3300万会员一年贡献母婴收入超70亿元 “孩子王”新三板退市后拟转战创业板

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从新三板退市后，曾经是国内第一家婴儿用品零售商的“儿童之王”准备再次冲击a股。

7月13日晚，深圳证券交易所官方网站披露了儿童用品之王有限公司的招股说明书，内容称儿童之王计划在创业板上市。

《国家商报》记者注意到，自2018年3月从新三板退市以来，儿童之王大力发展全渠道战略。就业绩而言，招股说明书显示，2017年至2019年，王氏子女的经营收入分别为52.35亿元、66.71亿元和82.43亿元；净利润分别为9379万元、2.76亿元和3.77亿元。它实现了快速增长。

值得一提的是，其中母婴商品的销售是儿童之王最重要的收入来源，分别占2017年至2019年收入的94.58%、92.23%和89.91%。会员制收入占母婴产品总销售收入的98%。据《国家商报》记者计算，仅2019年一年，会员就为公司的妇幼收入贡献了70多亿元。

外界关心的是，在人口红利下降和行业竞争加剧的背景下，儿童之王如何在诸多困难中取得突破？转向创业板将会讲述一个关于资本市场母婴市场的新故事。

退市后大力发展全渠道战略。儿童之王成立于2009年，主要从事面向母亲和儿童的零售和增值服务，包括通过线下直营店和在线渠道向目标用户群体销售食品、服装、消费品、耐用品和其他产品。由于发展迅速，儿童之王于2016年12月9日在新三板上市，上市首日市值超过140亿元。

然而，由于市场交易量低等各种原因，王氏子女在2018年做出了退市的选择。2018年3月14日，儿童之王宣布董事会决议，称为了满足公司业务发展需要和资本市场长期发展战略规划，拟申请终止上市，并于下月24日正式终止上市。退市前，儿童之王的市值约为167亿元。

在过去两年的退市中，儿童之王表示，他正在大力发展全渠道战略。

网上商店布局方面，通过与万达、华润等大型购物中心的战略合作，打造基于场景、服务、数字化的大型用户商店；另一方面也在加速门店的扩张。根据招股说明书，截至2019年底，儿童之王在19个省(市)和120个城市拥有352家实体店。

值得注意的是，2019年门店扩张速度加快，当年《儿童之王》实体店净增94家，超过前两年的总和(2017年净增39家，2018年净增45家)。

在网上，儿童之王建立了一个C端产品矩阵，包括移动应用、微信公众账户、小程序和微型商城。此外，儿童之王完成了线上线下一体化的数字化建设，实现了会员服务、商品管理、物流配送和运营一体化的全渠道购物体验。

儿童之王也有自己的意图，这次再次冲击二级市场。根据招股说明书，儿童之王计划为上市筹集24.5亿元，所筹集的资金将用于零售终端、数字平台和物流中心的建设。

夺取母婴轨道成员资格？事实上，在儿童之王诞生后的10年里，母婴零售也迎来了它的黄金十年。

根据公开数据，从2010年到2019年，国内母婴产业的市场规模从1.1万亿增加到3.54万亿。与此同时，进入这一轨道的企业数量日益增加，其中有许多上市公司喜欢婴儿友好型客房。这意味着儿童之王面临的行业竞争越来越大。

然而，关注这条轨迹的人不难发现，中国母婴零售市场极其分散。在这个3.5万亿的市场规模中，前五大公司的市场份额没有超过1%。以上市公司爱婴房数据为例，2019年爱婴房销售收入达到26.3亿元，市场份额不足0.1%。

从市场表现和收入能力来看，儿童之王目前占据着母婴零售业的头把交椅。业内人士认为，增长不减的原因很大程度上在于会员业务模式的突破，这也是儿童之王与其他母婴零售商的最大区别。

记者注意到，儿童之王在招股说明书中特别强调，自成立以来，一直将自己定位为一家重成员经济公司，并创造了一套完整的单客经济模式，将高价值成员和高价值成员的声誉从互动产生的情感粘性中带给潜在的消费者成员。

截至2019年底，《儿童之王》会员人数超过3300万，其中活跃用户近1000万，会员贡献的收入占公司母婴产品总销售收入的98%。

很明显，在现在和将来，当人口红利逐渐消失时，儿童之王试图在商品管理层上建立一个会员服务层，并将商店的商业模式升级到更高维度的环境，侧重于会员服务，试图打破行业中的同质竞争。

记者注意到，事实上，近年来，越来越多的母婴零售企业已经开始尝试建立自己的会员制，并以会员制+社会电子商务的模式进行转型。例如，母婴电子商务公司Baby Tree在此前的财务报告中也表示，未来将通过其成员在知识支付领域寻求突破，同时在其电子商务业务中提供独家用户优惠，并通过成员商品和返利商品促进用户消费。

此外，目前a股最具代表性的母婴零售品牌是爱婴房(603214.sh)。截至7月14日收盘，爱婴房的报价为每股35.62元，市值约为51亿元。根据儿童之王退市时的167亿元市值，业内人士认为，如果儿童之王成功进军创业板，将成为中国市值最高的母婴零售品牌。

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