云南城投复牌首日涨停，重组前景明朗未来利润可期

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1月16日，针对上海证券交易所的询价信，云南城市投资宣布了一项重大公告，详细解释了最近备受关注的市场疑虑。今天的复牌显示了重组的有利效果，开盘后每日涨停限制在一个字以内。询证函系统地回答了公司对目标公司成都会展业大幅增长的预测的相关问题。

根据中国证券监督管理委员会《关于公开发行证券公司信息披露的说明公告第1号——非经常性损益(2008)》，目标公司成都会展在2015年、2016年和2017年1月至8月扣除了非经常性损益。归属于母公司的净利润约为8000万元、2.4亿元和1.5亿元；营业收入分别为168113.46万元、164513.54万元和109422.66万元。据云南城头介绍，成都会展的主营业务，如会展、酒店等，多年来一直持续稳定运营，积累了成熟、完整、专业的会展、商务、酒店运营能力。因此，报告期内成都会展业的收入和利润主要来自于商业领域的深度培育和拓展。从良好的公共关系、高效的展览资源、专业的投资推广、精准的整合营销、宣传推广、以客户体验为中心的全程细致服务等方面来看，未来随着目标公司可出租面积的增加和展览中心展览数量的增加，将会给周边酒店集团带来更广泛的辐射效应。

同时，答复指出，报告期内前期开发的黑龙潭珠海舒眉一期项目已于后期出售。虽然签约率达到了95%，但截至回复日，该收入在未完成时无法确认，导致房地产开发部门的收入相对较低。业内专家表示，这符合房地产行业资本回收的特点。在预测期内，目标公司的利润来源主要是房地产开发。由于目前有5个在建项目和302万平方米的土地储备(包括拟建项目占用的土地)，项目分布在成都及周边地区，预计2018-2020年将有多个项目竣工交付，为成都会展房地产未来三年的快速发展奠定了坚实的基础。因此，可以合理地得出结论，在预测期内，目标公司的营业收入将持续稳步增长。

根据上海证券交易所查询的各项业绩指标的计算依据，询证函给出了目标公司房地产开发经营部门业绩构成中各项目的利润计算方法和利润预测计算流程。根据云南城头，预测期目标公司的利润来源主要是房地产开发业务。2018年、2019年和2020年，房地产开发业务分别占目标公司净利润构成的79.23%、84.20%和89.13%，经营部门净利润分别占14.21%、11.77%和8.28%。预测期内，成都会展房地产开发业务主要包括世纪城公寓项目、黑龙潭长岛项目和天成云梦项目的开发，以及全球中心和世纪城系列项目的剩余存货销售。

所有项目均以建设综合高端生活区为目标，环境优势明显，其中黑龙潭长岛开发项目为4a级旅游景区，被誉为“成都后花园”。根据成都会展发展规划，预测期内黑龙潭项目未来项目包括关颖庄园、珠海舒眉二期(低密度住宅、住宅及公寓)、三期、四期、五期及水晶阁(公寓、住宅)，周边有体育公园、洲际酒店、旅游码头等基础设施，近万亩绿色森林水体，环境优势明显。该项目在未来两年的总价值估计约为53亿英镑

天成云梦项目拟开发的地块位于长寿之乡彭山区彭祖风景区旁。彭祖山风景区是一个独特的世界闻名的文化旅游风景区，也是中国茶文化的发源地之一。成都会展中心希望将该项目打造成为一个以医疗保健和养老为主题的高端居住区，既利用了独特的地理优势，又给项目本身带来了可持续的文化价值、自然生态价值、卓越的生活价值和巨大的市场价值，从而使项目地产持续稳步升值。

剩余库存主要由世纪城和全球中心系列项目的后期组成。以全球中心为代表，中央娱乐区和周边的酒店、商业和办公室构成了一个集娱乐、展览、商业、媒体、购物和酒店为一体的世界级大型城市综合体。目前，环球中心已成为成都娱乐、购物、休闲和美食的天堂。

经过十多年的发展，成都会展拥有成熟稳定的主营业务和开发团队，以及可复制的成熟会展+酒店+配套业务带动房地产发展的模式。成都会展中心开发的许多项目都有多种形式，如住宅、酒店式公寓、零售、餐饮、娱乐和酒店。这一次，作为优质房地产开发的目标，它被纳入云南城市投资有限公司的上市公司，使会展经济与房地产经济形成了更紧密的联系，并通过不断开发新的房地产项目，不断为上市公司贡献利润。据业内专家介绍，由于房地产企业的发展是周期性的，单个项目的发展周期一般为2-3年。虽然单个项目开发完成后没有持续的利润贡献，但上述迟交和未交项目将带来更大的发展前景，目标公司的绩效利润是可以预期的。