资金持续涌入公募，老基金也受宠！绩优基金不是想买就能买，已有多只产品限

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蔡联(深圳记者沈书鸿)报道称，自7月份以来，a股市场表现强劲，股票型基金净值也在不断攀升，一些优秀的老基金不断受到基金的追捧。

然而，如果他们愿意，优秀的基金是买不到的。截至7月7日，已有128只基金(按账户分类)宣布本月暂停大规模认购，其中交通银行蓝筹、嘉实智能汽车、郭芙天成分红等未偿老基金陆续上市。其中，郭芙天成奖金、沈虎长盛300等基金将大规模认购额度限制在1000万元。

限制大额购买往往是基金经理为控制基金业绩和规模的良性增长，保护基金份额持有人的利益而做出的考虑。上述行为的背景是，许多“不缺钱”的基金公司不再追求单一基金的规模，“小而美”也是一个不错的选择。

然而，与此同时，一些业内人士指出，并不排除一些基金经理打算分阶段大量购买产品，以获得短期投资收益，并保持自己的业绩和排名。“对这些产品的购买限制源于这样一个事实，即基金经理吸引更多的资金购买，以赚取收益，最终将进行大规模收购。”

许多优秀的基金限制大额购买

7月份，a股迎来了大幅上涨。截至7月7日收盘，上证综指已连续6天上涨，两市成交量超过1.7万亿，创下逾5年新高。

股票市场的上涨势头已经持续了很多天，推动了用户对基金管理的热情。7月7日，支付宝的数据显示，自从数十万个金融关键词被添加到搜索部分，搜索数量增加了近50%，搜索数量翻了一番。最近，电子基金、中欧国际工商学院等正在发行或即将发行的新基金的公开发行成为热门搜索关键词。

随着资金的不断涌入，股票型基金的净值也日益上升，今年表现最好的股票型基金净值甚至增长了80%以上。与此同时，债券市场的调整导致债券基金净值继续下跌，货币基金收益率低迷，基金开始关注股票基金产品。然而，为了保护收入，一些股票型基金开始密集宣布限制大额购买和大额转让。

自7月份以来，128只基金(按a/c分类)本月宣布暂停大规模认购(包括定期固定投资和转换转入)，其中交通银行蓝筹、嘉实智能汽车、郭芙天成红利等优秀老基金相继上市。

仅7月7日，就有30只基金宣布暂停大额认购，其中包括4只股票型基金和11只灵活配置基金。在前一个交易日，还有14只基金发布了大规模限购公告，其中包括一只股票型基金和四只部分股权混合基金。

在限购额度方面，郭芙天成红利、郭芙天盛、长盛沈虎300等基金将大规模限购额度设定为1000万元，而交通银行蓝筹、汇天富上证综指、中行伊利、国泰盛世实业等基金将限购额度限制在100万元以下。

在上述限制大额购买的基金中，有许多产品近期表现良好。富国天成分红就是一个例子。该基金今年迄今的收益率已超过40%。7月6日，郭芙天成分红宣布，为确保基金的顺利运作，保护基金持有人的利益，暂停大规模认购、转换转让和定期固定投资，大规模认购金额限制在1000万元。

此外，交通银行蓝筹、嘉实智能汽车和郭芙天盛的净值自今年年初以来增长了30%；国泰航空蓬勃发展的行业、中国商人的奖金优化、安信对CSI 300的量化选择，以及工银瑞信的新机遇，在这一年里也实现了超过20%的回报率。

值得注意的是，自7月1日以来，已有17只基金宣布暂停申购，嘉实瑞、两年持有期、SDIC瑞银新成长等10只产品因“确保基金业绩和规模健康增长，保护基金份额持有人利益”而暂停申购业务。鹏华老何移动互联网、E基金军工、郭芙老何移动互联网、长盛上交所50、招商局老何300房地产等基金因非正常转换期间暂停认购和赎回。

以嘉实瑞和两年持有期为例，该基金于7月3日宣布，由于目前的规模上限，为确保基金业绩和规模的健康增长，为投资者提供更好的服务，暂停认购、转换和转让以及定期固定投资。

在此之前，7月2日，基金的总规模已经超过了现阶段30亿元的上限。该基金自6月3日开通每日申购和定期固定投资业务以来，设定了30亿元的申购规模上限。根据《规模控制公告》的规定，管理员需要在7月2日采用“确认认购申请比例”的原则对有效认购申请进行部分确认，确认比例为24%。

这也意味着截至7月2日，该基金的总认购规模已达到125亿元。

资金的大规模流入主要来自于市场对今年4月成立的由桂凯管理的新基金运营的乐观预期。虽然长期业绩无法验证，但该基金成立不到三个月就为投资者贡献了22.78%的回报率。

除了股票产品，一些债券基金也加入了暂停大额购买限制的行列。

据华南一家公共债券基金的经理介绍，目前，许多债券基金暂停大规模认购，不是因为大量流动性进入债券基金，而是因为债券基金的配置更加困难，经理觉得购买高性价比的债券更加困难，所以为了保护持有人的利益，决定限制购买。

尽管债券市场因经济复苏和利率债券供应量增加而略有调整，但金鑫基金经理周瑜认为，下半年债券市场仍有机会。“债券市场的单边牛市已经结束，债券市场的收益率将在一个狭窄的范围内波动。在这一过程中，以可转换债券为代表的品种的股票估值在中短期内已经完全修复，可以考虑追加配置。”

基金规模控制的背后

从基金公司的角度来看，控制规模可以更好地参与市场投资，避免收益稀释，保护原持有人的利益。

中国南方的一位公共投资研究员表示，基金购买限制并不新鲜，现在它已经成为行业内的一种常态。从2019年12月底开始，基金年度业绩排名进入最后阶段。为了避免稀释现有投资者的收入，大多数优秀基金开始陆续设定大额申购限制。今年以来，新基金发行市场的热情没有减弱，股票基金产品被抢购一空。“一方面，规模的迅速扩大可能会带来投资难度加大、收益稀释等问题，从而影响投资者体验。因此，有许多基金公司“不缺钱”，不再追求单一基金的规模。“小而美”也挺好的。另一方面，在基金收入不断增加、规模不断扩大的同时，基金经理可以专心限制大规模购买，这反映了他对规模的精确控制。”

除了控制基金规模的考虑外，防止机构基金套利也是基金放弃规模并继续呈上升趋势的原因之一。

根据上述基金经理的说法，在少数限制性购买基金的头寸组合中存在停牌股票。为了防止机构基金套利，并考虑到原始持有者的利益，他们不得不限制购买。“这些套利基金的大量赎回导致了基金规模的大起大落，给基金带来了投资机会。操作难度大，限购起点好。”

当然，也不排除有些基金经理为了获得短期投资收益，保持业绩和排名，打算分阶段大量购买产品。

“从长远来看，基金的规模仍然是他们不可或缺的一部分。限制购买只是为了获利和吸引更多的资金购买。该基金的业绩有所上升，然后将慢慢扩大规模。”上面的基金经理说。

对于为上述目的而发起的基金申购限制，北京一家第三方基金评级机构的一位人士告诉记者，隐含的逻辑是，受限制基金的业绩将相对较好，而那些可以申购的基金的预期回报率却不是。这对投资者不公平。“因此，随意购买不一定是件好事。我期待将来有一套标准和规则来限制这种行为。”