博时基金魏凤春：经济恢复趋势未变对A股相对乐观

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a股市场的调整已经基本结束，准备出击。攻击的方向是:高估值的股票可以继续超出预期，第二是增加低估值、业绩好、繁荣好的周期性行业的配置。

在增长和利润方面，与5月份相比，6月份大多数行业的累计利润增长率进一步明显提高，其中最明显的是一些循环行业，如矿业、燃料加工、化纤、冶炼、橡塑、水电和热力燃烧等。以及一些可选的消费行业，如汽车、食品、葡萄酒和饮料。随着宏观数据和中期报告业绩的披露，公司业绩对股价的影响将更加明显。从景气度来看，7月份pmi数据显示，制造业供需格局继续改善，前期供应修复明显快于需求。目前，需求方的改善正在不断赶上供应方。整体价格信号较强，有利于化工行业的周期和绩效的提高。随着最近促进消费和服务业复苏的政策的推行，服务业的恢复逐渐扩大。

在政策方面，从政治局会议开始，政策不会在短期内转向，而内需是战略基础，因此政策之间的协调将得到加强。“不稳定性和不确定性都很大”，因此政策在短期内不会发生很大变化，社会福利将在交付节奏的影响下逐渐达到峰值。重点应放在作为战略基础的内需上，新老基础设施、新型城镇化和消费扩张应是短期内的重点。稳定增长不要忘记通过供给方改革和科技创新来弥补短板和打造长板。促进资本市场和房地产市场“稳定健康发展”。

在交易方面，7月份大股东减持规模达到历史最高水平，减持规模较大的公司主要是科技领军企业，电子、医药、电子、计算机、化工等行业出现大量减持。回顾过去，8月份，解禁规模逐月下降，减持压力有所缓解。重组上市股票和次级新股应保持警惕。今年7月，股票型基金的发行规模达到历史最高水平，净认购额为33亿元人民币。

具体来说，对于a股而言，目前的政策环境相对友好，经济复苏趋势没有改变。目前，换手率在上周的基础上进一步下降，"资本市场"的特征已经减弱，市场调整已经基本结束。对a股的看法比以前更加乐观，策略是做好战斗准备。注意那些估值较高的股票，这些股票可以持续超出预期，并增加估值低、表现好、繁荣好的周期性板块的配置。

至于港股方面，香港疫情的压力最近有所升级，中央政府增加了对香港的援助，以对抗疫情。外部冲击仍存在很大的不确定性，短期港股也有一定压力。