连平等：中国经济V型复苏仍在路上

本篇文章2013字，读完约5分钟

中信经纬客户7月17日:“李安平:中国的V型经济复苏仍在路上”

作者连平(致新投资首席经济学家、研究所所长)邓志超(致新投资研究所秘书长)

7月16日上午，国家统计局发布上半年中国经济数据，市场预期普遍乐观，表明中国疫情控制取得良好效果，宏观政策反周期调整的积极作用正在显现。下半年，所有政策仍需准确确定和实施。

上半年经济数据的亮点是什么？

今年上半年的经济数据有六个亮点。首先，gpd增长略高于预期。今年第二季度国内生产总值增长率为3.2%，而第一季度为-6.8%，不仅从负增长转为正增长，而且高于市场平均预期。此前，第二季度国内生产总值平均预期增长率为2.9%，乐观看法为3%，而实际国内生产总值增长率略高于乐观看法，这表明中国经济复苏呈现良好态势。第二，高科技制造业和装备制造业突出。第二季度，高技术制造业和装备制造业增加值分别同比增长4.5%和0.4%，其中6月份分别增长10.0%和9.7%，增幅明显，将形成进一步改善产业结构、促进高质量经济发展的有效推力。第三，外贸数据好于预期。6月份，进出口均实现正增长，远远超过此前的负增长预测，反映出中国作为全球制造业大国的实力和韧性。第四，在线消费增长迅速。上半年，全国网络零售额达到51501亿元，同比增长7.3%。其中，实物商品网上零售额43481亿元，同比增长14.3%，比一季度增长8.4个百分点；占社会消费品零售总额的25.2%，比一季度高1.6个百分点。第五，房地产需求逐渐释放。1-6月，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%，实现正增长；商品房销售面积6.9404亿平方米，同比下降8.4%，降幅比1-5月份缩小3.9个百分点，表明受抑制的需求在疫情期间进一步释放，下半年将刺激投资和消费。第六，就业形势相对稳定。上半年，全国城镇新增就业人口564万人，完成年度目标任务的62.7%。6月份，全国城镇失业率为5.7%，比5月份下降了0.2个百分点。这一数据在疫情肆虐后非常罕见，这将有助于消费在今年下半年进一步回升。

三大因素支撑和保障V型经济复苏

今年上半年，特别是第一季度，中国经济因疫情影响短暂关闭，随后迅速恢复。第二季度经济高速增长的原因主要有三个方面。一是政府及时应对疫情防控，使疫情仅在一个季度内基本得到控制，对后续经济重启、复工复产起到了根本性的决定性作用。其次，中国经济的弹性相对较好。当它受到很大影响时，中国经济就有一个缓冲成分。例如，由于需要隔离疫情，线下消费大幅下降，但在线消费却迅速改善。第三，中国实施了强有力的反向监管，实施了积极的财政政策和稳健的货币政策。根据今年的政府工作报告，赤字率计划增加1万亿元的财政赤字比去年增加超过3.6%，并发行1万亿元的特殊防疫债券。通过建立特殊的转移支付机制，中央政府将把新增国债资金全部分配给地方基层单位，这是应对疫情影响的“中央财政加杠杆”计划。货币政策形成了“宽货币+重结构+降价”的组合。今年上半年，RRR三次降息共释放了1.75万亿长期资金；通过创新货币政策工具，把握政策力度、重点和节奏，更有效地支持实体经济，特别是中小企业；通过降低mlf、反向回购、再融资、再贴现和其他货币工具的利率，将引导低利率等融资利率。所有这些措施及时有力地支持了中国的经济复苏。

中国经济应该如何在2020年下半年保持实力？

第二季度，中国经济增长恢复正常，各地基本恢复工作和生产。上半年，积极财政政策和稳健货币政策的效果在下半年逐渐显现。特别是，财政资金的使用得到了支持，新的基础设施项目大规模启动。预计中国第三季度和第四季度的经济反弹将强于第二季度，并将进一步复苏。年度经济增长可能会超过之前的一些悲观预期。但是，面对国际经济形势的诸多不确定性，我们应该清醒地认识到，未来的复苏不会一帆风顺，我们仍然需要一定的措施来保持实力。

积极财政政策主要集中在“六保”和“六保”工作上，政策力度明显加大。下半年，地方政府专项债券将主要用于重大基础设施项目，优先用于在建项目。根据国务院的安排，2020年的财政赤字率计划超过3.6%，这给空的财政政策留下了在下半年可能出现的不确定性冲击的空间。必要时，可以加大政策支持力度。

下半年，货币政策将更加注重“结构调整+价格下调”。一方面，通过创新货币政策工具，我们可以把握政策的力度、重点和节奏，支持实体经济，尤其是中小企业。另一方面，通过降低再融资的再贴现利率和mlf、lpr等工具的利率，实体经济的融资利率将进一步降低。为了配合发行特殊的抗疫政府债券、恢复内需以带动投资和融资活动，以及应对未来进出口可能存在的不确定因素的影响，货币政策也将在一定程度上放松空.下半年，进一步推动银行受益于实体经济也是货币政策的应有之意。(中信经纬应用)

中信经纬版权所有，未经书面授权，任何单位和个人不得转载、摘录或以其他方式使用。本文不代表中新经纬度的观点。