金融成汽车行业核心利润源 All in助推百亿美元平台诞生

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2月5日，汽车金融研究所发布了研究报告《中国汽车金融交叉评论5:金融成为汽车产业的核心利润来源，一切在推动十亿美元平台的诞生》。研究表明，金融已经成为汽车行业的核心利润来源之一，所有金融都可以更好地向纵深发展，筑起一道护城河，从而成长为一个新的互联网巨头。中国的汽车金融万亿市场将推动数百亿美元平台的诞生。

首先，汽车金融是汽车行业的核心利润来源

汽车金融的高回报已经在成熟的汽车市场得到证实。根据美国最大经销商autonation的财务报表，2016年，autonation的收入结构为新车占57%，二手车占23%，汽车零部件和服务占15%，金融和保险占4%，分别占总利润的19%、10%、43%和27%。

其金融和保险业务占收入的4%，并赢得27%的利润，这使其利润极其丰厚。与此同时，二手车业务的毛利率远高于新车。

与美国汽车金融在过去一个世纪的发展相比，中国汽车金融刚刚进入20世纪，互联网汽车平台只是在最近五年才开始提供汽车金融相关服务。到目前为止，中国新车的金融渗透率只有30%左右，而二手车的金融渗透率更低。

然而，汽车金融已经成为国内汽车行业的重要利润来源。以中国大汽车为例，根据其2016年年报，中国大汽车的主营业务主要包括汽车销售、维修服务、佣金代理、汽车租赁等。其中，保险和汽车贷款委托代理业务、汽车融资租赁业务等。全部属于汽车金融领域，毛利率高达77.59%和69.64%，远远超过汽车销售毛利率4.04%。金融和保险业务仅占总收入的3%，这为中国大汽车带来了28.5%的毛利。

第二，汽车金融已成为行业热点，并正在扩大

随着汽车金融在行业中重要性的不断确认，以及资本和行业重量级玩家的不断涌入，汽车金融已成为2017年行业的热点，并逐步扩大。

自2017年以来，共有8家汽车金融公司披露或完成增资，且全部集中完成了下半年的增资活动。其中北京汽车股份有限公司和戴姆勒大中华区增资4亿元给奔驰租赁，长安汽车金融的注册资本从25亿元增加到47.68亿元，宝马汽车金融(中国)将其注册资本从48亿元增加到98亿元，成为中国最大的汽车金融公司。

梅赛德斯-奔驰汽车金融有限公司总裁兼首席执行官孟公开表示:“金融业务已成为主要制造商的重要利润来源。从汽车公司的利润构成来看，20%的利润来自制造环节，而金融服务可以贡献高达35%的利润。”

2017年11月16日，宜信金融正式在香港上市，成为汽车金融的第一只股票。国际资本市场的认可进一步促进了汽车金融业在行业中的重视和认可。虽然宜欣定位为汽车交易平台，但根据宜欣的招股说明书，其主要收入来自汽车金融，正是汽车金融业务的发展推动了宜欣的上市。

数据来源:益信招股说明书

此外，随着监管政策的收紧，以现金贷款为主的互联网金融公司正面临着未来去向的重要节点，大量资金正根据情景寻找资金出口。2018年1月16日，现金贷款上市公司曲店正式推出汽车金融业务——大白汽车分期平台。在业内人士看来，汽车金融将成为互助黄金企业转型的重要战场。

第三，在金融和平台开发方面，推动了一个十亿美元平台的诞生

资本市场为互联网汽车金融平台打开了大门。谁将在这个领域发挥重要作用？

互联网汽车金融平台不能取代银行和经销商，但起着连接者和推动者的作用。其核心功能在于授权商家和服务用户。全在金融和平台开发上，不与经销商竞争，最大化金融服务功能是互联网汽车金融平台快速发展的重要途径。为此，我们需要做好四件事:

1.建立渠道以确保资产质量和效率

汽车金融依赖于汽车交易的场景，而渠道在其深度融入场景中扮演着关键角色。建立你自己的渠道，覆盖尽可能多的交易场景，使授权成为可能。情景金融服务可以更好地监控资金的去向，提高资产质量。

汽车金融研究所之前对经销商和用户满意度的调查显示，互联网汽车金融平台的运营效率是经销商和用户的核心需求。贷款申请、审批和贷款的过程可以顺利高效地进行，经销商可以尽快得到购车款，用户可以尽快取车，这是他们最看重的。以美利彻金融为例，其平均审批时间为15分钟，可以在同一天借钱取车。这对于传统金融机构来说是不可想象的。

