中报预亏1.45亿逼停九连板，凯撒旅业股价泡沫终破灭？

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凯撒旅游业因疫情进入寒冬，业绩低迷，得益于二级市场对海南免税理念的不断追求，其股票一个月内涨了九次跌。然而，其最近宣布的2020年半年度业绩预测打破了这一切

《投资时报》研究员鲁公说

入境限制、航班停飞和游客锐减。2020年，旅游业受到的影响不亚于餐饮业。

今年年初的疫情爆发正值春节旅游旺季，许多旅游公司受到重创，包括上市公司。凯撒童生发展有限公司(以下简称凯撒旅游，000796.sz)，由于7月13日披露的2020年半年度业绩预测，近期连续九个板块停止了上涨趋势，股价大幅下挫。

事实上，作为中国领先的综合旅游运营商和中国传统出境旅游的龙头企业，凯撒的旅游业有着艰难的表现。

过去三年的表现一直低迷

凯撒旅游，前称凯撒旅游，于2011年6月被HNA旅游局以人民币2.8亿元收购51%。在HNA的帮助下，该公司于2015年9月借壳入股a股，并更名为HNA凯撒旅游。

然而，曾经一帆风顺的凯撒旅游业，自2017年下半年以来陷入了低迷的困境。

《投资时报》研究员整理了公司近三年的年报，发现凯撒旅游业2017年和2019年的营业收入分别为80.45亿元、81.8亿元和60.36亿元，2019年大幅下降，2018年略有上升，同比下降26.21%。

凯撒旅游2017年和2019年的营业收入及增长率(1亿元，%)

数据来源:直排

此外，凯撒旅游业净利润逐年下降，且下降幅度不断加大，2017年至2019年分别达到2.21亿元、1.94亿元和1.26亿元，2018年和2019年分别比上年下降12.22%和35.05%。

凯撒旅游2017年和2019年的净利润收入及增长率(1亿元，%)

数据来源:直排

可见，自2018年以来，凯撒旅游业的业绩增长逐渐放缓，甚至出现负增长，其股价也一路下跌。然而，自2019年3月以来，HNA不得不数次被动减持其所持有的凯撒旅游股份。

经过三次减持，HNA在凯撒旅游公司的持股比例仅为28.73%，而该公司总裁陈小冰持股比例为28.98%。后者以0.25个百分点的微弱优势胜出，成为该公司的最大股东。随后，凯撒旅游进行了一系列高层调整，回购股份，进行公司治理等经营活动，并迁至三亚，公司名称改为凯撒童生发展。

为了促进公司从单一的出境旅游业务发展到旅游产业链的多模块同步发展平台，公司简称由凯撒旅游改为凯撒旅游。

2019年，江苏中富免税公司部分股权的收购，海南童生世嘉免税集团公司的成立，海南萨斯嘉旅游文化发展集团公司的成立，也帮助公司在2020年第二季度迈上了股市最大的免税概念，该股立即迎来了六日涨停。

自2020年6月30日以来，凯撒旅游业已经连续9个交易日涨停。截至同年7月10日，股价上涨了136%。

九联办在年中的报告中被迫停止

然而，没有业绩基金的支持，股市将很难在很长一段时间内转红。业绩预测显示，2020年上半年，公司净利润转为亏损，最高亏损或亏损为1.45亿元。

《投资时报》的研究员注意到，2019年半年度报告更新不到一个月，2020年7月12日晚，凯撒旅游发布了2020年半年度业绩预测。公告显示，凯撒旅游2020年1月1日至6月30日的经营业绩预计为亏损，亏损金额在8500万元至1.45亿元之间，同比下降236.13%至332.22%。

对此，凯撒旅游在公告中解释称，为防止COVID-19疫情，公司自2020年1月27日起暂停出境旅游团队和机票+酒店旅游产品的运营，导致公司旅游业务收入自2020年2月以来大幅下降。同时，受疫情影响，航空/铁路/铁路客流减少导致公司餐饮量有一定程度的下降。此外，高昂的人工成本和场地租赁成本也增加了公司资本成本的压力。

或者受中期报告损失前的影响，2020年7月13日，公司股价连续9个交易日停止上涨，当天股价一度下跌，收盘时仍上涨7%。然而，股票价格似乎很强劲，第二天(7月14日)股市一开盘就急剧下跌，开盘时跌幅高达5%。当天，每日限额关闭。7月15日，凯撒的旅游业继续下滑，当日收于19.46元/股，跌幅为9.91%。

领导一场战争并造成巨大损失是很困难的？

事实上，由于疫情的影响，旅游行业的上市公司在2020年第一季度遭受了巨大损失，凯撒的旅游业严重缺血。因此，自2020年3月起，公司开始积极与政府合作，并引入战略投资者进行自救。

在旅游业务方面，凯撒旅游非常重视海南旅游服务及相关周边业务的拓展和完善，积极配合政府推进海南旅游布局和免税业务。2020年3月18日，凯撒旅游与三亚市政府签署了详细的全面合作协议，成功赢得了三亚市政府在旅游、免税等业务方面的大力支持。

在补充资金方面，凯撒旅游也在寻找强大的投资者。

4月25日晚，凯撒旅游发布了2020年非公开发行a股计划，计划募集11.6亿元补充公司营运资金。文远(三亚)股权投资基金合伙(有限合伙)(以下简称文远基金)、宿迁韩邦投资、华夏人寿保险、上海立成资产、立成新视野第七私募股权投资基金、青岛昊天成为凯撒旅游引进的战略投资者。

其中，华夏人寿保险认购2亿元，上海立成认购1.5亿元，青岛昊天认购6000万元。京东集团全资子公司宿迁韩邦投资将投资4.5亿元人民币在凯撒旅游，非公开发行后将获得7.37%的股份。

然而，相关措施能在多大程度上帮助凯撒的旅游业扭亏为盈，还有待观察。