刘永好董明珠马云……一张资本大佬的秘密套保清单

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套期保值是期货市场服务于实体经济发展的一种重要方式和手段，它通过实体企业的应用来实现其价值。如董小姐的格力电器、刘永好的新希望、甚至马云的新欢——大康农业都有自己的期货套期保值系统和实施流程。

饲料的变化和不变

刘永好家族从饲料企业起家，在中国富豪榜上名列前茅，在2013年完成了新希望“掌舵人”的交接，也开始了这家国内领先农业企业的转型。

2009年秋季，刘永好在参加“第三届国际玉米产业大会”并谈及现货企业对期货市场的套期保值时表示:“我们做行业、做期货都非常谨慎，很少参与期货交易。这是在一个非常小的规模。”

在新希望六和股份有限公司近两年发布的年报中，基于对宏观和市场风险的分析，衍生产品套期保值的应用越来越活跃。

近年来，受宏观经济形势和自然环境变化的影响，公司原材料价格持续大幅波动，公司主营业务面临一定的市场风险。在合理范围内进行套期保值有助于公司有效规避市场风险，对冲原材料价格波动对公司生产经营的影响，稳定年度经营利润，减少原材料价格波动对公司正常生产经营的影响。

这是新希望六和股份有限公司于2016年3月发布的《关于发展饲料原料期货和期权套期保值业务的建议》(以下简称《建议》)公告中的原话，从中我们不仅可以清楚地了解套期保值的目的和作用，还可以看到新希望对期货套期保值态度变化的痕迹。

根据上述提议的公告，

2016年，公司参与套期保值的期货产品包括在大连商品期货交易所上市的玉米、豆粕、大豆、豆油和棕榈油等期货和期权合约，以及在郑州商品期货交易所上市的郑麦、尤政和菜籽粕等期货和期权合约。等待期货和期权合约等。；公司套期保值的原材料合同最大数量约占2015年相应原材料预计消耗量的10%。

2017年8月，公司半年度报告不仅披露了商品期货的套期保值风险管理策略，包括从头寸、资金、制度等方面的严密布局，还公布了套期保值资本交易业务的风险管理策略，旨在降低汇率波动对公司的影响。

然而，该公司对期货交易的谨慎态度仍显而易见。“在投资过程中，投机应该被消除。公司建立了衍生品投资管理系统和期货管理系统。在发展衍生产品业务的过程中，公司应不断提高操作人员的专业水平，加强监管。”根据上面的报告。

据了解，目前我国上市的期货品种有50多个，从事期货套期保值业务的上市公司有100多家。与这些品种相关的大型企业很多，如格力电器、新希望、沙钢、可口可乐、怡海嘉里等金善期货研究所所长曹有明说。

董小姐的“秘密武器”

近日，行业分析师发表的一篇文章《董小姐的铜:格力电器的期货套期保值》，引起了各界朋友的关注。

这一消息源于格力电器2017年4月发布的《2017年大宗材料期货套期保值业务专项报告》。根据报告披露的具体操作流程，格力电器2017年将进行的大宗材料套期保值产品包括铜和钢。涉及的主要结算货币为人民币和美元；业务流动性安排为12亿元人民币。

众所周知，家用电器中有大量的铜材料，主要存在于各种电线、冷凝管、胶带、电机、电路板和电子元件中。这主要是由于铜的高导热、高能效、耐腐蚀、抑菌等特性和性能，是家电核心部件的最佳选择，可以有效降低能耗，延长使用寿命，降低家电维修成本。

对于大型家电制造商来说，这意味着原材料的库存风险与成本是横向的，这与高铜消耗企业的收益密切相关。

曹有明认为，如果企业在原材料价格上涨时进行套期保值操作，利用期货市场提前锁定原材料成本，可以明显提高企业经营业绩，增强竞争力。例如，对于像格力电器这样需要消耗大量铜的制造企业来说，套期保值操作可以有效降低铜的采购成本，从而提高产品的竞争优势和企业的绩效，同时也可以增强企业抵御下游产品价格波动的风险。

马云“新爱情”的未来命运

2017年12月22日，a股上市公司大康农业宣布其子公司新石兰云信由阿里巴巴增资，增资完成后，阿里持有子公司40%的股权。在投资者关注的关键问题中，大康农业的期货套期保值业务已经浮出水面。

根据该公司的公开披露，该公司的主要业务是畜禽产品养殖和销售、饲料生产和销售、屠宰、乳制品(包括婴儿奶粉)生产、加工、进口和销售以及贸易。根据2017年中期报告，大宗商品贸易额为76.98亿元，占总收入的95.17%。相关农产品价格波动对其绩效的影响可见一斑。

2017年12月22日，大康农业公布了《商品期货套期保值业务管理系统》(2017年12月)，显示公司已经形成了10章35条与期货套期保值相关的细则。

例如，“公司商品期货套期保值业务的期货品种应限于与公司生产经营相关的产品和原材料”，“公司商品期货套期保值业务，在期货市场建立的头寸数量不得超过实际现货交易的数量”，“期货持有期应与现货市场的风险承担期相匹配，当现货交易结束时，相应的期货头寸应同时平仓”。“公司的商品期货套期保值业务只允许在市场上进行交易，不允许。

业内人士认为，实体企业特别是大型企业的套期保值是控制公司经营风险的重要手段。但是，如果运用不当，制度不合理或有太多疏漏，就会成为一种风险。投资者对这项业务的谨慎态度并非没有道理。

关于如何避免对期货工具应用的误解，苏州期货研究所所长蒋兴春在接受《中国证券报》采访时表示，大型企业在套期保值中应注意四点:

一个

套期保值的目的是转移风险，风险应严格对应现货，避免盲目投机；

二

套期保值是一种长期的选择性套期保值策略，所以我们必须客观地评估市场；

三

套期保值应有严格的风险管理和控制以及内部控制流程，加上专业的套期保值团队；

四

套期保值应该有适当的资金，相应的绩效评估是期货和现货的组合计算。