为了提高效率，弥补传统渠道的不足，近年来互联网汽车金融平台表现突出。目前，大多数互联网汽车金融平台第二天就可以贷款。

2.做好风险控制

风险控制是金融企业发展的基石。如果风险控制失败，规模越大意味着风险越大。平台输出自身的风险控制能力，承担坏账风险，可以有效推动平台审批的精益化进程，为大幅提高效率、让用户从传统金融机构的借贷流程中解脱出来创造可能，同时为平台赢得空.的利润

风险控制能力的形成需要长期的积累和优化。是否访问中央银行的信用报告、是否拥有大规模的数据源和数据模块、风险控制系统的智能性以及风险控制结果的验证都是证明金融平台风险控制能力的因素。美利彻金融是第一个访问央行信用报告的互联网汽车金融平台，并与信用报告机构合作访问了来自20个数据源的30多个数据模块，覆盖了用户、销售和商户各个层面的风险特征，将整个汽车金融的坏账水平控制在行业内的极低水平。益信金融凭借与腾讯、京东、百度的战略合作，建立了自己独特的全面风险控制体系；大型搜索车依靠支付宝的风险控制系统来发展其业务。

3.多元化的融资渠道

作为一个平台，互联网汽车金融平台规模的扩大取决于其合作基金参与方的数量和规模。获得尽可能多的资金来源，一方面保证了业务规模的加速扩张，另一方面也使风险更加分散。资金高度集中容易带来更大的业务风险，整体波动性也会更大。

更加多元化和低成本的资本渠道是当前金融平台的核心竞争力之一。以美利彻金融为例，其所有资本方均为银行，具有较好的资本成本，同时与10多家不同的银行相连，大大降低了现有的风险集中度。

资产证券化基金也成为当前互联网汽车金融平台的重要资金来源。宜兴金融、美利彻金融、拐子二手车等。2017年所有发行的资产支持证券都用于融资。2017年7月，美利彻金融成为业内首家发行以二手车为标的资产的公共资产支持证券的汽车金融平台。经过交易所严格的资产审查和调整，资产质量得到了市场的验证，在创新融资方面走得越来越快。

4.服务专业

互联网汽车金融平台的一个非常重要的点是服务体验。一线销售人员的工作和服务专业性是平台服务能力最直观的体现。随着汽车金融平台向线下和自建渠道的不断深入，线下销售人员在平台竞争中的素质和能力也在不断提高。

在线下研究过程中，汽车金融研究所发现，在主要金融平台的线下布局中，人越多，取得的成果就越多。一个平台上40人团队的产出不如其他平台上20人团队的产出。

测试平台服务专业性的因素有:商户向平台发出分期付款业务需求后，销售人员到达的时间有多长，能否专业有序地回答用户的问题，以及对整个订单处理过程的熟悉程度。根据汽车金融研究所以往的研究，心有、美利彻金融和宜欣的经销商和用户满意度较高。

专业人士做专业的事情，深入培养汽车金融领域，中国市场可能有数百亿美元的平台。从国内外资本市场来看，金融公司的市盈率一般在10 -20倍左右。虽然金融公司的市盈率不是很高，但其绝对值可以很大。例如，在美国，金融公司的估值通常为1200亿美元。

只在消费领域产生一些估值超过100亿美元的金融公司更容易，而汽车金融业是一个典型的大规模领域。

根据中国汽车经销商协会发布的数据，2017年，全国31个省市的1068个二手车交易市场成交1240.09万辆二手车，同比增长19.33%，成交金额为8092.72亿元。

如果按20%的年增长率计算，2022年中国二手车交易量将超过3000万辆。假设金融渗透率为50%，平均贷款单价为7万元，二手车金融业的业务量约为1.05万亿元。根据2.5%的预计净利润，二手车行业的利润约为262.5亿元。如果一个单一的金融平台占据了20%的市场份额，它将获得52.5%的市场份额。

当然，这种预期取决于二手车交易市场的增长和二手车金融渗透率的不断提高。据中国汽车工业协会预测，2020年中国汽车金融市场的渗透率有望达到50%。

四.结论

盲目创造大生态，许多企业的投资消耗了大量的现金流，这可能会拖垮公司，包括乐视等公司，这就是最好的例子。金融业可以进一步发展，筑起一道护城河，从而培育新的互联网巨头。中国万亿美元的汽车金融市场已经成长为一个数十亿美元的平台，这正在逐渐成为现实。