老虎证券：中通快递赶超顺丰，快递商业模式巅峰对决

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2015年之前，快递行业的权力变动一直相对频繁。

2012年，SF的市场份额达到20%，暂时领先。此时，申通以12%的份额最接近SF快递。但很快，“通达部”迅速扩张，其市场份额超过了SF快递。根据公开数据，2014年，申通获得了第一名。2015年，是童渊。到2016年，中通将脱颖而出。今天，中通的优势一直延续到今天。

目前，中通的日订单量超过5000万，市场份额达到19.1%。相比之下，SF的日订单量为2200万份，市场份额为13.7%；2019年，中通第三季度净利润超过SF快递。

自去年以来，中通快递的股价持续上涨，市值达到2000亿元，仅次于SF快递的3000亿元。中通能否在各方面超越SF快递？

权力的关键反复

快递业，获得订单量，获得世界。这是一切的基础。

自2013年以来，“通达部”已超越SF快递，主要是由于电子商务订单的快速增长对快递行业的影响。然而，SF Express的成本很高，所以它只能通过购买电子零件“赔钱赚钱”。

由于直销，SF快递一直处于领先地位，客户的单价明显高于特许经营体制下的“通达部”。“低成本特许快递更接近中国电子商务的发展”，业内资深投资者李冯(化名)表示，这是“通达百货”崛起的关键。

从2014年到2016年，城头变成了国王的旗帜。申通、童渊和中通的市场份额先后位居第一。这些通达部门的创始人都来自桐庐，他们中的许多人都是亲戚或同事。起初，商业背景和商业战略之间没有太大的区别。

电子商务和快递之间的关系是相辅相成的。但是开始的时候，相互信任的程度并不高。2013年，新秀成立，而阿里在新秀上的位置一直相当模糊，而快递巨头们对此有挥之不去的恐惧。

这真的被认为是阿里开始设计快递的标志。2015年，云峰新创和阿里部阿里风险投资持有童渊20%的股份，成为第二大股东。此时，童渊超越申通，市场份额排名第一。这也被认为是首都更喜欢童渊快车的标志。

当时业内人士普遍认为，如果童渊发挥其第二大股东阿里的资源对接和数据共享作用，将会打开与其他通达企业的差距。例如，淘宝买家没有特殊要求，默认情况下他们总是会发送童渊。然而，阿里和童渊之间的磨合并不顺利。快递业的知名专家赵晓敏曾经说过，童渊的阿里资源转换率相对较低。

事实上，阿里和童渊当时都很强壮。例如，阿里希望童渊使用新手信息系统，但童渊想自己做。“保护自己的利益是对的，但现在看来，你似乎错过了与阿里深入合作的机会。”上述高级投资者李冯认为，当时童渊实际上不愿意向阿里公开数据。

中通是一个来自背后的企业。它大胆地与电子商务合作，更早地享受了电子商务的红利。传统快递使用纸质面纸，成本高，效率低。2014年，市场利用率低于5%。当时，菜鸟与主流快递公司联手推出电子面纸，中通是最早被接受、推广最快的企业。

中通创始人赖宋梅为使用电子订单的企业每份订单补贴2美分。2016年，中通电子面板使用率超过90%。电子面板在增加订单数量和降低成本方面发挥着重要作用。从2016年第三季度到第四季度，单位包裹收入从2.13-2.14元上升到2.15元。中通的业绩会议提到，由于电子面纸的普及，相应的补贴减少了。

2018年，阿里和菜鸟向中通快递投资13.8亿美元，持有约10%的股份。“从阿里的角度来看，也是因为它现在有最大的包裹量，它也想找到一个深度合作，这将至少释放所有的能量给他们”，赖建发，董事会副主席兼中通快递董事长，曾经说过。与此同时，阿里减持了童渊的股份。

特许快递的改进

一般的特许快递，带有明显的家族制度和基层色彩，考验着创始人处理与加盟商关系的模式。

一位知情人士表示:“快递企业与加盟商之间的关系，就相当于皇帝与各行各业诸侯之间的关系，本质上是一种博弈。”

可以发现，中通快递创始人赖在通达部的个人持股比例最低，2019年年报显示为27.3%。在接受文瑞采访时，知情人士还认为，中通是第一家与主要加盟商分享股份并给出足够比例的快递公司。

2016年，根据中通招股说明书的数据，26万名员工中共有103名员工，主要包括高级管理团队、华南和华北管理中心经理、重点城市总经理、少数地区专员和一线员工。这一特点被中国快递称为“联邦制”，是其他快递企业所缺乏的。

自有资产和技术投资也是中通与其他特许经营品牌的区别。人们普遍认为特许经营制度的优势在于其成本低，但也容易导致效率低和服务差。在处理成本和服务的关系上，中通有自己的一套方法。

