兜售独角兽:小米、滴滴、爱奇艺、京东金融榜上有名

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一年前，一些机构通过转让旧股票的方式出售了中国领先的共享汽车公司的股票，即便是以原价出售。长期亏损、无望上市、不愿承诺被收购，独角兽已成为投资机构的烫手山芋，没有退出的可能。

然而，政策风向突然改变，鼓励独角兽重返a股上市的政策红利被释放。最近几天，随着高层次的声音被多次发出，独角兽变得很受欢迎。就连参与独角兽投资的上市公司也在经历股价飙升，独角兽概念的a股也在飙升。

与此同时，财富市场正掀起一股热潮:财富管理领域的人士正努力向高净值个人推荐购买独角兽股票，以游说他们将这些公司的股票配置为个人资产配置的一个方面。在售出的独角兽中，小米、滴滴、爱奇艺、京东金融等明星榜上有名。

这些投资的门槛并不高。通过这些方式，个人也可以参与独角兽热潮。

从想撤退到黎明

以前的投资者喜欢和讨厌独角兽。

a股上市总是有净利润的要求。按照国内企业的上市标准，很难满足要求，无论是主板还是门槛相对较低的创业板，甚至是知名的独角兽企业。

大多数科技和互联网公司在上市前仍处于亏损状态，尽管它们是行业中最好的，而且用户数量和活动率都稳居行业前列。

玩互联网的方式必须首先进行竞赛，而且对资金的需求很大。投资机构也因其行业地位而押注于基金。然而，大多数国内基金的期限为8年，一些基金即将到期，当看不到退出的希望时，它们会转让旧股票。与ipo或M&A相比，旧股转让的退出方式几乎没有或根本没有好处。

记者了解到，2017年初，一些共用汽车水龙头的投资者正在寻找买家。当时，声称被委托寻找接受者的人告诉记者，一些已经投资的投资者愿意在进入一年后以原价出售。据公开报道，2017年4月，滴滴宣布已完成融资逾55亿美元，投资者是软银。

据界面报道，不仅滴滴，2015年底，“新美国大学”股权众筹项目开始在互联网金融平台上挂出，而p2p网络借贷行业综合门户田燕在线借贷下的投资圈众筹项目“从投资门槛5万元开始，共募集6000万元”也开始入账。

在财富管理服务平台中投在线(CIC Online)的网站上，你还可以看到独角兽股权投资基金1号——新美达项目，该基金称“该基金的资产用于认购上海彭几丘灵屋投资中心(有限合伙)的lp股份。”上海彭辉秋灵屋投资中心(有限合伙)认购上海彭辉松城投资中心(有限合伙)的lp股份，并最终通过上海彭辉松城投资中心(有限合伙)将阿里巴巴持有的新美达股权转让给海外。投资基金闲置时，可以投资银行存款、货币市场基金、债券和固定收益银行理财产品以及证券公司理财产品。上海彭辉松城投资中心(有限合伙)的资金将通过FTZ ODI额度转换为美元，阿里巴巴持有的新美达股份将被转让。管理机构为第三方金融机构上海益州资产管理有限公司..

一年后，独角兽变了，它的价值突然增加了。

全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军在今年两会期间表示，中国证监会和深圳证券交易所正在加紧为新经济下的独角兽企业在国内市场的发行和上市提供条件，做好试点和准备工作，深圳证券交易所层面的规则制定工作已基本完成。

目前，监管机构正在研究推出cdr(中国版托管证书)的方式，让独角兽回归a股。Cdr是指在一个国家流通的代表外国公司证券的可转让证书。

3月15日，中国证监会副主席严庆民在中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第一次会议闭幕会议上明确表示，中国存托凭证即将推出，存托凭证是解决两地法律法规问题的有效措施，有利于上市和境外退市企业重返a股上市。至于如何判断独角兽企业的名单，闫庆民指出，这需要经过几个部委的筛选，科技部和工业和信息化部都有符合标准的技术参数，涉及工业互联网和人工智能。

不仅风向如此，随着360成功借壳成为中国a股市值最高的互联网企业和富士康闪电相遇，市场对独角兽重返a股市场充满期待。

此外，科技巨头也对a股表现出积极态度。两会期间，腾讯公司董事长兼首席执行官马在接受媒体采访时被问及何时回归a股，他表示“条件成熟时再考虑”。百度首席执行官李彦宏表示:“我们一直希望百度能够在中国整体上市。只要政策允许百度回来，我们肯定希望尽快回来，回到国内股市。”京东董事局主席刘也表示:“这件事很简单。只要制度允许，我们非常愿意回到a股。”

