“包”治百病？连续对女包业务商誉计提减值准备 这家珠宝公司上半年利润

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今年上半年，超宏基实现营业收入14.1亿元，同比下降20.08%；上市公司股东应占净利润1342.36万元，同比大幅下降90.24%

《投资时报》研究员卓玛表示

今年以来，受COVID-19肺炎疫情等因素影响，基金避险意识增强，金价一再上涨。珠宝行业的上市公司也迎来了股价上涨的浪潮。然而，受消费低迷的影响，上半年珠宝企业的表现并不乐观。

7月30日晚，赵宏基发布了2020年半年度报告。上半年，公司实现营业收入14.1亿元，同比下降20.08%；上市公司股东应占净利润1342.36万元，同比大幅下降90.24%。

赵宏基表示，公司产品为中高端消费品，受居民购买力和消费意愿的影响，面临经济和市场环境变化带来的经营风险。2020年初爆发的疫情对公司第一季度的实体店和其他业务产生了巨大的负面影响。尽管疫情得到控制后，该公司迅速恢复生产，但据估计，9月份的累计利润仍可能比去年下降50%以上。

此外，《投资时报》的研究员注意到，赵宏基近年来的两次巨额海外收购尤其引人注目。

赵宏基近年股价走势(人民币/股)

数据来源:风

归母净利润同比下降90%以上

进入半年度报告发布季节，COVID-19肺炎疫情对各行各业的影响反映在半年度报告中。

7月30日晚，赵宏基发布了2020年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入14.1亿元，同比下降20.08%；上市公司股东应占净利润1342.36万元，同比大幅下降90.24%。赵宏基表示，公司今年第一季度的业绩受到疫情的很大影响，但其第二季度的经营业绩有了明显改善。

据公开信息，潮宏基成立于1996年，总部位于广东省汕头市，并于2010年1月在资本市场上市。经过多年的发展，超宏基主要从事品牌运营管理和产品设计，R&D高端时尚消费品的生产和销售。其主要产品是珠宝和时尚手袋，其核心业务是chj超宏基凡迪和钱莹菲亚尼的运营管理。

就产品而言，超鸿基的收入主要来自珠宝，其中时尚珠宝实现营业收入9.47亿元，占总收入的67.15%，传统黄金珠宝实现营业收入3.22亿元，占总收入的22.84%，皮具业务实现营业收入1.1亿元，占总收入的7.77%。

潮宏基珠宝业务主要采用自营和外包的生产方式，以对外加工为主要生产方式。今年上半年，它生产的产品价值5.9亿元，占73.06%。

从销售模式来看，主要分为三种渠道:自营、特许代理和批发，其中自营模式也可以分为三类:合资、直销和网上销售。

报告期内，超鸿基的经营收入和利润主要来自自营模式，占总收入的80%以上。今年上半年，自营模式对公司收入贡献11.7亿元，同比下降19.60%，毛利率也同比下降37.88%。

同时，特许代理和批发模式分别仅产生1.98亿元和1，400万元，分别占总收入的14.02%和0.99%。虽然对收入的贡献不明显，但这两部分的收入分别下降了27.46%和20.45%，毛利率分别只有22.07%和14.55%。

可以看出，超宏基三大销售渠道的收入与去年同期相比有所下降。尽管国内疫情逐渐得到控制，消费逐渐恢复，但该公司仍预测，1月至9月的累计利润仍可能比去年下降50%以上。

赵宏基在2020年上半年的表现

数据来源:公司2020年半年度报告

持续计提菲亚尼商誉减值准备

事实上，朝鸿基的发展过程得益于整个中国珠宝业。2003年，中央银行停止实施黄金产品生产、加工、批发和零售等26项行政审批项目后，国内珠宝市场全面开放。

在接下来的十年里，中国珠宝行业迎来了一个井喷期。得益于线下渠道的拓展和居民收入的提高，2003年至2013年，中国金银珠宝企业零售额从162.7亿元增加到2959.3亿元，复合年增长率为33.65%。

此时，2010年1月28日，潮宏基登陆资本市场，成为首家登陆a股的珠宝企业。自上市以来，超宏基表现出色，营业收入从2010年的8.3亿元迅速增长至2013年的20.74亿元。此时，在珠宝行业股票竞争的压力下，超宏基开始制定两个收购计划，以实现品牌联动和快速发展，但从目前的情况来看，并没有达到预期的效果。

