同花顺2020年中期策略会观点出炉：下半年股票资产或成黄金赛道，银行股安全

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蔡联(中新网记者陈静)近日有报道称，券商的中期战略将进入密集持股期。6月30日，同花顺2020年中期a股策略也发布了。

2020年上半年，金融市场将在全球疫情、原油价格暴跌、中美“风暴”等一波又一波冲击中沉重前行。同时，在当前复杂的国际形势下，基础设施、海南国际自由贸易港等一系列重大经济决策表明了中国对资本市场开放的信心；出台了新证券法、新再融资条例、新三板选择层等多项配套优惠政策，进一步促进金融环境的优化升级...

2020年下半年，中国股市的活力将如何焕发？哪些黄金曲目值得关注？以下是众多分析师的核心观点，从总量、大消费、科技等方面分析了上半年各行业的发展状况，展望了各行业的核心布局:

1.未来三至六个月，从宏观上看，将处于从修复(超越趋势的快速增长)到正常增长的过渡期，从修复到恢复，股票资产将更具吸引力。

2.目前，更多的风险影响来自外部，疫情影响了外部需求的下降趋势。短期内，结构性活力被抓住，长期综合活力正在孕育。

3.目前，银行股的基本稳定性较高，安全边际也较高。银行股近期走弱有两个主要原因:基本面和投资:基本面方面，宏观经济的不确定性和政策层面的1.5万亿利润令市场对银行股的预期令人困惑；在投资方面，环境在结构上是宽松的，但监管越来越严格，洪水不太可能发生。

4.科技板块和创业板的注册制度将加快更多以产品为导向的软件企业上市。中国经济衰退的步伐正在放缓，技术指标总体稳定。据估计，2020年中国的汽车销量将超过130万辆，其中a/b级汽车的销量将大幅增长。传统模式面临创新，产业秩序有望重塑。

以下是分析师意见的汇编:

洪泽研究院首席经济学家苏畅指出，未来三至六个月，宏观上，将处于从修复(快速超趋势增长)到正常增长的过渡期，主要指标将逐月下降，但持续改善的趋势将保持不变。

从资产配置的角度来看，过渡性债券仍将有一个波动市场，股票资产在股票和债券配置中仍将表现出相对吸引力。预计股市不会出现明显的风格变化，在早期的强势板块中，将保持餐饮、医药和科技之间的轮换特征。

工业证券首席战略分析师、经济金融研究所所长王在战略会议上表示，当前风险影响更多来自外部，疫情影响外需下行趋势，全球债务“灰犀牛”和中美继续博弈，外部潜在市场使市场蛰伏。

他强调，短期把握结构性活力，长期综合活力正在孕育。在产业结构层面，重点是:1)高端制造业崛起，如医疗器械、新能源汽车和新材料；2)家电、住宅和消费建材等产业链有望率先复苏；3)黄金受益于全球流动性放松和货币体系重建的“估值锚”。

《金融工程新财富》2019年第一团队成员、郭盛证券金融工程分析师林志鹏认为，从风格和产业结构来看，房地产、公用事业、钢铁、石油石化等行业处于左布局，而建材、轻工、机械、医药、家电、基础化工、计算机等行业处于趋势延续，而农业、林业、畜牧渔业、汽车、新能源、电子、通讯、餐饮等行业短期内将会非常拥挤。

中泰证券研究所所长、银行业主管戴志峰指出，近期银行股走弱主要有两个原因:基本面和投资:从根本上说，宏观经济不确定，政策层面1.5万亿利润，使得市场对银行股的预期令人困惑；在投资方面，环境在结构上是宽松的，但监管越来越严格，洪水不太可能发生。

戴志峰还指出，目前银行股基本面相对稳定，当前安全边际较高。从长远来看，这取决于经济的可持续性，不仅是总量，而且还有经济结构的变化；未来个股分化有望加大，聚焦银行业优质领先目标。

根据上半年消费类股的表现，国信证券大消费集团负责人曾光指出，主要有两个因素:1)宽松的货币政策环境；2)休闲服务市场表现超出预期，行业格局发生变化。注重中长期价值投资已成为主流风格。

曾光强调，消费行业的领先壁垒已经出现，选择领先公司有三个关键方面:轨迹、模式和治理结构。其中，可以规划的高质量赛马场主要包括免税、酒店、表演艺术、化妆品和教育，中长期内具有很强的确定性。

华创证券房地产业首席分析师袁浩分析，目前房地产仍将处于健康稳定的发展趋势。政策:预计宏观政策仍将宽松，需求方不会投机，供应方将积极支持；基本面:销售改善超出预期，投资数据迅速修复，市场有望健康稳定发展；公司:房企周转加快，净利率阶段性见底，三大改善提升净资产收益率。

此外，袁浩建议关注多元化业务:1)物业管理行业:预计未来2-3年内，房地产竣工趋势修复将推动物业管理行业快速增长；2)控股业务:全球流动性宽松，在中国进行reits公开发行试点将加快控股业务的发展，并对优质资产的价值进行重估。

西南证券家电业总监龚认为，家电业的布局有三条主线:一是顺境顺风，逆境压力，白马领军人物的确定性溢价，强者为强；2)完工驱动叠加估值的转换，厨房电器和照明行业可能迎来估值和利润的双重反弹；3)长期关注成熟行业的增长部门，即家电行业中的小家电。疫情起到了催化作用，空房市和市场内生增长；

与此同时，龚也指出，建议关注家电零部件的个股。整体障碍高且稳定，可以提供稳定的现金流。

科技板块和创业板的注册制度使得更多面向产品的软件公司迅速上市。东北证券计算机行业首席分析师安永平指出，产品导向型软件公司的商业模式具有优势:边际成本接近零，规模效应显著，自然具有垄断属性。恒生电子、广联达等国内子行业领先的软件公司经历了从系统集成到基于产品的软件再到基于云的商业模式的转变，成为市场普遍认可的软件核心资产。

安永平认为，现阶段选择软件公司的维度是:1)关注基于产品的软件的核心资产，尤其是加速云化的品种；2)自主创新和本地化将推动许多基础软件公司实现从0到1的突破；3)净资产收益率水平证明了企业竞争力和行业地位。

2020年上半年，全球销售增长放缓，欧洲和美国的短期销售增长，以爆炸式增长模式3为核心增量。华西证券汽车行业首席分析师崔彦认为，中国经济衰退的步伐正在放缓，技术指标总体稳定。据估计，2020年中国的汽车销量将超过130万辆，其中a/b级汽车贡献较大。

崔彦强调，传统格局面临创新，产业秩序有望重塑。下游领先者尚未确定，零部件的地位并不等于整个汽车行业的地位，所以要抓住电子智能变化带来的零部件增量机会。投资建议:特斯拉产业链+大吉利产业链+整车强循环，重点是汽车电子+adas产业链。