2017年报解读 歌斐资产8年投出近1500亿 多元化投资能力行业领先

本篇文章2876字，读完约7分钟

2018年3月7日，上海——格非资产的母公司诺亚控股有限公司(以下简称“诺亚财富”)今天公布了其未经审计的2017年全年财务报告。数据显示，截至2017年12月31日，作为集团旗下的专业资产管理平台，格非资产管理有限公司(以下简称“格非资产”)的资产管理规模达到1400多亿元，其中私募股权投资基金的管理规模同比增长50%，全面超出预期。作为中国领先的多元化资产管理公司，格非资产在信贷、房地产、二级市场等资产类别也有布局，管理规模分别占27%、8%和4%。 自2010年成立以来，格非资产在许多行业都取得了第一名:第一只国内市场化的母公司基金、第一只国内私募股权二级转移基金等。八年来，格非资产投资了80多个全球定位系统，160多个支子基金，间接投资了3600多个项目，直接投资了美团电平、中通快递、头套等一系列优秀企业。，累计资产管理规模超过1400亿元，远远领先于市场化的母公司基金，成为该领域具有相当实力的领先机构。

Pe/vc股票规模增长50%，形成了“P+S+D”的完整投资策略

在私募股权投资方面，格非已成为中国顶级私募基金经理和核心优秀企业的首选合作伙伴。

在格非资产的母公司图中，我们可以看到中国最大的风险投资/私募股权机构:红杉中国、陈达风险投资、于波资本等等。在市场上的一线基金中，只要有vc/pe基金，基本上都有格非。在具有财富管理背景的金融机构中，格非被认为是业内最了解风险投资/私募股权的有限合伙人之一。“我们不仅与白马基金建立了深厚的联系，而且善于发现黑马。我们过去十年的辛勤劳动已经逐渐进入了收获的时期。”格非资产的创始合伙人、董事长兼首席执行官尹哲表示。

2017年，在诺亚和格非参与发行或投资的基金中，共有40家投资公司开始投资a股，占全年a股ipo公司数量的近10%；此外，诺亚和高普参与发行或投资的三家中国股票公司也将在美国上市。

2017年，格非私募股权投资的股权管理规模达到869亿元，同比增长50%。除了作为筹资渠道和投资母公司基金，格非资产还通过后续投资/直接投资为客户创造更多价值。

截至2017年底，格非的资金已经完成了54个项目的后续/直接投资，其中5个项目已经撤回或正在撤回过程中；估值超过10亿美元的22家独角兽公司，5家已完成首次公开募股，3家已宣布首次公开募股；除了撤回和上市的项目，18家公司还有后续的融资。在后续投资/直接投资的投资组合列表中，“独角兽”企业如美团电平、头套、中通快递等赫然在列。

“现在不是时候，一段时间后结果会更好。”燕哲平静地说道。

最值得一提的是，格非创新推出了私募股权二级市场基金(“S基金”)产品。格非在2013年开始发行第一只S基金，并在2017年发行了四只。目前，格非仍是少数几个在中国市场发布独立策略的基金经理之一。据报道，S基金不仅增加了私募股权基金的流动性，还提高了项目投资成功的确定性，非常适合保险、银行等机构投资者投资私募股权。

因此，一个完整的格非私募股权投资“p+s+d”(一级市场+转让和转移+项目直接投资)的投资策略图也已经形成。

fof/mom在二级市场的表现超出预期

自2018年初以来，无论是a股市场、香港股市还是美国股市都呈现出越来越大的波动性，对基金经理的职业能力提出了更大的挑战。

“2017年，在二级市场投资方面，格非建立了从宏观、行业研究和量化风险控制体系到多达900个深度调整的投资池的完整的子基金投资体系。同时，在投资方法方面，建立了私募股权投资的mom操作方法(经理组合)，帮助投资经理充分了解子基金的风险和未来预判业绩的质量，并通过重新定位优秀的价值投资经理取得了超出预期的效果。”格非资产管理公司(Asset Management)合伙人严晓庆表示:“该团队判断投资策略和重新平衡基金投资组合的管理能力，为投资者长期配置公开市场提供了一种稳定的方式。”

格非资产的公开市场团队认为，在暴跌之后会有更多的机会，2018年是值得期待的。相信在中国转型和去杠杆化的双重影响下，真正优秀的投资目标将继续脱颖而出，给基金经理更多的机会。

更重要的是，格非资产公开市场私募股权基金经历了近四年的运营，有能力及时应对股市波动，能够找到目前真正优秀、合适的经理人，能够积极探索和持有中国优质的目标公司。

2018年注定是大浪淘沙的一年。基于深入研究、逆向思考和前瞻性判断，相信在2018年复杂的市场环境下，格非二级市场仍能获得超额回报。

房地产业组织者推动产业升级

在房地产投资方面，格非房地产投资团队及其母公司诺亚(Noah)在经历了6年的项目直接投资后，经历了两轮房地产周期，有40多家合作开发商，不断覆盖70多家各类房地产运营商，完成了从住宅地产到多种业态的全面升级，从基金投资到“基金+运营”，形成了商业地产核心地产、转型增值投资和特殊机会投资三条投资主线。

2017年，通过基金收购的上海5a级写字楼格非中心成功开业，在资产运营能力和资产价值提升方面得到机构客户的认可；同时，在核心资产收购方面，Gopher于2018年初完成了对上海核心区两处商业地产的收购，预计将于2019年底前完成并交付。

从产业升级到政策导向，各种因素都在推动着中国房地产基金的出现，包括房地产投资信托基金(reits)和优先股等直接融资方式，它们正逐步进入投资者的视野。作为一名具有全周期主动管理和运营增值能力的管理者，这无疑给格非带来了全新的机遇。

"齐格房地产的定位是行业组织者."格非资产房地产基金合伙人谭表示:“我们拥有丰富的投资经验，多元化的团队，系统化的外部运营商合作圈等。我们从财务的高度组织这些资源，并贯穿整个过程。一个完整的房地产投资、开发和改造、经营和管理的闭环退出。”

帮助客户建立一个特定于家族的投资团队

随着中国高净值个人投资心态的成熟，将理财产品的投资决策交给专业资产管理公司，并建立自己的家族理财室，将成为未来财富管理的趋势。

作为引领市场家族财富管理领域创新的资产管理机构，格非资产的全权委托投资业务在2017年取得了进一步发展。格非传统基金分为“继承”、“传家宝”和“传世”三个系列，通过不同的资产配置策略满足投资者不同的风险偏好。

对于诺亚的超高净值和黑卡客户，格非资产推出了全新的单一家庭办公室定制账户和合资家庭办公室服务，以帮助核心客户建立针对特定家庭的投资管理团队。

截至2017年底，格非资产管理公司已经管理了500多个家庭的财富。

“在全球50大资产管理机构中，没有一家中国企业。这是一个机遇，也是格非的发展目标。”尹哲说，虽然他低调谦逊，但他很有野心。

百仕通已经从一个资产类别全球化到十亿元，而Gopher正在这条道路上稳步快速发展。"在同一条道路上，只是发展阶段不同."毫无例外，国际资产管理巨头主要是机构投资者，而格非是中国资产管理行业独特环境下诞生的产物。其中90%是高净值个人，8年内资本管理规模超过1400亿元，未来有协调发展的机会。“根据流行的说法，也许它也是‘超级物种’。”