睿持有安徽昊锐精机模具有限公司(以下简称昊锐精机)100%的股权。昊锐精机成立于2007年，注册资本50万元，法定代表人李立众。此人也是奇瑞汽车(大连)销售有限公司、奇瑞新能源汽车有限公司和大连嘉祥科技有限公司的法定代表人和董事长(豪瑞京基持有19%的股份)。目前，昊锐精机已被取消，但具体取消时间不得而知。

天涯潮还显示，胡睿模具对外担保公告有15条，大部分是相关担保。但值得注意的是，在报告期内，芜湖公民强融资担保(集团)有限公司获得了两笔担保，均为连带责任担保和保证担保，担保金额分别为5000万元和420万元，其中一笔于2022年12月31日终止，但该笔担保在招股说明书中并未披露。

如招股说明书所披露，截至本招股说明书签署之日，发行人无对外担保。我们不知道上述保证是否已经解除。如果担保是真实的，招股说明书被怀疑作出虚假陈述。

截至招股说明书签署之日，奇瑞科技持有瑞环模具2700万股，持股比例为19.6078%。奇瑞银辉汽车金融有限公司，之前由奇瑞控股和奇瑞汽车所有，在2018年未能突破创业板。目前，奇瑞的高层管理变动频繁，瑞环模具这次能否成功突破值得关注。