“最惨创业者”引热议，股权投资中“对赌回购”专题研讨会在杭举行

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8月2日，由浙江省法学会金融法研究会、浙江省律师协会、浙江省股权投资行业协会、浙江省风险投资协会、杭州市风险投资协会联合主办的“股权投资回购博弈”专题研讨会在杭州召开。鉴于“最差企业家”事件对行业的不利影响，研讨会讨论了如何营造诚信的创业环境，维护良好的风险投资生态。浙江省法学会金融法研究会会长、浙江大学教授李友星主持了研讨会。

法律职业:投融资双方都应增强法律意识，遵守合同精神

浙江省律师协会副会长唐国华、叶明、中国人民大学法学教授刘俊海、浙江大学教授李友星等法律专家从“最坏企业家”事件中阐述了赌博回购的法理及原因。从法律角度看，投融资是民商事活动的重要组成部分。相关当事人应当遵循“自愿、平等、公平、诚实信用”等民法原则，遵守合同精神；同时，根据有意识的自我思考原则，回购义务的主体可以是公司的实际控制人或股东，也可以是其他第三方。合理地说，赌博是自愿和平等的，它也是投资的基础，而不是强弱的关系；投资者的背后是lp(有限合伙人)的资金，这是lp辛勤工作积累的，也需要保护。与会法律专家从不同角度分析了“雷龙案”。从案件本身来看，本案涉及的一审和二审判决都明确分析了相关法律问题。当事人对生效判决有异议的，建议通过正常的司法途径解决，并依法行使权利。互联网不是法律之外的地方。当通过互联网说话时，使用不适当的手段进行发泄，这不尊重司法判决的权威，也可能产生新的侵权行为。专家呼吁完善风险投资业的制度和机制，创造一个包容、包容、共赢的风险投资生态环境，保护投资者和企业家的利益。投融资双方应增强法律意识、合同精神和守合同观念，共同打造合作共赢、平等诚信的风险投资关系。健康的投融资环境是创新创业持续深入发展的重要保障，是新时期经济快速发展的重要条件，需要投融资双方共同珍惜和维护。

投资圈:“赌博回购”条款本身就是一个估值调整协议

作为股权投资和风险投资的重要参与者，华瑞投资、航高投、浙商风险投资、浦华投资、金沙江联合投资、浙江赛伯乐投资、英东投资等知名机构也参加了研讨会。参加会议的投资者表示，“反赌博回购”条款本身就是一种估值调整，是企业家高估项目价值的一种修正，是投资者和企业家之间的一种平衡，是对投资和融资的一种保护。企业家在签订协议后应承担相应的法律责任和义务。风险投资是一个分配资源的平台，为企业家提供梦想、资本、资源和服务。对于那些想获得风险投资的人来说，他们必须树立强烈的责任感。企业家最重要的禀赋是契约精神，而离开并不是创始人推卸责任的理由。此外，企业家应该有理性精神，更注重如何把事情做好，而不是过于注重价值。对于投资机构来说，要加强风险意识，保持良好的态度，并与企业家进行深入沟通和相互理解。投资者在完成投资后面临风险。针对非法、违法、不诚实和不道德的行为，我们必须采取法律约束措施，这不仅是对投资者的保护，也是对社会正义的维护。社会应该明白投资机构是基金的管理者而不是所有者，所以他们也应该承担信托责任。“最差企业家”事件在互联网上发酵，极大地伤害了企业家与投资者之间的信任关系，进而伤害了投资者的投资热情，最终伤害的必然是企业家的利益。

企业家:呼吁投资者对杰出的企业家给予更多的宽容和支持

风险投资机构代表发言后，创业服务机构代表和应邀出席会议的企业家对“最差企业家”事件发表了看法。他们说他们应该对与自己领域相关的公共事件有自己的理解和判断。面对明显有问题、不合理和不科学的网络事件，如果我们不采取任何行动来预热它，这是对事件的最好尊重。在分享他们的观点时，企业家们表示，在融资过程中签署“反赌博回购协议”确实会带来更大的压力，并承担一定的风险。然而，如果你在融资时签署了“反赌博回购协议”，你就会知道你可能要承担的后果。当引发“赌博回购”时，如果企业家不谈诚信，他们实际上会败坏企业家的形象。从整个创业生态来看，“反赌回购”是有价值的，它在一定程度上促进了投融资双方的交易。虽然大多数企业家都是认真负责的，但也有一些企业家缺乏对资本的恐惧，认为拿钱容易花钱舒服，却忘记了自己的方向和初衷。整个创业生态需要一种“适者生存”的机制。有必要惩罚不诚实和不努力工作的企业家，肯定有理想抱负、勤奋、诚实和可信赖的企业家。“买回赌钱”有这样的功能。几位企业家代表呼吁投资者对优秀的企业家给予更多的宽容和支持，并认为“最差的企业家”只是一个例子，大多数企业家都是诚实的，珍惜良好的创业生态。

投资协会:“最差企业家”事件经不起推敲，但意义重大。

浙江省风险投资协会副会长兼秘书长顾彬、浙江省股权投资行业协会副秘书长陈华、杭州市风险投资协会常务副会长兼秘书长付强就如何保持良好的风险投资环境发表了意见。他们表示，回顾风险投资的发展历程，今天的风险投资与20世纪80年代和90年代相比发展非常蓬勃，其中退出机制的完善是最重要的原因之一，回购机制是任何时代退出机制的关键组成部分。正是由于上市和回购等退出机制，风险投资基金才能良性循环，风险投资机构才能持续生存和发展。在创业项目中，投资机构提供大部分甚至全部资金，但它是中小股东，在企业管理方面相对薄弱。它需要“反赌博回购”等协议来限制大股东，保护他们自己的权益。他们还说，从客观的角度来看，“最糟糕的企业家”事件经不起推敲，但它具有惊人的意义。简单地“出售可怜的同情”来颠倒一些既定事实是不正确的。目前，风险投资存在诸多困难，社会对风险投资领域了解不够。这个行业的发展需要社会各界的理解和支持。各行业协会应促进相应行业政策的完善，结合国内行业实际情况，对症下药，为企业家和投资者提供支持。同时，协会应该引导大家真正了解这个行业的运作规律，了解投资者的艰辛和困难，理顺企业家和投资者的关系。创业和投资是命运共同体，是产业链和伙伴关系的共同体。每个人都是风险投资生态中不可或缺的重要组成部分。

与会者一致认为，当前，创新创业蓬勃发展，投融资十分活跃，大多数项目的企业家和投资者关系和谐、相互依存、相互促进、共生共荣，投融资环境处于良好的发展轨道。有些个体企业家不诚实，但他们也需要得到行业的高度重视。健康的投融资环境是创新创业持续深入发展的重要保障，是新时期经济快速发展的重要条件，需要投融资双方共同珍惜和维护。