中融信托刚兑危机，省级平台也靠不住了？

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温韬金融之家唐尧

金融之家1月15日报道，中融信托产品赎回危机迎来实质性进展。1月15日，云南国资运营有限公司和中融信托发表联合声明，声明最迟于1月16日将两个信托计划的剩余资金划入信托财产专用账户。

事实上，中融信托产品的赎回危机已经在2017年底开始显现。当时，信托公司通知将2017年12月15日到期赎回的信托资金延期至2018年1月10日。然而，当投资者跨过除夕夜，终于迎来赎回日时，他们被告知产品赎回再次延期，具体的赎回期限不得而知。

据悉，延期的两个信托计划是中融信托旗下的中融嘉润30号集合资金信托计划和中融嘉润31号集合资金信托计划。这两种产品的总本金为15亿元，到目前为止还没有支付9亿元。这种信任之所以姗姗来迟，能够吸引大量吃瓜的人观看，除了数量巨大之外，还在于参与者不可低估。

让我们先看看中融信托的受托人。中融信托成立于1993年1月15日，在业内无疑是一个“老司机”。中融信托最醒目的标签是公司第二大股东是中智企业集团有限公司..2017年第四季度，中融信托收到包括中智部在内的股东两轮密集注资，公司注册资本从80亿元迅速增加到120亿元。有幸加入重庆信托、平安信托、昆仑信托和中信信托，成为信托业的“十亿俱乐部”。

中直部门在资本市场一直保持着神秘，但有传言称，该部门负责人谢志奎手中握有数万亿资金。尽管在2010年之后，中直部门将中融信托的控股权转让给了中央企业下属的上市公司经纬纺织机械。然而，中融信托一直被外界视为“中智部”下的核心金融平台，在信托业中享有盛誉。

我们来看看借款人云南国资运营有限公司(以下简称“云南国资运营”)及其子公司。云南国有资产运营由云南省人民政府国有资产监督管理委员会100%控制。它是云南省国有资产系统第一家专门从事股权投资业务的关联企业，是一个国有资产平台。

云南国有资产运营公司成立于2011年8月24日，注册资本103.4亿元，拥有23家全资、参股和控股企业，是强大的国有资产平台。云南国资发行的两个信托计划的预期年化收益率低于8%，是典型的“低风险、低收益”产品，但已被资本市场的投资者抢购一空。

据报道，这两个逾期信托计划实质上是信用贷款，由省级国有平台借入或担保。过去，国内资产管理行业有一条不成文的规定:省级政府国有资产平台项目非常安全，不会出现赎回问题，但市级和县级的国有资产平台会出现问题。然而，在逾期发生后，很多业内人士都觉得省级平台在未来是不可靠的！

追溯历史，可以发现信托业普遍具有公平交易的传统。以前处理过期信托可能有两种方法:一是借新的，还旧的；第二，用自有资金垫付。然而，2017年11月17日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会和中国外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，严格禁止任何旨在破坏交易所的管理人员资本保全和收入保护安排。

那年12月，中泰信托因赎回问题获得了一张重量级门票。2017年12月23日，中泰信托收到上海银监局《关于审慎监管强制措施的决定》(银监发[2017]14号)，被责令暂停新的集合资金信托计划，现有的集合资金信托计划不能再融资。重罚震惊了业界，借新钱还旧钱、套现等现象逐渐淡出公众视线。

值得注意的是，在云南国资控股的23家企业中，有一家上市公司脱颖而出，那就是众所周知的圣魏云。2016年“云煤危机”爆发时，云南国有资产运营公司挺身而出，担当“接班人”，最终成为其最大股东。

如今，云南国有资产运营陷入了逾期托管计划的泥潭，必须等待自己的“接管人”出现，但不知道“接管人”何时到来。据知情人士透露，云南省国有资产监督管理委员会已计划向云南国有资产运营注资。也有吃瓜的人平静地说，中国植物部门一定会救他们，这样投资者就不会损失所有的钱。至于后续事件将如何发展，让我们拭目以待。