毅达资本应文禄：从不确定性中寻找确定性，用投资定义未来

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证券时报网络(STCN)4月27日，

证券时报记者张国凤

毫无疑问，现在是一个快速变化的时代，新事物不断涌现。在新的形势下，无论是投资机构、投资者还是广大中小企业，如何在这个瞬息万变的时代重新找到自己的位置？

在今天举行的首届长三角经济圈创新资本峰会上，亿达资本董事长兼创始合伙人应开出了药方:从不确定性中寻求确定性，用投资定义未来。

暗潮的方向无法改变

在看来，当前的宏观形势是复杂而不可预测的。从国际环境来看，中美之间的贸易摩擦将来肯定会对中国的经济和工业产生影响。从国内资本市场的政策层面来看，政策在不断变化，如提高ipo审计标准、为独角兽企业开辟ipo绿色通道、出台新的资产管理法规、央行有针对性地降低RRR利率等。从投资行业来看，视频直播、共享经济、区块链等网点也在不断涌现。

英·鲁文将上述不确定性比作汹涌的波涛。在他看来，这些汹涌的波浪无法改变暗潮的流向。其中，暗潮是必然的。

应鲁文指出，目前有三点确定性。第一，对外开放和产业融合的大趋势没有改变。开放的趋势不会改变。在当今世界，经济全球化是不可逆转的，中国对外开放的大门不会关闭，只会更加敞开。产业融合的趋势不会改变。这种整合包括全球供应链、传统模式和新兴模式(在线和离线)的整合，以及行业间的跨境整合。

第二，中国经济发展的主题没有改变。国内政局稳定，国家安全是中国经济持续发展最可靠的基石。国内的商业环境越来越好。过去，电力经济、政府依赖和资源依赖的经济发展模式以及各种隐性壁垒正在逐步被打破。在这种公平的商业环境中，企业的市场主导地位和企业家的社会认可度越来越高，具有真正能力和梦想的创新创业型企业将不断脱颖而出。

第三，创新和创业对社会发展的驱动力保持不变。创新经济蓬勃发展，创新和创业的热情被点燃。

国家运动中的宏观投资

应鲁文指出，作为一名优秀的投资者，他应该忽略短期波动，投资于不可避免的大趋势。总而言之，这是一句话:国家运动的宏观投资和企业的微观投资。

投票支持民族运动是大势所趋。在他看来，中国目前有三大趋势。

趋势一:投资和消费升级。就人均国内生产总值而言，中美差距很大，美国排名世界第八，中国排名世界第七十四，接近美国70年代末的人均国内生产总值水平。目前，中国人均国内生产总值达到8500美元，属于中上收入国家。美国约占食品、服装和其他基本生活需求支出的15.7%，而中国高达37.1%。在医疗和保险方面，美国占21.1%，而中国仅占7.6%。

他指出，美国的消费结构可能会带来一些启示。随着人均国内生产总值的增长，衣食住行等基本生活需求的比重将大幅下降，医疗、金融保险、文化教育和娱乐支出的比重将大幅上升。作为一项投资，我们应该提前捕捉这种变化，并做出前瞻性的规划。

趋势2:投资技术进步和高端产业集聚。应鲁文说，现阶段，中国的产业转型升级已经到了关键时期，林毅夫倡导的新结构主义具有阶段性意义。他认为，经济增长的实质是技术结构和产业结构的不断变化，劳动力和资源从低附加值产业向高附加值产业不断重新配置的过程，劳动生产率的不断提高，硬件基础设施和软件系统环境的不断改善。在中国，科技创新和产业升级的土壤已经存在。

趋势3:投资、并购整合。去年8月，国家发布了一份特别文件，鼓励机构在并购和盘活股票方面做文章，并为产业升级、国有企业和一带一路的混合改革提供资金支持和更专业化的服务。

鲁文强调，有效的M&A必须赋予M&A权力..在西方，超过80%的企业会选择并购，只有超过10%的企业会选择ipo。中国现在颠倒了。在ipo审计标准不断提高的大背景下，企业应该学会多走路，ipo与M&A一体化是证券化之路。

小额投资企业

从成立之初的48亿元承诺基金管理规模，到2017年底的657亿元，益达的资本管理规模增长了近14倍。在过去的四年改革中，益达投资增加了269个项目，总投资163亿元，就业人数超过15万人。公开资本市场上市企业已达135家，一大批优秀企业仍在培育中。

总结多年的投资经验，应说，投资的本质有三点，一是投资增长，二是投资人，三是投资安全边际。

投资意味着投资于增长，只有增长才有价值。我们知道技术不是获得或购买的，而是在实践中摸索出来的。投资企业也是如此，所以我们必须以长远的态度投资，找到一个好的企业，并与它一起成长。嬴鲁文说:

投资意味着投资人，这是核心的本质。对英来说，梦中情人是一流技术和一流团队相结合的企业。当遇到公司内部重大项目时，项目组将邀请应与企业家交流。在与企业家沟通的过程中，更关注企业家的工作状态和心态。

被投资企业的安全边际也是投资的安全边际。应鲁文分享了一个小案例。周五下午，车志宝创始人黄乐到办公室与英鲁文就最新融资安排进行了会谈。就在几天前，南京公布了第一批培育独角兽的企业名单，车之宝也在其中。我告诉他，独角兽只是一个概念，不在乎名字，而是把资金集中在建造护城河上，把钱花在如何建立更好的it系统、建立更好的团队和提供更好的用户体验上。

应鲁文说，虽然黄乐是第一次创业，但在创业的过程中，他并没有简单地玩烧钱的游戏。黄乐知道，没有核心竞争力的企业资金告罄的那一天，就是企业倒闭的那一天。如果一个企业有护城河，依达就会有护城河。企业的护城河越宽，我们投资的安全边际就越高。

资金将成为稀缺资源

应鲁文指出，投资必须是春天水暖鸭的先知。在投资的第一线，我们判断在未来一两年，资本将成为稀缺资源，中小企业的融资成本将越来越高。

他建议企业不要有高负债、高杠杆和高质押，无论是上市企业还是大多数中小企业都必须有财务规划意识，必须把资金用在刀刃上。

最后，在结束语中说，他在准备ppt的时候，想起了自己读过的一首诗，那是500多年前王阳明先生写的《远海》。浮云太多空有什么区别？夜晚，静海在30，000英里之外，明月当空。在他看来，无论今天中美贸易战面临的压力，或者未来国内经济发展遇到的困难，无论有多少困难和障碍，都将是天上的云。

他认为，历史趋势是向前滚动的，全球化趋势不会改变，中国崛起的主旋律不会改变，一批具有真正科技实力的企业一定会成长起来。我希望广大投资者和我们一起支持这些优秀企业的发展。巴菲特之所以出生在美国，是因为他在美国正处于一个民族运动兴起的时期，他的主要投资布局是在美国。我坚信21世纪一定是中国的世纪。嬴鲁文说:

(证券时报新闻中心)