五道集团：2020年资本市场上半年回顾与下半年展望

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回顾2020年上半年，全球资本市场在COVID-19疫情、中美摩擦和金融冲击的交织下，经历了大起大落，上演了一场过山车行情。

上半年资本市场回顾

今年上半年，受COVID-19疫情影响，全球股市一度遭受重创，美国股市甚至一次又一次崩盘。相比之下，中国a股指数持续上涨，并在2020年上半年成为表现最佳的市场之一。

根据数据显示，截至6月30日，中国创业板市场指数今年的增长率为35.6%，在全球重要指数中排名第一，中小板指数排名第二，增长率为20.85%，深成指排名第三，增长率为14.97%，纳斯达克指数排名第四，上半年增长率为10.05%。

与欧美市场相比，除了纳斯达克，S&P 500指数下跌了4.04%，道琼斯指数下跌了9%以上；英国、法国、德国和其他国家的基准股指下跌了7.08%至18.2%。在亚太市场，日经225指数和韩国综合指数在这一年的增长仍然是负数。

a股表现如此出色有几个主要原因:

受房地产调控的影响，许多想进入房地产的基金无处可去，只能进入资本市场。例如，该行的财富管理子公司拥有约3万亿元人民币的资本。它不能购买非标准和房地产信托。它只能进入股票市场并很好地配置股票；

2.从宏观上看，中国经济已经走到了一个重要的十字路口。在“无房无房，科技兴国”的大战略下，传统的大洪水发展基础设施的发展模式已不再可行。“扩大内需，调整结构”是中国当前经济发展的必然选择。然而，通过科技发展刺激消费升级，通过发展资本产业支持产业，股权投融资已成为国家产业发展的必然，股权投融资的大时代已经到来。

3.资本市场改革为资本流入创造了条件。在过去的19年里，资本市场经历了科技板块改革、外资准入自由化、注册制度、相应的交易制度和退市制度。这些改革极大地为资本流入创造了条件。7月22日，科学技术委员会成立一周年，科学技术委员会指数将被纳入上海综合指数。此外，7月以后，创业板注册制度将会出台，这些金融体系中的主要政策和主要节点将会有非常优惠的政策支持股市，吸引资本进入。可以预见，随着制度的不断完善，未来将有越来越多的高质量公司回归中国，越来越多的全球和国内基金将参与中国资本市场。

4.外部因素。随着国外负利率日益严重，国内优秀企业的分红和增长极具吸引力，越来越多的外资将流入中国资本市场。

5.今年上半年，受COVID-19流行病影响，资金主要流向医疗和消费部门。虽然每个人都重视科技股，但随着中美贸易摩擦的加剧，美国却一直阻挠中国的科技发展。此外，我国的科技应用，包括手机、汽车等高新技术，还没有达到最佳水平，处于被动合作阶段。每个人都喜欢和讨厌科技股，导致科技股跌宕起伏。但这并不影响a股的整体上涨趋势。

综上所述:资金来源于内部或外部原因，或来自于支持和降低近期政策标准。毫无例外，这些消息正在重振中国资本市场，释放流动性。

资本市场下半年展望

下半年，市场发生了变化，并保持不变。

资本市场的存量和集中度不变，上述原因使资本难以离开市场。

这一变化是为了防范今年下半年震荡回落的风险。有几个不确定因素:第一，由于美国大选在11月左右，中美之间的贸易摩擦程度预计在此之前会更严重，美国对中国的压制可能会加剧；第二，疫情不会在短期内结束，因此无法判断疫情对实体经济的影响程度；第三:欧洲和新兴市场的债务问题会爆发吗？这三点将是今年下半年投资市场的焦点。

但是，在“科技兴国”战略和“中国要逐步形成以国内大循环为主体、国内外双循环相互促进的新的发展模式”的影响下，资本市场的发展前景依然十分光明。投资者需要增强信心。尽管中国股市出现波折，但短期疫情仍将持续，经济下行和政策反向调整并存的局面还将持续一段时间。然而，在“核心要素投资体系”框架下，防御性产业将在“医药、消费、科技”等主要行业中积极布局和轮换，流动性宽松的反通胀行业将稳步胜出。

资本市场是不断变化和发展的，市场会波动，这将扼杀每个人的心态。简而言之，这非常令人困惑，投资者需要做更多的研究和观察。如果我们过去经常进进出出，简单地认为股市会好，就很难获得利润。如今，股票市场越来越成为职业玩家的市场。如果你有多余的能力，你可以自己配置一部分，但更建议加深与专业机构的交流与合作。