现在，许多上市公司被投资者问及是否参与互动平台上的独角兽企业。“独角兽”已成为a股市场的热门词汇，3月份出现了一个名为“独角兽概念”的板块。3月16日，独角兽板块被集体拉起，被视为该板块成员的华联股份在下午停牌。接触和互动，奥斯卡一个接一个地上升，旋转磁极的信息被迅速拉起，上升超过3%。

出售独角兽股票

在人群中，出售独角兽股票的趋势变得越来越激烈。

记者的一个朋友几天前接到他的投资顾问的电话，说独角兽产品最近很受欢迎，所以她推荐购买，但是她手头正好有闲钱，对它很感兴趣。

个人“只需要一百万”来“投资大趋势”。3月15日，上海利丰金融服务集团的投资者致电潜在投资者，推荐了一个制造组合，其中包括一家新能源汽车企业、一家机器人独角兽企业、一家新能源企业、一家卫星通信地面超高频设备龙头企业和一家在中国实验室制冷设备领域拥有第一个市场份额的电器公司。“你可以在政策红利下迅速退出。我们已经在投资组合中配置了ipo和M&A退出，将会有股息。”

他说，1995年，经济的核心是零售百货和家用电器，从2001年到2004年，有五朵金花，如江淮汽车，中国南方航空公司空，其次是房地产热生产，然后3c手机tmt。2017年后的经济繁荣如何？他说在先进制造业中。

他列举了国家政策，政府也在“十三五”计划中大力发展部分制造业的新兴产业。他说，现在是投资的好时机，整个行业的分红率很高，他对硬电子和软计算机行业持乐观态度。他说先进制造业的代表是通讯、医疗设备、新能源汽车和服务机器人，所以他们的公司做了一个资产包。他分别介绍了各个行业的光明前景。

在这一制造组合中，有一家新能源汽车企业、一家机器人独角兽企业、一家新能源企业、一家卫星通信地面超高频设备龙头企业和一家在中国实验室制冷设备领域拥有第一市场份额的电器公司。它基本涵盖了王明喜欢的领域。

在促销活动中，哪些项目将进行首次公开募股，哪些已经发现并购，以及准备载入上市公司的信息是明确的。此外，即使它们不能通过首次公开募股或并购退出，如果旧股票以合适的价格转让，它们也会被出售。当然，股权投资并不保护资本和利益。

记者还在海印基金销售有限公司的产品推荐书上看到了一个在线视频公司，上面印着“享受品质”，经常出现在爱奇艺视频的等待画面中。简介中写道，中国视频行业的领军人物、2000万付费用户、每月活跃设备数量、使用频率和使用时间在业内排名第一，并将很快登陆纳斯达克、股东百度等。

这只独角兽投资组合基金起价为200万元。

然而，爱奇艺在2月28日披露了招股说明书，并申请在纳斯达克股票市场上市，股票代码为“iq”。百度目前持有爱奇艺69.6%的股权，爱奇艺是爱奇艺的最大股东。爱奇艺创始人兼首席执行官龚宇持有1.8%的股权，小米持有8.4%的股权。艾奇伊仍然不知所措。从2015年到2017年，爱奇艺的净亏损分别为25.75亿元、30.74亿元和37.36亿元，净亏损率分别为-48%、-28%和-22%，但收入持续增长。

目前，通过工商信息查询，爱奇艺股东中不存在该基金，财富公司称正在发行。

就像vc和pe路演一样，第三方财富管理中心将为路演聚集高净值客户。记者在中拓榜看到了一个小型路演的信息。路演ppt表示，将投资1000万元完成26个独角兽项目，400万元将投资4个ipo前项目，每个项目100万元。

财富公司以有限合伙的形式聚集了一批高净值个人，每期发行规模按1亿元计算。

这些基金大多选择热门行业，如电信、智能制造、生物医学等。，国家鼓励的“四新”产业基本包括在内。从行业来看，知名投资机构被选中支持独角兽公司(独角兽Company)，该公司通常强调ipo预期，如报告明年的ipo和分散投资。

