主营尿素的天润数娱营收大涨净利反降83.2%

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绩效的变化是M&A目标绩效波动的后遗症之一。许多公司的业绩预测明显是利润增长，但在业绩预测被修正后，业绩报告中的利润急剧下降。天润数码娱乐最初预计2017年净利润将超过5000万元，而快运实际净利润仅为909.19万元，同比下降83.2%。在净利润大幅下降的背后，天润数码娱乐的一些游戏项目尚未达到预期，公司此前的并购重组增加了成本。

《全国商报》记者注意到，天润数码娱乐近年来大规模收购游戏公司，寻求公司多元化发展，收购目标上海点点音乐带来可观利润。然而，值得注意的是，2017年上海电典乐的业绩不到年度业绩承诺的35%，2016年的业绩也不达标。

2017年，收入同比增长57.51%

天润数码娱乐的主要业务是尿素和其他化工产品，当其业绩下滑时，迎来了一位救世主。2010年，赖干峰以2.43亿元的价格收购了天润数码娱乐的控股权。此后，天润数码娱乐开始布局房地产业务，准备走多元化之路，并逐步剥离化肥等传统业务。并在2014年左右进入游戏市场，这开启了大规模收购游戏公司的转型之路。收购一家游戏公司的优势之一是它可以在短时间内提升其业绩。根据天润数码娱乐的业绩报告，公司2017年实现收入2.07亿元，同比增长57.51%。天润数码娱乐表示，营业收入大幅增加的主要原因是，2017年底合并报表中包括了两个新收购的公司，拇指游戏和宏软协创。

虽然收入大幅增加，但天润数码娱乐2017年净利润大幅下降，净利润仅为909.19万元，同比下降80%以上。这与该公司在第三季度报告中预测的5400万至6500万元的净利润相差甚远。

然而，天润数码娱乐净利润大幅下滑有两个原因。一是公司的一些游戏项目还没有达到预期，二是以前的并购等费用增加。天润数码娱乐在其2016年年报中披露，预计2017年将推出四款新游戏。今年上半年，将推出“长故事”和“樱花花瓣”，下半年，将推出“梦幻天空集团”和“法院”。《樱花花瓣》的月流量预计高达3000万元，其他三个游戏的月流量也预计为1500万元。然而，根据天润数码娱乐2017年半年度报告，2017年上半年利润最高的游戏是乐舞ol和心舞公司，收入分别约为4000万元和3000万元，分别比去年同期增长1.6倍和5.3倍，占2017年上半年总收入的近80%。然而，该公司在本期投放市场的新游戏《龙的故事》在国内外的总收入约为1013万元，仅占当前收入的10%左右，这意味着新游戏没有达到预期的收入。天润数码娱乐2017年半年度报告显示，公司2017年上半年实现净利润1715万元；然而，该公司2017年快递净利润不到1000万元，这意味着天润数码娱乐2017年下半年的业绩实际上是亏损的。

天润数码娱乐预计去年推出的新游戏现在上线了吗？《全国商报》记者在app store、Application Bao、360手机市场、Le Store四个应用平台上搜索，发现《长恨歌》在app store有600多个评价，三个安卓平台的下载量合计超过90万次；然而，原本计划在去年6月和11月推出的“樱花花瓣”、“梦幻天空集团”和“法院”，仍然没有出现在这四个平台上。

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虽然游戏业务没有达到预期，天润数码娱乐并没有停止购买。去年，天润数码娱乐分别以10.9亿元和6.25亿元的交易价格收购了拇指游戏和宏软协创100%的股权。事实上，从2014年开始，天润数码娱乐预计将收购4家游戏公司。2014年，天润数码娱乐准备以6.1亿元的交易价格收购上海许由100%的股权，但由于上海许由的利润预期不确定，交易未果。

然而，这一失败并没有挫伤天润数码娱乐继续收购该公司的热情。2015年，天润数码娱乐以8亿元的交易价格将上海电乐收入囊中。自2014年以来，天润数码娱乐已成功收购三家游戏公司，总成交价为31.25亿元。对于天润数码娱乐来说，全资子公司上海电点乐的贡献不言而喻。自2016年5月1日成功收购上海点点音乐后，天润数码娱乐已将点点音乐纳入合并报表。2016年上半年，收入3599万元，净利润1376万元，其中电典乐贡献了净利润的88%。2017年上半年的大部分收入和利润贡献也来自上海。

最初的收购溢价高得惊人。收购上海点点音乐时，总资产账面价值为3874万元，预计价值为8.01亿元，增加值率为2672.15%。游戏公司以高价收购并不少见，由此带来的业绩承诺通常也很高。上海点点乐承诺，2015年至2017年归属于母公司股东的净利润(不含非净利润)分别不低于6500万元、8125万元和1.015亿元。根据天润数码娱乐披露的信息，2015年归属于上海点点乐公司母公司股东的净利润为6587.66万元，扣除的非净利润为6537.26万元，完成率为100.57%。但2016年扣除的非净利润仅为7772.73万元，低于承诺净利润352.27万元，完成率为95.66%，业绩不达标。

《国家商报》记者注意到，根据天润数码娱乐2017年半年度报告，2017年1月至6月，上海点点乐净利润为3534.98万元，远低于1.015亿元的承诺业绩。上海点点音乐在2017年完成了它的表演赌博吗？天润数码娱乐目前具体运营状况如何？面对净利润下降，公司有什么对策？为了解决这些问题，国家商报记者多次致电天润数码娱乐的秘书江峰，并向他的邮箱发送了一封采访信，但截至发稿时，尚未收到任何回复。