矽亚投资CEO张兰丁——社区商业成为零售业收购的一个新的高地

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2018年1月28日，在浙江大学紫金港校区，浙江大学和阿里巴巴集团联合举办了2018年新年论坛“前瞻新零售”。会议的目的是与大家分享零售业如何在这个共享、共生和共同创造的互联网时代经历变革和转型，以及如何通过新技术、新模式和新体验的创新创造新零售奇迹。浙江大学校长吴朝辉出席了会议；邵晓锋，阿里巴巴集团合伙人、党委书记、秘书长；浙江大学管理学院院长姜维；蒋芳，阿里巴巴集团合伙人；陈晓东，银泰商业执行董事；杭州万科副总经理王小毅；张登陆，投资首席执行官；和德勤科技新兴产业专家宋。

会议当天，投资张从投资角度为来宾分享了《新零售投资策略报告》，并通过专业分析介绍了新零售行业的发展趋势。

张登陆首先从全球零售业的数据中直接反映了行业的发展:2017年，北美有6400家零售店倒闭或歇业，9家大型零售企业破产。在过去的一年里，空第五大道房屋的入住率达到了15.9%。二级市场已经直接看到了这些反映。西尔斯损失了96%的股票市值，j.c.penny损失了86%，梅西百货损失了55%，只有沃尔玛的股票市值基本持平。从全球形势看中国，预计在未来五年内，中国三分之一的商品销售市场将被淘汰。过去一年，中国有64家大型超市、百货商店和购物中心关闭了185家商店。这些数据让我们感受到了全球实体零售业的寒意。同时，在线公司阿里的股票市值已经超过5000亿美元，亚马逊的股票市值已经达到6750亿美元。

张兰说:零售业对所有行业都有很大的影响。查尔斯·亨利·道在1896年的《道氏理论》中提出，一个企业50%的质量是由行业决定的。丹尼尔·罗伯逊(Daniel Robertson)在1915年的《工业波动研究》中指出，零售业对所有行业的影响都很大，设备企业是10倍，上游原材料企业是20倍。只要零售业略有波动，对上游的影响将是巨大的。20世纪50年代以前，全球零售业的发展几乎总是每户一店。1852年，阿里斯蒂德在法国巴黎建立了第一家百货商店“博·马尔凯”，1859年，第一家连锁店美国大西洋太平洋茶叶公司在美国成立。1916年，小猪扭扭超市在田纳西州孟菲斯成立，这是人类历史上新零售的第一个里程碑。过去，当消费者购买商品时，他们去商店，服务员提供商品并展示包装。但桑德斯认为，在货架上展示标准化商品可能更方便，这样顾客可以自由选择，在前台结账。因此，超市诞生了。在短短十几年的时间里，全美达就有2600多家猪圈超市，成为当时最大的超市。索斯兰冰公司于1927年在得克萨斯州达拉斯成立，1946年正式更名为711，1973年进入日本，1975年成为24小时便利店。今天，便利店无处不在。亚马逊成立于1995年，改变了线上和线下零售的模式。2017年，无人值守零售业在中国迅速崛起。

从全球零售数据来看，零售业整体增长放缓。截至2015年底，全球零售额也达到20.8万亿美元，预计2020年全球零售额将达到27.73万亿美元，未来几年复合增长率为5.29%。到2015年底，电子商务零售网上销售额将达到1.55万亿美元，预计到2020年销售额将达到4.06万亿美元。未来几年网上销售的复合增长率为21.26%。去年，全球250强零售商销售额为4.31万亿美元，销售收入同比下降10%。过去几年的复合增长率仅为5%。

从2005年到2016年，中国零售业100家大型重点企业的平均增长率仅为负0.5%，而过去为24.4%。同期，欧盟和美国的增长率分别只有2.8%和2.9%，而日本的增长率为负0.5%。中国仍保持两位数增长，达到10.4%，去年销售额达到29.7万亿人民币。

中国零售业增长:网上零售发展日趋成熟，实体零售增速明显分化。百货公司销售额仅增长1.3%，专卖店增长3.1%，超市增长6.17%，购物中心增长7.4%，便利店增长7.7%。网上零售增速明显放缓，从2010年的75.3%降至目前的26.2%。预计网上增长的红利将在未来逐渐结束，这是所有电子商务企业未来都需要改造和转变销售的地方，存在一定的压力。

从上市公司来看，截至2017年12月31日，共有3468家上市公司和64家零售企业，占比1.84%。64家上市公司的销售额占全部上市公司销售额的2.46%，但利润仅占0.49%。从上市公司的盈利能力来看。上市公司平均毛利率为19.9%，零售业平均毛利率为18.2%。上市公司平均净利润为9.2%。如果剔除占所有上市公司净利润48%的25家银行，上市公司的平均净利润率为5.2%，零售业的净利润率从过去的2.8%下降到现在的1.9%。从资产负债率来看，零售业相对健康，比上市公司平均资产负债率低84.5%，从过去的62.2%下降到54.2%，资产负债率有所下降。