除了投资组合，还有单项项目。一些财富公司声称投资了小米、滴滴、京东金融和迈瑞等知名项目，还采用了从高净值个人筹集资金的方法。单一投标项目起点高，风险大。

基金经理的背景和成功案例也非常重要。投资顾问经常介绍他们有专业的投资者。产品推荐将表明合作伙伴的学习和经验，以显示他们的专业水平。还将强调基金过去的成功案例。

读完方案设计后，一家投资银行告诉记者，有限合伙制的投资模式并不影响企业的ipo，但如果是作为契约型基金投资，三类股东可能会对ipo产生一定影响。

受欢迎的独角兽正在被争夺。3月14日，海通国际副总裁兼首席执行官林勇在香港表示，海通国际将继续与雷军等人保持沟通。林勇还计划在不久的将来和他的管理层一起飞往北京，与小米的员工进一步沟通。腾讯表示，在不久的将来，其他一些在香港的中资机构也将与小米进行频繁接触，希望能在这一大牌明星中分得一杯羹。

独角兽应该区分“有毒的角兽”

一些财富公司的财务经理表示，一些项目是公司自己协商的股份，不同的公司对股东有不同的需求。例如，股东人数少的公司不在乎股东人数的限制。相反，充足的资金和分散的股权可以集中决策权，有利于公司治理。

一些财富公司告诉记者，他们曾经出售过滴滴的股票，并在预售期间完成了认购。然而，这种情况不同于上述出售旧股票的情况。

独角兽的估值在过去让许多投资者望而却步，但现在由于预期上市，它已被抢购一空。

据CICC梳理的中国联通金字塔，第一梯队是一家估值超过500亿元的新经济企业，蚂蚁金服、小米、滴滴出行都在其中。第二梯队是一家估值在100亿至500亿元人民币的企业，包括美团点评、今日头条、宁德时报、陆法克斯、菜鸟、京东财经和快手等8家公司。第三梯队企业的估值在50亿至100亿元之间，其中包括12家公司，包括奥福小黄车、莫比克、威来汽车和爱奇艺。截至2017年底，中国约有124家独角兽企业，总估值为3.9万亿元人民币。

这些独角兽包括大量的明星投资公司。记者问几位投资者，a股上市是个好消息。

北京一家投资公司的董事表示，从筹资角度来看，理财公司是投资公司正常的筹资渠道，理财公司的大量高净值客户愿意从事股权投资。另一种情况是基金到期需要退股，而转让旧股也是退股的常见方式。与投资时间相比，独角兽的估值有所上升，并且可以获得一部分收益。

然而，如何确定估值以及如何解决投票权问题也是投资者关心的问题。一级市场评估能被二级认证机构接受吗？

就目前a股IPO的市盈率而言，行业潜规则是初始市盈率不超过23倍，大多数公司的初始市盈率为22.9倍。不过，一般来说，企业上市将迎来一些每日涨停板。

在今年的两会上，一些代表提议放宽ipo定价限制。致公党中央拟向中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第一次会议提出，优化调整主板、中小板和创业板的初始准入标准，逐步放宽a股首次公开发行的定价限制。

另一方面，独立选举委员会的出席率进一步下降。风能数据显示，截至2018年2月底，62家企业首次接受了国际电工委员会的审计，出勤率为40.32%。相比之下，2017年有380家首次创业的企业，年会率为76.31%。2016年，首次创业企业247家，年会率89.82%。在此背景下，今年2月，中国证监会还发布新规定，“三年后不得重组ipo企业”，进一步防止企业“因病上市”。在这种背景下，一些公司选择了终止ipo。

此外，一些独角兽企业拥有独特的治理结构，这可能会对上市造成障碍。例如，中国公司法规定“同股同权”，但一些独角兽企业拥有超级投票权。如何解决相关问题需要监管当局进一步澄清。

一些人对独角兽热表示担忧。

如果是这样的话，金融研究所所长关庆友就最近发生的“独角兽a股回归”事件发表评论说，不要让独角兽变成“毒兽”:按照目前a股回归和快速ipo的思路，让中国投资者分享独角兽增长红利的美好愿望很可能适得其反，鸡毛遍地，甚至血流成河。

关庆友说，首先，独角兽企业不是由部委根据几个硬性指标挑选的，而是由市场选择的。政策的执行不能机械地教条化、僵化，不能搞运动。让回归，独角兽，同时考虑股票和增量，并将其与资本市场改革相结合。其次，运动风格使得所谓的独角兽回归或快速ipo缺乏对市场影响的考虑，这正是我们目前审计制度、交易制度和投资者结构下的顽疾，不可避免的会对市场产生资本冲击和情感冲击。第三，许多独角兽已经过了快速增长期，海外股市正在飙升。这些独角兽的股价很高，因此投资者不太可能分享独角兽的增长红利，中石油上市当天的股价很容易达到48元。

对于独角兽回归和快速ipo，“要教育投资者，既要提示投资机会，也要提示投资风险。”关庆友说道。

(本报记者李思也为这篇文章撰稿)