2012年12月17日，赵宏基宣布其全资子公司赵宏基国际有限公司(以下简称赵宏基国际)将以人民币5.16亿元的价格获得猎人世界集团有限公司(以下简称猎人)持有的同利(亚太)有限公司(以下简称同利泰)22%的股权。合科技金融有限公司(以下简称金融)持有科技控股有限公司(以下简称控股)64.3%的股权，间接持有广东费安妮皮革有限公司(以下简称费安妮)36.8906%的股权。在此之前，潮宏基的全资子公司汕头潮宏基贸易有限公司和广州浩利森贸易有限公司分别持有费安妮0.2%和0.18%的股份，因此潮宏基间接持有费安妮37.27%的股份。

一年多后，2014年2月，为了全面收购菲亚尼，超宏基国际与亨特、卓玲金融、同利泰签署了股权置换协议，超宏基国际和卓玲金融分别以各自持有的卓玲股份作为对价认购了同利泰的增持股份。同利泰拆分增发股份后，赵宏基间接持有费亚尼的股份不变，同利泰更名为钱莹有限公司。第二个月，赵宏基再次宣布，赵宏基国际以人民币7.01亿元收购了猎人所持有的50.2827%的芬尼股份。此次转让后，赵宏基持有费亚尼87.314%的股份。同年7月，超鸿基国际以1.78亿元人民币收购卓玲金融持有的费安妮12.686%的股权。

至此，赵宏基以13.96亿元人民币收购了费安妮100%的股权。

然而，与近14亿元的售价相比，费亚尼自身的价值不值一提。根据相关公告，2012年6月30日基准日，菲亚尼总资产2亿元，总负债4547.33万元，净资产1.55亿元，形成商誉11.63亿元。

在2014年年报中，赵宏基表示，通过收购菲亚尼100%的股权，正式进入女包行业，这不仅为公司创造了利润增长点，也拓宽了多品牌战略实施的空空间。

然而，菲亚尼的发展并不顺利。收购完成的2014年，是其门店扩张保持高增长率的最后一年。当年净增80家门店，门店总数达到297家。然而，从那以后，商店的数量几乎停滞不前。公告显示，2015年上半年和2020年上半年，其门店数量分别为308家、304家、290家、313家、309家和322家。

于2018年及2019年，赵宏基为费安妮的商誉计提减值准备。

赵宏基在2018年业绩快报中表示，由于国内外整体消费环境的变化，菲亚尼2018年业绩增长未能达到预期，公司为收购菲亚尼形成的商誉计提商誉减值准备2.09亿元。受此影响，超宏基2018年仅实现净利润7100万元，同比大幅下降75.01%。在2019年度报告中，赵宏基继续为费安妮的商誉计提减值准备1.54亿元。

想购买斯100%股权的失败了

除了收购一家手袋公司，赵宏基还关注一家美容健身企业。

2016年12月底，潮宏基与汕头市潮宏基投资有限公司(以下简称潮宏基投资)签订了《股权转让合同》，并转让其全资子公司汕头卓升投资有限公司(以下简称卓升投资)100%的股权6000万元。

卓盛投资持有第二大股东上海思研利实业有限公司(以下简称思研利)26%的股权，并通过其海外子公司持有万美互动股份有限公司9.53%的循环优先股。卓胜投资除了持有两家公司的股权外，并不经营其他业务。

公告称，斯是一家美容美发连锁企业，在全国40多个城市拥有100多家门店和10多万名会员。

值得注意的是，卓盛投资在不久前以3.92亿元的价格收购了四眼利26%的股权。截至2016年11月底，卓盛投资的净资产为3161.89万元，负债总额为5.16亿元。也就是说，在卓盛投资自身负债超过5亿元的前提下，以近4亿元收购的司股份以不到6000万元的价格出售给上市公司。

2018年10月，赵宏基发布了几份修改后的收购草案，拟通过发行股票并以13.37亿元的交易价格支付现金的方式收购司74%的股份。

像收购菲亚尼一样，这次收购也是一次超高溢价。根据当年4月发布的修订收购计划，截至2018年1月底，的净资产为2.15亿元，2016年和2017年分别实现营业收入6.91亿元和6.8亿元，净利润分别为6750.84万元和7684.77万元。

然而，这一次没有发生。2019年7月，赵宏基宣布已申请撤回本次重组的相关申请文件，并终止本次交易，因其构成对原交易计划的重大调整。