目前，中国零售业存在六个主要问题:一是同质化，千店千店的现象比较严重，产品非常相似。据统计，87%的产品是同质产品；结构发展不太均衡，主要体现在东西部的不平衡，以及城市和郊区的不平衡。这种不平衡在将来会有一定程度的调整。另外，传统实体店成本相对较高，利润相对较低，整体运营效率有待提高；传统零售企业的数据应用和数据驱动仍然不足；实体零售店缺乏顶级零售品牌。

从全球零售M&A的角度来看，过去十年全球零售M&A的复合增长率为17%，2016年达到4690亿美元。在过去的一年里，中国经历了88起零售并购，涉及金额达1570亿元人民币。中国企业走出去的步伐越来越快，而且每年都以翻倍的速度增长。值得注意的是，中国企业投资海外零售企业的平均资本损失率为70%。

全球零售M&A趋势:预计未来将主要是线上线下整合，全渠道管理将导致线上线下整合。同时，由于社区商业更接近消费者，社区商业已经成为零售收购的新高地。

什么是新零售？从投资的角度来看，SIA投资认为，新零售是一种从“定位”到“场景”的零售模式转变，以年轻、有活力的消费群体为导向，以消费者为中心，以数字化为驱动。

新零售的主要特点是以消费者为中心，更加注重消费者的体验。在2017年发布的《消费者研究报告》(Consumer Research Report)中，第四项提出了消费者的最新要求，而全球消费者需求是“现在”，即消费者对送货速度提出了前所未有的“任性”要求。此外，全渠道管理和线上线下的结合变得非常重要，光靠在线是远远不够的。最后，还有零散的销售、数字驱动、便利性和速度，同时，新的零售行业也有新的品种。

全球新零售发展的三大主要力量是，首先是技术驱动、亚马逊主导、电子商务主导的力量，以及大力发展黑色技术；第二股力量是传统零售企业的转型，比如沃尔玛的山姆会员店，如何更有效地为顾客提供服务。最后，它是一个新物种，专注于体验，提供新一轮的体验。许多企业已经开始了“+零售”的概念。过去，他们经常提到+互联网，但现在是“+零售”，这让消费者感觉更好。

中国零售业新发展的前提条件正在逐渐成熟。比如，目前全国人均可支配收入已增至12932元，2015年至2020年间，中产阶级富裕阶层的消费增长率达到17%，2012年至2022年间，中国城市家庭中产阶级的比例从现在的46%增至68%，之后又增至未来的76%。移动互联网支付用户规模已达4.67亿，其中大部分是支付宝用户。超过57%的零售额受数字化影响，预计2016年至2019年在线市场交易规模将超过7.5万亿元。技术支持对零售业的发展尤为重要，如移动支付、人脸识别、大数据和人工智能的深度学习、地图技术和ar/vr技术，让消费者有更好的体验。这是新零售在中国的发展，包括北京、上海、广州和深圳，这些地方集中了75%的新零售企业。

未来已经到来，新的零售业将对我们产生什么样的影响和趋势变化？

第一个影响是在线和离线渠道的整合。一方面，消费者需要良好的线下体验，而在线红利正在逐渐放缓。目前，全球主流在线公司都在寻找线下机会。此外，供应链的整合以及产品研发、生产和营销的方式也在不断变化，这就是新零售对市场的影响。新的零售趋势，如消费者变得越来越年轻，数字化，由数字驱动和准确定位，对新的零售有影响。

通过研究，SIA投资发现未来新零售有三大趋势:

第一个趋势是，传统零售巨头和在线零售企业纷纷推出新的零售业务，线下流量的竞争日益激烈。主要原因是网上分红即将结束，线下企业不断寻求发展和转型，二者之间的界限越来越模糊。阿里是最典型的。目前，阿里业务占中国在线系统的61%，支付系统份额超过39%，是领先的在线企业；

第二个趋势是无人化的新零售业的兴起，因为随着劳动力成本越来越高，消费质量越来越高，人均收入增加，中国将会像过去的日本一样，无人化零售将会越来越受欢迎；

第三个趋势是，石油和货币政策对新零售业有很大影响。2018年1月28日，纽约证交所轻质原油价格为每桶66.666美元，而布伦特原油价格略高于每桶70美元。Siya预测，短期内油价将突破90美元，中期将达到150美元，未来甚至超过200美元。这是什么意思？这意味着将来开车加油时，每升汽油的价格可能会超过20元。如果消费者将来在网上订购苹果回家，苹果的价格可能是5元，送货费是50元。网上销售能在未来保持目前的快速发展吗？新的零售业能继续下去吗？