中通是首家开通省际班车、投资建设中转配送中心、大力投资自有车队、开发自有it系统的企业。在早期，这些都是沉重的成本投入，但其中一些已被抵消，如土地价格的上涨，改善及时性和用户体验现在已成为核心竞争力。

一家第三方研究机构的研究主管告诉文瑞，中通在自行开发的信息系统方面有着明显的优势，如中天、张仲通、神州、盘古等，覆盖了所有的业务环节，而且“整个链条过程的信息化程度和控制能力都比较强。”

相比之下，它类似于童渊、大云等。，主要与第三方企业合作建立技术系统。2019年，阿里巴巴投资46.6亿元人民币，获得申通14%的股权。申通快递总经理陈向阳曾经告诉媒体:“申通近年来走了一些弯路，原因之一就是技术水平相对落后。”

一个明显的行业趋势是，通达部门正在加大对干线车辆的投资。主要指长度超过十米的大型运输车辆，用于转运中心之间。主要原因是行业洗牌严重，货物供应和运输能力都集中在头平台上。购买自备车可以提高整体效率，降低成本。一位业内资深人士表示:“在这种情况下，投资资产不会出现亏损。”

目前，中通拥有81个自营配送中心，自营比例超过90%。截至3月底，中通长途货运卡车超过7700辆，自有车辆超过6800辆，其中15-17米长的超过5000辆。两者都在“接入系统”中排名第一。

总的来说，用赖的话来说，中通的优势在于以同样的价格提供更好的服务，以同样的服务提供更高的性价比。

下一站，超越旧金山？

“在海南，中通水果冷链有一个强大的势头，”一个重要的客户经理SF快递告诉文瑞。最近，中通在海南赢得了大量的热带水果，并逐步进入以SF快递为主导的冷链运输领域。

中通与SF快递之间的竞争关系越来越敏感。2018年，中通的年净利润比SF快递少3.55亿元。2019年，差距进一步缩小，只有1.26亿元。

SF快递显然感到了威胁。2019年，它推出了优惠产品，并开始争夺电子商务部件的市场份额，最低单价从3.5元开始。

业内一直有一句话:“我不担心其他快递会变得更快，但SF快递会降价。”上述SF Express大客户经理表示，SF Express目前的做法是从现有的成熟路线中衍生出一条特殊的经济路线，“哪些航班、哪些班次、哪些时点由大数据计算，仓位相对空，发挥闲置产能。”在提货端也有一些要求，如在固定时间集中提货，以及客户自己的包装，以降低人力、运输和包装成本。

在过去的六个月里，SF的业务量增长率远远高于行业水平。中通的压力越来越大。2019财年，中通快递年运营成本同比增长26.5%，达到154.89亿元。一张票的成本是1.18元，同比下降8.7%，但一张票的收入是1.72元，同比下降10.1%。

中通的战略是充分发挥总部市场部的作用。在传统的快递中，总部和当地的关系并不那么密切。主要是“公司下达任务数量并执行之下”。由于中通总部拥有较高比例的“自营”资源和较强的协调能力，“大量营销团队被激活，一旦渠道加盟商得不到订单，他们就会以比渠道加盟商更低的价格获得商品。”

这样，总部和网点之间的关系更加灵活，网点得不到的业务可以得到总部的帮助。

中通出口压力普遍较高。据中通快运基层站点的一些员工称，中通有许多收费和罚款，如仓储费，一般由国家总部从省总部收取，省总部从市总部收取，市总部从县分公司收取，县分公司继续从下一个合同区收取仓储费。

包括延误、态度、损害、谎言等。——一般来说，几乎不可能让每个快递员都避免罚款，尤其是在使用新手数据、智能延时等技术手段后，压力变得更大。“我们这里有个乡镇，每月罚款1.8万。一级网点有很多不规范的规定。”湖北省黄石县一个网络的负责人愤怒地说。

"总部赶上了，但它在下面陷入了困境."这是他们的真实观点。2月以来，价格战愈演愈烈，基层网点亏损增加，调度费大多从1元/单调整到0.6元。山东省日照市一个县的中通快递负责人表示:“市场上有30%的保底站点，这还不错。”目前，不少中通网站已被转移或关闭。

总的来说，中通和SF对企业有不同的看法。中通更注重运用各种方法降低成本，提高效率，而顺丰快递则强调服务和人的价值。

SF更注重人的价值。SF的薪酬、福利和人才培训及晋升制度领先于整个行业。因此，SF快递的内部运营有数百个服务指标，每个指标都应该对每个人进行评估。“人才铸就我们最后1公里的核心竞争力”。上述SF大客户经理表示。

对此，中通快递内部人士坦言，这是由特许快递的竞争环境决定的。他表示:“我们将进行横向比较，尽最大努力确保我们比同行更优秀。”

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