双方暗中增持 孙宏斌和黄红云再次打响金科争夺战

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最初，市场认为双方的战争即将结束，它想撤退到营地。现在，它只是从亮转暗。围绕金科的实际控制权之争，融创中国(港股01918)董事长、金科创始人黄红云自始至终都在角力。

暗暗努力

日前，金科股份有限公司发布了《关于公司股东所持股份部分质押的公告》。然而，看似普通的声明将金科的真正控制权再次推到了舞台上。

公告显示，天津润鼎持有公司3.38亿股股份，占公司总股本的6.34%，而去年第三季度的报告为5.01%。

股东在资本市场上增持或减持并不少见，但天津润鼎的背景决定了其一举一动都牵动着许多神经，数字的变化反映了融创的行动和成功的趋势。

三年前的初夏，融创中国董事会主席孙宏斌和金科房地产创始人黄红云就金科的实际控制权发生了争执。

2015年5月7日，中国a股仍处于大牛市的顶端。金科宣布实际控制人黄红云夫妇减持公告:黄红云夫妇将金科股份的持股比例从40.57%下调至35.57%，并可能在未来继续减持。

减持后，金科股票和其他所有a股一样，在市场上大幅下跌，从最高的每股10元跌至每股5元以下，股价下跌了一半。

2015年8月，金科宣布将以每股不低于5.82元的价格向不超过10名投资者发行7.73亿股股票，理由是“向房地产和能源行业输血”。股价下跌后，金科将增发价格调整为每股3.68元，增发金额仍为45亿元。

正是这一固定增长计划中的“追加认购额度竞价”漏洞给了融创中国进入的机会。

今年9月，准备离开的融创银行在几次失败的并购后，将目光投向了金科。

当月中旬，融创中国新成立了两家新公司:天津润鼎物业管理有限公司和天津润泽物业管理有限公司..

孙宏斌甚至为此准备了不少于50亿元的充足弹药。

9月20日，由于融创中国提供了最高的价格和最大的规模，并且没有认购限制，融创中国进行了突然袭击，成功地将金科16.96%的股份纳入旗下，成为其第二大股东。

融创的雄心显然不止于此。

次年11月，金科的股价开始下跌，跌破5元。孙宏斌手中的两家公司在二级市场上以非常低调的方式慢慢增持了金科的股份。从11月11日到11月28日，这两家公司以8.3亿元的价格收购了金科3.04%的股份。

到目前为止，在不到三个月的时间里，融创意外地抓住了金科。孙宏斌持有金科近20%的股份，这几乎相当于黄红云和他的妻子金科创始人的25%。

前进的步伐没有停止。

自2016年12月9日至2017年4月28日，天津润鼎物业管理有限公司和天津润泽物业管理有限公司在二级市场增持金科股份2.26亿股，占金科股份总股本的4.99%。

到目前为止，融创持有金科近25%的股份，这离黄红云26.24%的股份(及其一致行动)只有一步之遥。

黄红云不甘示弱，带了援军来筑防御墙，双方来了又走。随后接受采访的孙宏斌公开表示，融创在2017年不会再次搬迁。有一段时间，市场似乎嗅到了“衰落”的味道。

直到2018年初，金科的公告披露了黄红云增持股份，随后天津润鼎的股权质押再次暴露了融创的行为。

市场突然意识到激烈的竞争并没有中断，而是由明转暗。

《国际金融新闻》记者联系了上述两家公司，询问其未来是否会进一步增持。金科拒绝就“一切都将取决于公告”的声明接受采访，而融创拒绝置评。

为什么是金科？

融创用了两年半的时间“深深地爱着金科”。事实上，在融创之前，恒大还通过恒大人寿和前海开源资产管理持有金科股份，并一度逼近警戒线。金科的“魅力”是什么？它让两大房企的领导人争相行动。

中原地产首席分析师张大伟在接受《国际金融新闻》采访时直言不讳地表示，金科地产的a股融资平台是融创的主要平台。

毕竟，由于政策的影响，港股中的地产股回归a股并不容易，万达和R&F已经排了好几年的队，碧桂园(港股02007)的房产也因为与房地产业务的关联交易而被收回。

根据同一个政策咨询研究中心主任张宏伟的说法，纵观融创以前的收购，原则基本上离不开好的产品、好的项目和好的领域。战略布局和发展方向有些互补。就金科而言，其城市布局和土地储备可能是融创的行为。

毕竟，金科大本营所在的重庆对融创来说非常重要。更现实的问题是，融创在西南战场陷入了僵局。

张宏伟表示，就重庆本身而言，其市场容量很大，加上之前对房价的适当调控，一直处于相对稳定的状态。因此，巨大的未来发展潜力也为房企的业绩贡献了想象的空空间。此外，就国家定位而言，重庆作为直辖市，在东部承接了大量的产业转移，其城市成长的空空间巨大，自然吸引了一批住宅企业的纷纷布局。

在目前的重庆市场，融创、恒大、龙湖、金科不可小觑。

项目的成功让融创一度试图称霸川渝，但恒大却陷入暴力状态，在张松桥手中吃了中宇地产(港股01224)的土地后，其野心和胃口都有所扩大。

尽管龙湖已经离开多年，但重庆仍然是2017年平衡计分卡得分的第一名，这意味着重庆仍然是龙湖最大的售票仓库和主场。

像龙湖一样，金科也始于重庆。超过一半的项目位于重庆，其在重庆的市场份额接近5%。作为重庆的别墅专家，金科发布了一个不逊于融创的动员令。

根据金科股份有限公司2017年半年度报告，截至报告期末，共有75个在建项目，报告期末开工面积约302万平方米，竣工面积约113万平方米，在建面积约1309万平方米。土地储备可用面积约为1997万平方米。

自危机以来，金科开始加速发展。仅在2017年上半年，它就投资204亿元扩大土地储备，赢得了22个项目，其中重庆占据了8个席位，新建建筑面积约为422万平方米。

此外，就分布而言，上述土壤水库质量较高。2016年，金科“核心十城”(渝、成、苏、京、合、郑、沪、宁、津、武)布局基本完成，“以二线热点城市为主，一线中心城市为辅，逐步退出四线城市”的发展思路逐步实现。

在经历了近两年的土地价格飙升后，以融创为代表的公司似乎更热衷于获取土地的新方式:购买土地不如购买公司。

易居房地产研究所所长严跃进坦言，通过收购获得土地可以避免公开市场的激烈竞争，解决热点城市的土地收购困境，降低企业扩张的成本和风险。另一方面，收购项目通常可以实现较高的周转率，迅速推出市场和撤回资金。

将金科置于他的指挥之下对融创的西南战争极为有利。